作者：梁秀峰

来源：消金界

『发自北京』

8月8日，上海清算所官网显示，“北京京东世纪贸易有限公司（以下称“京东”）2018年度第一期资产支持票据(债券通)”成功发行。

所谓资产支持票据（ABN），是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。也就是说，ABN是将票据等资产证券化融资。

此次发行的ABN以京东白条应收账款为基础资产，由京东金融担任资产服务机构，平安信托为发行机构，募集金额10亿元。

自2017年6月30日，京东金融从京东集团中拆分出来。而今，京东金融集团分拆出来已经有了一年。

一岁孩童，尚是稚子，呢喃学语而已。但对于国内互金企业来说，一年却可能变了一个人间。

京东金融的这一年，也经历了很多事情——新一轮融资、明确转型金融科技企业、新业务的拓展，当然还有几乎每个大公司都会遭遇的负面新闻。

一方面，本身业务确实有完善的地方；另一方面，行业竞争因素也惨杂其中。

京东金融内部人士曾私下向消金界抱怨，巨头间的舆论战可谓是贴身肉搏。舆论与业务配合，已经成为市场竞争的两把大刀，尤其对于金融科技这个行业，信任与安全是何等重要，一点风吹草动，就会影响用户信心，还有合作方的意愿。

不过，消金界（微信ID：cfwnews）通过梳理发现，总体来说，京东金融这一年有不少进步，尤其在消费金融领域，白条产品走出京东体系，与各大银行合作，同时开拓场景，成为B2B2C模式中，成功落地的典型产品，也为监管强压下，金融科技企业趟出了一条可持续发展的路来。

未来究竟是星辰大海，还是荆棘漫布，对于京东金融来说，尤是未定之天。

估值大幅提升

7月份，京东金融宣布已与中金资本、中银投资、中信建投和中信资本等投资人签署了具有约束力增资协议计划，融资金额约为130亿元，投后估值约1330亿元。

而在2016年1月完成总规模66.5亿元的融资后，融资估值466.5亿元。

一年多时间里，估值提升了800多亿元，这的确是一个不错的成就，京东金融已经成为国内互金巨头之一。

但于京东金融而言，与阿里系的蚂蚁金服、百度系的度小满，腾讯旗下的金融业务等，缺少如银行、证券等重量级的金融牌照，一直被外界所认为是其发展短板。

不过，据券商中国的报道，在新一轮的融资中，京东金融会把其融资首要用途放在金融牌照上。看得出，京东金融也很清楚牌照的重要意义。

但银行、证券等牌照，在监管收紧后，想要拿到并非易事。

京东金融公关部人士告诉消金界，京东金融对金融牌照采取“防守型”战略——积极争取相关牌照，但没有也不影响现有业务与战略布局。消金界也发现，京东金融目前的业务，基本都是其所拥有牌照范围内的。

而且，缺少一些牌照，在京东金融看来，也让相关金融机构在合作时，更加放心。“银行会担心合作方如果有相关牌照，是潜在竞争对手。”京东金融人士称，劣势也是优势，他们当下的状况与战略方向吻合。

做一家科技公司

京东金融当下的战略方向是，做一家服务金融机构的数字科技公司。

京东金融CEO陈生强在面对记者采访时表示，未来京东金融的收入，将来源于服务金融机构产生的服务性收入，而不是拥有资产所获得的收益。

逐渐去Fin(金融)，增加Tech(科技)，是京东金融的目标。

对于京东金融来说，增加科技方面的收入，一是可以在未来以互联网科技公司来进行估值，而不是以金融公司来标准，这有助于提高估值；另外，也可以避免监管难题，放大自身缺少金融牌照的风险。

不过，目前京东金融主要来自于自身的消费金融产品，即白条和金条。一份网络上流传的京东金融推介材料显示，到2017年第四季度，消费金融业务已经占到了总收入的55%。不过，这一数字并未得到京东金融官方证实。

近年来，国内消费金融业务增长强劲，如果转向只做技术支持或者说通道业务，京东金融有些得不偿失。

另一家持牌消费金融机构向消金界称，虽然他们也在对外输出技术，但金融业务还是核心，主要原因是金融业务利润高，门槛高，而且以互联网方式做，很容易做大规模；而技术输出需要一家一家地去谈判去合作，本质上并不是互联网化，而且竞争激烈，很容易被取代。

京东金融战略调整后，业务重心将放在服务金融机构等B端机构。从已有的经验来看，金融行业一直不缺乏对B端的服务公司，但市值远不如对C端的企业。

而且，短期来看，企业的利润也将受到影响。要知道，仅就消费金融而言，只做通道业务，利润率仅在2%，甚至更低；而自己放贷，利润率则可以达到10%，甚至更高。

值得注意的是，同为金融科技巨头的蚂蚁金服，近期将两家小贷公司注册资本扩张到120亿元，以应对监管要求。以规定的2.3倍的杠杆率来算，这还是不能满足客户要求，以致于部分用户的花呗、借呗消费信贷产品受到影响。这足见市场消费信贷产品需求之旺盛。

“帮助他人做消费信贷赚得是辛苦钱，而自己做则是躺着赚钱，让你选你会怎么选？”一位业内人士称。

在监管要求下，蚂蚁金服也面临同样的抉择。在消费金融业务上，蚂蚁金服称会与金融机构联合放贷，从自营走向开放。但目前并未公开会以多少自有资金参与联合放贷，也未公布与联合放贷的资金比例。

但可以看到的是，蚂蚁花呗借呗今年的ABS计划规模达800亿规模，其依然在努力满足自身的资金需求，也就是说，并没有放弃自营。京东白条ABN的模式与之相似，相信这一单的10亿元只是试水。

出走京东生态圈

可以让京东金融躺着赚钱的，是依赖京东生态圈，这也是互联网公司流量变现的重要方式。但对于“出走”京东的京东金融而言，正在学着更加独立。

京东金融立足的产品主要围绕自京东商城，分别是针对消费者的京东白条、金条等；针对商城企业的京小贷、京小贝等。

在京东金融历史上，错失支付业务这块大蛋糕，可以说一个巨大的遗憾，也让京东金融失去了一次很好的向外拓展的机会。

京东金融在重新制定战略后，还是选择向外拓展，能倚仗的最重要的资本，还是京东商城庞大的客户群。

根据京东金融公布的信息，截至目前，京东金融战略合作的金融机构达到11家，已经实现与400余家银行、120余家保险公司、110余家基金公司，40余家证券、信托、评级机构的合作，合作机构的总数量超过600家。合作伙伴涵盖中国市场上所有主流的金融机构，是当前市场上与金融机构合作范围最广，也是唯一一家实现四大行、股份制银行、城商行、农商行等所有银行类型全覆盖的科技公司。

京东金融试图通过这样的合作，开发新的产品，以服务终端用户，走通B2B2C的模式，但效果到底会怎样，还有待观察。