作者：安丽芬、董晓静

近日，处于冰冷期许久的ST板块突然集体飙涨，壳市场再度升温。

“最近有很多质量不错的上市公司找过来要卖壳，多数是大股东出现了资金危机。”8月23日，上海某券商并购人士向21世纪经济报道记者透露，目前的市场情况下，好公司都难以生存，这种情况太不正常了。

本周以来，ST板块的表现让人惊诧： 21日和22日，处于交易的83只ST股涨幅超4%的分别多达18只和16只。*ST三维（000755.SZ）、*ST安泰（600408.SH）、*ST安煤（600397.SH）等多只ST股连续两日涨停。

业内投行人士指出，表面看，ST板块集体大涨跟超跌反弹、摘星脱帽预期等有密切关系；而从更隐秘的一级市场看，则是近期“爆仓股”频现，大股东资金不支不得不寻求卖壳，而实力国资公司蜂拥买壳，导致壳市场再度升温。

ST板块“求生欲”爆棚

遭遇监管重拳首当其冲的ST板块，从去年3月就一路断崖式下跌。彼时，本轮调整前ST板块指数最高为2017年3月17日的2352.42点，至8月20日创下本轮调整以来的新低1008.55点，跌幅高达57%。

连指数都被“膝盖斩”了，ST个股更是“惨不忍睹”。

Wind数据显示，从2017年3月17日到2018年8月20日，ST个股跌幅超过40%多达77只，占总ST股数的86.52%。其中，跨国造假的*ST百特（002323.SZ）成为两市“跌幅王”，从17.27元/股一口气跌到1.31元/股，跌幅高达92.4%；其次是财务造假的*ST保千（600074.SH），跌幅高达90.8%。

另外，*ST凯迪（000939.SZ）、*ST富控（600534.SH）、*ST巴士（002188.SZ）等12只ST个股跌幅均超80%。

“从股价看，ST板块过去一年多一直在跌，随便一只就被腰斩了，也是过往跌得最凶的一个板块。此次反弹也算是一波小型的超跌反弹。”8月23日，北京某大型私募投资经理表示。

经历了8月20日的板块指数最低点，ST板块经历了久违的两日狂飙。21日和22日，处于交易的83只ST股涨幅超4%的分别多达18只和16只。*ST三维、*ST安泰、*ST安煤等多只ST股连续两日涨停。

“此次ST板块的大涨，有两方面的背景：第一，近两天大盘触底回升；第二，ST板块在之前市场行情下行时，承受了相当大的压力，是跌幅最为惨烈的板块。”8月23日，北方某券商分析师指出，另外，正值中报披露期，ST板块摘星脱帽预期强烈。

在退市制度、借壳新规等严格制度下，ST股起死回生更加艰难，因此今年的ST板块求生欲更为强烈。Wind数据显示，截至8月23日，共有27家ST公司发布中报，其中15家净利润为正，利润最高的*ST钒钛（000629.SZ）高达11.5亿元。

除了通过自己经营改善业绩，绝大部分ST公司也获得政府“输血”救助。比如*ST安煤拿到政府补助多达1.1亿元，其余公布中报的上市公司几乎均拿到数额不等的政府补助。

另外，除了政府补贴“输血”，资产置换、卖房、卖地、卖子公司、卖股票也成为自救的重要手段。比如，*ST三维进行资产置换并欲更名山西路桥、*ST河化清仓万华化学股票等。

“对ST板块炒作依然风险不小，ST板块的投资与公司的基本面、一些重大事项的变化密切相关，对于ST板块投资的信心还要依靠更多的对公司深入调研、并购重组政策和退市政策的了解等。”上述分析师指出。

不过，经历两日狂飙的ST板块，8月23日出现回调，整体微跌0.32%。当日，有7只个股涨幅超4%，5只个股则跌停。其中，深陷疫苗造假案的*ST长生（002680.SZ）拉出第28个一字跌停板。

壳市场回暖

壳市场升温离不开买卖双方，而眼下的壳交易比以往更显“急促”。

“最近有很多质量不错的上市公司找过来要卖壳，多数是大股东出现了资金危机，急着找到买家自救；股价跌得这么厉害，目前也算是不错的时机。因此，这段时间有很多买家在找壳，有些还是地方国资。”上述并购人士透露，实际上目前很多国资都已出手买壳了，有利于地方资产证券化以及政绩的提升。

今年以来，在本波壳买家中，国资公司成为一支主力军。据21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来约20家上市公司的股权被转让给了国资背景的机构，总市值已超千亿元。比如*ST天业（600807.SH）、*ST尤夫（002427.SZ）、和晶科技（300279.SZ）、联建光电（300269.SZ）、金一文化（002721.SZ）等股权买家均为国资公司。

眼下，随着股市的持续低迷，一些遭遇资金危机的大股东频频“断股自救”，协议转让有增无减。据21世纪经济报道记者统计，仅8月份以来，已有31家上市公司发布关于协议转让的相关公告，包括协议转让签署协议、过户、登记、转让进展、补充协议等，有些属于部分协议转让引进战略投资者，而有些则是将控制权悉数转让。

“壳公司的二级市场表现跟政策密切相关。此前，借壳新规、重组新规、退市新规等严政导致壳价值暴贬；而现在长油、创智5这些退市公司重新上市出现进展、国资公司蜂拥买壳以及创业板类借壳有放行案例等，让壳交易升温有了新的基础。”上述并购人士指出，尤其是国资蜂拥买壳，对市场有很大的示范意义。