上周，中国股市再次在一片腥风血雨之中献上了自己的膝盖。

一周间，上证指数抹去 4.52%，报收 2668.97 点，下降到了2015年以来的最低点。

就在这一片疯狂下跌中，不少上市公司的股票也跟着创下了自己的最低纪录。

从资本的角度来看，影视传媒板块股票的涨幅从2016-2018年以来本来就是垫底水平，也就是说股市还没跌的时候影视股的表现本来就不怎么美丽了，结果现在大盘出现问题，跌得最惨的无疑就是这些娱乐类的股票。

近期的税务和明星片酬问题更是导致众多影视公司开始进入跌无可跌的绝境。许多证券分析师都开始发布警告，对于传媒板块，目前“看不到底，资金和资本现在对传媒是避之而不及。”

两年之间，曾经蒙眼狂奔的乐视股价从40多块跌到了2块，华谊兄弟从12块多跌到了5块多，唐德影视也从30几块跌到了8块多……这些曾经辉煌无比的公司股票成了烫手山芋——没人再敢接手，大家纷纷抛售。

而就在这一大堆公司中，有一家公司最近悄悄冒泡，被众多财经分析人士看作是整个A股泡沫最大，也是最危险的娱乐上市企业——它就是曾经出品过《钢铁侠3》，风光无限，但是最近一个月股价已经跌去70%的DMG印纪传媒。

这一支影视股已经不能用亏损，下跌这样的字眼来形容了，用“危险”两字来标签恐怕更为合适——“珍爱生命，远离印纪”，还持有该股的股民已经几近绝望。

1、监管部门紧密关注？皆因这家公司有着“三大危险”

7月9日，停牌五个多月的印纪传媒复牌，截止7月17日，连续七个交易日跌停，累计跌幅约70%。要是从停牌前算起，也就是2月份以来，总共已经跌去160亿元市值。如果以2017年3月最高价计算，印记传媒已经跌去整整400亿市值。

也难怪持股股民一片哗然，印纪传媒的股票讨论吧中充斥着一片死亡降临般的气息。

好在这样的惨状引起了监管部门的严密注意，公司在复牌后的第一天，深交所的一纸关注函便送至印纪。信披违规、高管缺位、“忽悠式”停复牌 、股权质押触及平仓线、实控人涉嫌“房产关联交易”套现等“劣迹”在此之后均浮出水面。

最新消息，8月15日，印纪传媒又发布公告称，于8月7日收到深交所对公司2018年中报的问询函。“由于涉及面较广，需要核查的工作量较大，目前尚未完成，只好延期回复。“这是印纪给出的反馈。

“利润、应收账款、存货、流动性、股份等都有涉及，表明监管部门早已盯上了公司。”有知情人士表示。

2018年8月2日，印纪传媒公布了2018年度半年报，数据显示，今年上半年，印纪传媒实现营业收入3.90亿元，同比下降49.36%，实现净利润2170万元，同比下降91.89%，实现扣非净利润-4949万元，同比下降121.74%。

对此，深交所要求公司“补充披露导致经营业绩较大变动的主要原因和相关影响金额，并说明与行业可比公司是否存在较大差异。如是，请进一步分析原因及合理性，并结合公司业务构成和经营计划说明公司扭亏的主要措施，请充分提示亏损的风险。”

这恐怕是印纪传媒的第一大危险之处，原本净利润一直“做得很漂亮”的财报在2018年上半年突然下降，亏损到让所有人都措手不及。资料显示，上半年印纪传媒经营活动产生的现金流量净额为-2.72亿元，同比下降1609.85%，但是应收账款却达到23.9亿，而且还在持续增加中——这说明印纪传媒虽然自己没赚很多钱，但结果还老一个劲儿地赊账在外，别人欠着它的钱也收不回来。

第二个危险之处就是印纪传媒高层的股票绝大部分已经质押且已经被银行冻结。今年7月，控股股东肖文阁所持的全部公司股份7.79亿股被大连市中院冻结，舆论一片哗然。结果到了8月15日，公司股票被司法冻结的范围又有所扩大，肖文革已被冻结的7.79亿股再被北京市第三中院冻结，此外，其一致行动人印纪华城所持的2.19亿股、印纪时代所持有1.86亿股也在近日被法院冻结，目前合计被冻结的公司股票已达11.84亿股，占公司总股本的67%！

值得注意的是，截至目前，肖文阁及其一致行动人所质押的公司股票已全部触及平仓线，合计债务违约超过20亿元。肖文阁的股份被冻结，公司监事张彬的股份却连冻结都没机会，已经被强制平仓522万股公司股票——这等于是股份被强制要求低价割肉。要知道进入8月以来，整个A股被要求强制平仓的企业总共也不过5家。

第三大危险，就是在如此净利润暴跌，股权质押被冻结或平仓的情况下，大股东们却还在疯狂套现走人。

资料显示，肖今年以来已经多次减持公司股票，2月9日，肖将其持有的印纪传媒1.07亿股股份转让给了安信信托，获利13.6亿元，每股转让单价12.75元；6月7日，肖将其持有的8，142万股股份（占公司总股本的4.60%）和印纪华城持有的708万股股份（占公司总股本的0.40%）通过协议转让的方式转让给了自然人于晓非，每股转让单价11.8元，肖老板再次套现10.44亿元。这两次套现共计获得金额24亿元，并且未来一年不排除继续减持公司股票。

而另外一位前面提到的监事张彬早在2018年之前累计减持就达到了3200万股，获利8.3亿元！也就是说，光肖文阁和张彬两个人加起来就已经套现了整整32亿元。

唉声叹气的股民们现在应该知道自己的血汗钱进了谁的腰包了吧？这恐怕是印纪传媒最危险的地方，明明公司已经坐吃山空，入不敷出，但是实际控制人却在寻找各种可能让自己的个人小金库可以赶紧装满的时机——至于未来的前景如何，此时的他们早就不再关心。

2、从猪肉加工厂一路走来，印纪传媒可能原本就是个利益驱动的“壳”

仔细观察印纪传媒的前世今生，你就会发现，走到这种危险境地其实早有先兆。

印纪传媒其实原名叫四川高金食品股份有限公司，曾是中国西部地区最大的外贸型猪肉食品综合加工企业。2014年一场资产重组后，“猪肉业务”全部置出，印纪传媒借壳上市，业务100％置入，猪肉加工“屌丝”逆袭传媒业的故事也至此铺开。

从2015年开始，养猪专业户摇身一变成了影视大亨，主营业务设定为整合营销，包含品牌推广、品牌公关、广告创制等。上市之后广告营销所占比重逐渐降低，影视及衍生服务逐渐成为公司新的利润增长点。

值得一提的是，印纪传媒几位创始人的背景颇为耐人寻味。公司由所谓的“铁三角”吴冰、丹密茨和肖文阁三人担纲。肖文阁出身军人家庭，背景颇为高深，曾经在政府部门和部队工作，在处理政府关系和人际关系上非常在行；吴冰是前体操运动员，后来留美从事广告；丹密茨则是一手打造了《钢铁侠3》的纽约制片人。

这样的组合看起来颇为奇妙，上市之初就让外界揣测背后可能有强大的资本运作痕迹与“高人指点”，或者印纪传媒根本上就是一个“壳公司“。

另外，2016年以来，印纪传媒一直在经历各种人事变动，公司财务总监、董秘和几位董事相继离职，后继无人，创始女股东吴冰不仅要担任董事长、总经理职务，同时还要兼任公司财务总监、董事会秘书，时不时地还要挂名各路大片担任一下制片人、出品人。另外，根据8月10日的最新公告，印纪传媒又有一名董事离职。

财务总监和董秘为何一直短缺呢？其实这在A股的上市公司中并非罕见，主要出现于那些财务问题严重，情况异常混乱的企业。做了这样公司的财务总监和董秘，无异于就是接受了一个烂摊子——糟糕财务背后各种各样的的麻烦事，不是谁都可以处理得了的。

就此事，中国证监会四川监管局下达《关于对印纪娱乐传媒股份有限公司公司治理有关事项的监管关注函》，要求公司说明财务总监、董事会秘书长期缺位的原因以及董事长长期兼任多个重要职位对公司治理方面的负面影响。印纪传媒回复称，“预计在不晚于本季度完成聘任程序”。

从现在来看，印纪传媒对于监管部门提出的各种要求和质疑都是采取拖延的战术，能不马上解决的绝不马上解决。

其实，印纪传媒并非一开始就是这么摆烂的。2014年刚开始时也算很想大干一番，虽然在影视行业算是新人，并没有太多经验，但是凭借着创始人以及股东的人脉依旧迅速脱颖而出。2014年之前，DMG就参与了《建国大业》、《杜拉拉升职记》、《环形使者》、《钢铁侠3》等几部电影，《钢铁侠3》的巨大成功更是让印纪传媒名声大噪，一时之间风头正劲。

只可惜这样的风头却并没有持续太久，《超验骇客》、《极盗者》、《极速之巅》等几部好莱坞大片推出市场后并没有换来太好的票房表现。于是印纪传媒将自己的方向换到了电视剧上，包括《北平无战事》、《刺刀英雄》、《克拉恋人》、《孤战》、《卧底归来》、以及去年大火的《军师联盟》中都有印纪传媒的身影。当然，这些剧集的主投方都另有他人，所以印纪传媒自身从中能够获得收益其实比较有限，除了《军师联盟》曾经帮助公司大赚一笔之外，其他的实际收入并无法在营收上提振印纪传媒的财报。

截至7月底，新世纪评级下调了印纪传媒公司主体的信用评级，由AA下调至AA-，评级展望由“稳定”调整至“负面”。新世纪评级认为，“印纪传媒大股东股权质押比例极高，股价波动将对大股东的控制权及公司经营产生不利影响。”

从以上种种的现象中我们可以得出结论，在当前A股市场持续下行的大环境下，问题缠身的印纪传媒将会面对更多越来越难以解决的困境，不排除还将有更多利空消息出现。

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