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香港金管局一天两次出手 港元走弱压力料将持续

对于“港元是不是要不行了”的担忧,交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为,这种担心完全没必要,因为香港金管局的外汇储备占GDP比重非常高,香港金管局完全有能力买入市场上流通的所有的港币,“甚至可以买好几趟”。

作者:周智宇

时隔3个月,香港金管局在8月15日一天内连续两次出手捍卫联系汇率制度,合计买入45.14亿港元,刺激港元Hibor全线走高。而在香港金管局出手后,香港银行体系总结余将进一步下降至1048.92亿港元。

香港金管局副总裁李达志在早间市场操作后表示,近日港元资金需求下降,港美息差再度扩大,加上大型招股活动完结后有部分招股所得资金流出香港等因素,导致15日港元汇率转弱并再次触发“弱方兑换保证”。

李达志强调,金管局会在“弱方兑换保证”被触发时以7.85水平买港元沽美元,保证港元在银行同业市场不会弱于7.8500。

21世纪经济报道记者综合采访获悉,美元近期持续强势使美国以外地区资金承压,加上预计2018年美联储还将有1~2次加息,港元仍然会压力不断,而香港金管局也会持续出手,这样的情况甚至会一直持续到2019年上半年。

息差套利交易扩大为主因

香港金管局在2018年4月及5月出手之后曾进入一段平静的时间,但随着土耳其里拉暴跌引发全球投资者的恐慌情绪,美元再度走强并让港元承压。

在联系汇率制度下,当港元兑美元汇率高于7.85的水平时,香港可能有大量热钱流出,引发港元贬值压力,此时的香港金管局便需要抛出美元、买入港元,以稳定汇价。

而8月15日日内,美元指数持续走强,并一度接近97达96.8844,截至记者发稿,美元指数仍在超过96.87的点位徘徊。而港元兑美元汇率也一度突破7.85的红线,达7.8505,并在记者发稿前仍触及弱方兑换保证的7.85。

这使得香港金管局在8月15日连续两次出手,先是在早间于市场买入21.59亿港元,随后又在下午5时之后再次买入23.55亿港元。

李达志表示,自从2015年底美元利率正常化开始,美联储至今已经七次加息,从而令息差走阔,引发套息活动,资金逐渐由港元流向美元,而港汇亦于今年四月及五月在联系汇率设计下触发“弱方兑换保证”,当时金管局在市场共买入了703.5亿港元。

港汇持续走弱主要原因是香港与美国拆息息差扩大。自2018年年初以来,受美联储加息、美国以外市场资金回流等因素的提振,美元Libor从年初时的1.6969%一路上升,截至8月13日报2.31375%。同比之下,Hibor的水准却一直徘徊低位,尽管在4月份香港金管局出手后一度大幅上升,但在7月25日涨至2.0958%后直线下滑。截至8月15日,最新的香港3月期Hibor数据为1.80357%。

美元Libor的持续上升与香港Hibor的下滑形成对比,也让香港和美元拆息息差不断扩大。有不便具名的交易员表示,8月初以来港元Hibor与美元Libor息差较大,市场纷纷通过抛售港元换取美元套息交易获利,而美联储加息预期进一步加剧息差的扩大。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫在接受21世纪经济报道记者采访时称,2018年以来港元持续承压,主要是港美拆息息差长期存在,尽管香港因联系汇率制度的原因会根据美联储的节奏加息,但是港元的市场利率长期保持在低位,导致与美元利率的套利交易不断。

港元Hibor跳涨

正如李达志所言,港元触及“弱方兑换保证”的主要原因有:港元资金需求下降、港美息差再次攀升以及大型IPO后香港部分资金流出。

对此,王有鑫分析称,目前香港市场港元供求存在失衡情况,一方面,港元供给非常充裕,包括全港银行业总结余处于高位、金融危机后国际热钱涌入香港,香港资金流动性非常充裕。但是从需求端看却在减弱,这包括近期香港政府出台购房限制,导致港元短期内需求处于低位。

此外,多家香港银行也在8月上旬纷纷上调按揭利率,尽管目前只影响新置业人士,但摩根士丹利也在一份报告中指出,随着美联储进一步加息,预计P按(与最优惠利率挂钩)将上调,届时将影响所有的按揭持有人,进一步削弱市场情绪。

“当前新兴市场国家的风险都在加剧,互相的联动性及传染的效应也在增强,对于港元而言,投机力量较强的情况下,短期还是存在压力。”王有鑫称,2018年甚至2019年上半年,港元都会面临较大压力。

但对于“港元是不是要不行了”的担忧,交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为,这种担心完全没必要,因为香港金管局的外汇储备占GDP比重非常高,香港金管局完全有能力买入市场上流通的所有的港币,“甚至可以买好几趟”。

因此,洪灏表示,一直相信香港金管局有能力维持港币兑美元的汇率保持在区间内。

香港金管局数据显示,截至7月底,共拥有4320亿美元的外汇储备,约为香港流通货币的7倍,而截至目前为止动用的资金也仅占外汇储备的2%左右。

王有鑫也表示,从过往的经验来看,港元的自动稳定机制将有效发生作用,随着香港金管局的入市干预,最终也会让港元维持相对稳定。

李达志则表示,相对亚洲金融风暴时,香港银行和金融体系防震能力大大提高,香港有能力应付往后市场波动和资金外流带来的挑战。但他也提醒称,香港市民需要小心管理利率和市场风险。

而在投资者因息差逃离之后,王有鑫也表示,的确会有一部分资金流出,近期香港股市也受到影响,但股市的下滑更多是情绪的过度反应。“随着香港的流动性削减,Hibor各期限利率也会相对走高,减少银行间利差,起到稳定汇率的作用。”王有鑫说。

根据香港银行公会最新数据,香港金管局出手后,8月15日,港元Hibor全线走高,1年期港元Hibor涨1个基点,创7月13日以来的最大涨幅,至2.45536%,此外,1个月期Hibor也上涨至1.26625%。 

 

来源:21世纪经济报道

原标题:香港金管局一天两次出手 港元走弱压力料将持续

最新更新时间:07/29 10:42
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