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雅虎的核心业务状况也许比你想的还要糟

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雅虎的核心业务状况也许比你想的还要糟

核心业务营收糟糕,依靠出售技术和专利,雅虎美化了它的利润收入。

图片来源:东方IC

在过去的3年里,雅虎的核心业务发展情况如何?尽管雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)和CFO肯·高德曼(Ken Goldman)在最近的营收会议上保持乐观,但外界却似乎并不看好其核心业务的营收状况。

雅虎的核心业务状况也许比外界想象的还要糟糕。

雅虎股东埃里克·杰克逊(Eric Jackson)在福布斯网站撰文称,雅虎的每年真实的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)数据只有1.9亿美元。杰克逊通过深挖雅虎的财务报表,得出了这一数据。

大多数雅虎卖方分析师认同雅虎EBITDA为11亿美元这个数据,但杰克逊认为,雅虎与核心业务相关的搜索及广告业务的实际EBITDA数据远低于11亿美元。因为雅虎的收益大多来自于“临时的高利润收入”。

杰克逊是这么计算的:

1. 2012年,雅虎将阿里巴巴的持股从44%降至22%,并签署了一项估值5.5亿美元的技术及知识产权许可协议(TIPLA)。这笔费用延迟交付,因此,今年雅虎调整后的EBITDA的数据有1.99亿美元来自于阿里巴巴的该项协议。至于在该项协议中,雅虎特许了阿里巴巴哪些技术?我们不得而知。

2. 雅虎去年向阿里巴巴和雅虎日本出售了一些专利。在2015年,这将会在调整后的EBITDA数据上额外增加8000-9000万美元。

3. 雅虎日本通过版税及其他协议向雅虎支付的费用大概在2.53亿美元。

4. 将这些资金从预估的11.2亿美元EBITDA数据中扣除,得到5.9亿美元。

5. 杰克逊认为大量的股权激励数据涌入了雅虎的EBITDA数据。当然这很常见,但这不太能真实反映核心业务的状况。雅虎有4亿美元股息费用,如果把这一项剥离,将只得到1.9亿美元。

在梅耶尔执掌雅虎的这几年,雅虎为了获取暂时的高利润率,与合作伙伴达成了一系列协议。如果不算这些临时项目,只计算核心业务的话,雅虎的赚钱能力只相当于美国在线(AOL)的规模。

因此杰克逊认为雅虎应当裁员。但由于外界不知道雅虎业务的真实状况,所以不能理解杰克逊关于雅虎裁员的看法。

杰克逊在文章中表示:“我一直认为雅虎的核心业务严重超员。不是超一点,是很多。我认同风投家马克·安德森(Marc Andreessen)在2012年对雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)的建议,立即裁掉1万名员工。”

根据雅虎财报的数据,它目前有12500名“全职及有固定合同工”。但杰克逊认为这是雅虎惯用的把戏,他预计雅虎在全球还有6000名左右的“灵活合同工”,雅虎的真实员工数相比它创造的利润有点太多了。

然而,自梅耶尔接就任CEO以来,雅虎员工人数不降反升。BI报道称雅虎给销售人员提供“难以置信的高薪”把他们留在公司。那么问题来了,等将来雅虎的知识产权收入和雅虎日本搜索业务收入终止后,雅虎能支撑如此庞大的人力成本吗?

尽管雅虎呈现给华尔街的EBITDA数据是经过了一番“美化”的,但这是被会计规则允许的。当然,雅虎的核心业务营收大降则是不争的事实。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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核心业务营收糟糕,依靠出售技术和专利,雅虎美化了它的利润收入。

图片来源:东方IC

在过去的3年里,雅虎的核心业务发展情况如何?尽管雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)和CFO肯·高德曼(Ken Goldman)在最近的营收会议上保持乐观,但外界却似乎并不看好其核心业务的营收状况。

雅虎的核心业务状况也许比外界想象的还要糟糕。

雅虎股东埃里克·杰克逊(Eric Jackson)在福布斯网站撰文称,雅虎的每年真实的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)数据只有1.9亿美元。杰克逊通过深挖雅虎的财务报表,得出了这一数据。

大多数雅虎卖方分析师认同雅虎EBITDA为11亿美元这个数据,但杰克逊认为,雅虎与核心业务相关的搜索及广告业务的实际EBITDA数据远低于11亿美元。因为雅虎的收益大多来自于“临时的高利润收入”。

杰克逊是这么计算的:

1. 2012年,雅虎将阿里巴巴的持股从44%降至22%,并签署了一项估值5.5亿美元的技术及知识产权许可协议(TIPLA)。这笔费用延迟交付,因此,今年雅虎调整后的EBITDA的数据有1.99亿美元来自于阿里巴巴的该项协议。至于在该项协议中,雅虎特许了阿里巴巴哪些技术?我们不得而知。

2. 雅虎去年向阿里巴巴和雅虎日本出售了一些专利。在2015年,这将会在调整后的EBITDA数据上额外增加8000-9000万美元。

3. 雅虎日本通过版税及其他协议向雅虎支付的费用大概在2.53亿美元。

4. 将这些资金从预估的11.2亿美元EBITDA数据中扣除,得到5.9亿美元。

5. 杰克逊认为大量的股权激励数据涌入了雅虎的EBITDA数据。当然这很常见,但这不太能真实反映核心业务的状况。雅虎有4亿美元股息费用,如果把这一项剥离,将只得到1.9亿美元。

在梅耶尔执掌雅虎的这几年,雅虎为了获取暂时的高利润率,与合作伙伴达成了一系列协议。如果不算这些临时项目,只计算核心业务的话,雅虎的赚钱能力只相当于美国在线(AOL)的规模。

因此杰克逊认为雅虎应当裁员。但由于外界不知道雅虎业务的真实状况,所以不能理解杰克逊关于雅虎裁员的看法。

杰克逊在文章中表示:“我一直认为雅虎的核心业务严重超员。不是超一点,是很多。我认同风投家马克·安德森(Marc Andreessen)在2012年对雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)的建议,立即裁掉1万名员工。”

根据雅虎财报的数据,它目前有12500名“全职及有固定合同工”。但杰克逊认为这是雅虎惯用的把戏,他预计雅虎在全球还有6000名左右的“灵活合同工”,雅虎的真实员工数相比它创造的利润有点太多了。

然而,自梅耶尔接就任CEO以来,雅虎员工人数不降反升。BI报道称雅虎给销售人员提供“难以置信的高薪”把他们留在公司。那么问题来了,等将来雅虎的知识产权收入和雅虎日本搜索业务收入终止后,雅虎能支撑如此庞大的人力成本吗?

尽管雅虎呈现给华尔街的EBITDA数据是经过了一番“美化”的,但这是被会计规则允许的。当然,雅虎的核心业务营收大降则是不争的事实。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。