来源：公众号“话娱”（ID：huayufunds）

据“新三板在线”整理的数据，截至8月17日，148家新三板挂牌影视公司中，已有35家公司发布2018年半年度报告。

其中，长江文化一跃成为新的“盈利王”，以6716.19万的净利润排在榜首。紧随其后的是开心麻花和唐人影视，半年净利润分别达到4051万、4290万。此外，中广影视、保奇影视、森宇文化这三家公司净利润均实现大幅增长。

当然，业绩分化现象仍然显著。在目前已经公布半年报的35家新三板影视公司中，16家出现亏损。

另需要注意的是，嘉行传媒等明星公司已经逃离新三板。

净利润6698.9万成最大赢家

从以上数据来看，虽说同样奋斗在新三板，各家之间的“贫富差距”依旧巨大。长江文化、开心麻花、唐人影视三家公司的半年营收合计接近10亿，超过上述表格中其余9家公司的总和。

其中营收、净利润排名第一的是长江文化：实现营收3.86亿，比去年同期增长75.47%，净利润6698.9万，比去年同期增长21.31%。

而在此之前，长江文化的业绩从2014-2017年已经连续四年实现增长，这背后主要得益于对电视剧的投资发行。

2013年，其净利润一度亏损上千万。在2014年下半年，长江文化开始进入电视剧投资及发行领域，陆续推出《婆媳的战国时代》《香火》《孤雁》，参投《好先生》《小别离》等剧。

2015年，长江文化净利润增长至4047.2万，电视剧业务的毛利率达40%；2016年净利润达到9590.51万；2017年，电视剧业务实现收入3.48亿，较上年同期增长 38.73%，实现毛利润1.56亿元，较上年同期增长 31.78%。

对于2018年上半年的业绩增长，其坦言主要是影视剧板块业务在2018年得到进一步释放，发行了包括《我的前半生》《急诊科医生》《楚乔传》《白鹿原》《恋爱先生》等10部热门电视剧。

可以说，疯狂投资电视剧是长江文化“闷声发大财”的法宝。

此外，上半年净利润增速最快的中广影视也是电视剧在本期实现销售，虽然其净利润只有1461.8万，却较去年同期增长了857.23%。

这背后是中广影视对IP的投入在当下已进入回报期。

前两年中广影视在IP方面频频出手，包括向《花千骨》作者江晨舟支付480.95万购买新作《星海蔷薇》的电视剧及电影改编摄制权；支付369万拥有《亮剑》小说作者的独家IP授权；鲁强的热门IP三部曲——《小别离》电影版、《职场纸牌屋》《不在别处》也被中广影视收入囊中。

其半年报中称，报告期内已完成《亮剑之雷霆战将》的发行工作，《亲.爱的味道》也在发行及宣传，预计将在下半年完成最终的首轮上星发行工作。《星海蔷薇》与向献礼剧《我爱你中国》预计将在2018年下半年或2019年年初开机拍摄。今年中广影视的业绩仍然值得期许。

开心麻花、唐人影视毛利率分别下跌37%、48%

开心麻花和唐人影视两家明星公司虽然在上半年也有不错的表现，但毛利率（毛利与营业收入的百分比）较去年均出现较大幅度下滑。

财报显示，开心麻花2018年上半年营收较去年同期增长了113%。其中艺人经纪板块增幅最为迅猛，实现收入1.43亿元，相比于2017年同期增长362.21%，但艺人经纪收入毛利率仅7.6%。

背后的原因可能是艺人的分成过高。艺人经纪收入的毛利率过低也是开心麻花2018年上半年“增收不增利”的主要原因。在营收增长113%的情况下，其净利润增幅只有53.72%；2018年上半年毛利率为27.85%，而去年同期为44.73%。

当然，开心麻花的业绩应该会在2018年年报中实现小爆发，目前，其出资4000万参与出品的《西虹市首富》票房已经达到24.88亿，另外一部主控的电影《李茶的姑妈》也将在国庆档上映。

从一年一部升级到一年两部，开心麻花今年在电影上的加码布局也被媒体解读为再一次为冲刺IPO做准备。

同样准备转战IPO的还有唐人影视，3月23日晚间，唐人影视发布公告称：拟申请A股IPO，目前正在接受中信建投证券股份有限公司的辅导。唐人影视还表示，在IPO申请材料获受理后，公司将撤离新三板。

但在今年上半年，唐人影视的毛利率比开心麻花下降幅度更大。财报显示，其2018年上半年毛利率为28.24%，相比于去年同期的54.22%下降幅度高达48%。

对于毛利率下降的原因，唐人影视称主要是因为本期影视剧作品的电视台销售预期没有实现。公司管理层认为产品的播出时机比等待实现更多的利润更重要，所以决定放弃等待电视排播，而由互联网平台独播，所以本期毛利率有所降低。

小编注意到，唐人影视在上半年的两部重点剧目《柜中美人》《三国机密》都属于古装剧，但或许由于政策对古装剧的限制，两部具有上星实力的电视剧最终只能选择在网络上播出，因此损失部分版权收入。

数元影视因投资《谜巢》亏损1515万、德丰影业净利同比下跌109%

总体而言，上半年新三板影视公司的业绩大多不容乐观，在目前披露的30多家公司中，更有近20家出现亏损或净利润大幅下降。其中数元影视亏损数额最多，扩大至1515.05万，去年同期亏损额为627.52万。

今年6月份，数元影视参投、李冰冰主演的《谜巢》在国内取得4900万票房，该片让数元影视营收较上年同期增加 303.83%，同时也让亏损进一步扩大。

财报显示，报告期内电影《谜巢》为数元影视带来 1332.7万收入，相应成本为2355万，毛利为-1022.3万。

海润影业同样被电影业务所拖累。报告期内其净利润仅50.42万元，同比去年下降达九成。

需要注意的是，海润影业与海润影视并不是同一家公司，而是由海润影视出资设立的、专业从事电影制作的公司。

近两年，海润影业参与出品或者摄制了《大闹天竺》《我是马布里》《相亲相爱》《幕后玩家》等影片。

其中《大闹天竺》的票房分成已在去年确定收入，而今年《我是马布里》（889.9万）、《相爱相亲》（1826.2万）的收入未达到预期，导致2018上半年净利润大幅下跌。

另外，尽管海润影业拥有孙俪、郭涛、刘诗诗、赵丽颖、高云翔等众多明星股东，但财务状况一直不容乐观，其2013-2016年连续四年亏损，2017年的净利润也只有50万出头。

与海润影业不同的是，德丰影业的业绩在今年上半年经历了一次“过山车”。

2017年，德丰影业凭借《于成龙》《铁血将军》《情满四合院》《七十七天》等作品，取得了净利润同比增长达456.58%的成绩。但在今年上半年，其营收只有810.85万元，同比下降92.05%，更是亏损453.12万元，同比下滑109.41%

德丰影业表示，业绩下降主要是因为影视作品发行销售不遵从必然的周期性，客户变动大且不固定。去年同期反腐倡廉剧《人民的名义》的热播积极带动了公司相关正剧的发行销售，但2018年上半年公司的业务市场无明显热度。

今年13家影视公司已撤离新三板，资本之路举步维艰

通过观察部分公司半年报，相对于一年前，新三板已发生了很多变化。题材在市场上的热度会对公司业绩造成很大影响、明星公司不一定就有钱赚...总之亏损是大多数的。

而一些业绩表现优异的公司都在努力逃离新三板。据统计，截至8月17日，今年乐华文化、嘉兴传媒、中汇影视等13家影视公司已撤离新三板。

其中的原因或许此前乐华文化给出的“摘牌解释”也适用于整个新三板市场：目前公司股票流动性低、融资成本高，为了进一步提升公司的决策效率，降低成本，拟申请从新三板摘牌。

对一些实力较强的新三板玩家而言，IPO或许才是它们渴望更大的资本舞台。

2017年，开心麻花、和力辰光、咏声动漫、长江文化等公司纷纷提交上市申请。只不过近两年相关部门影视公司的资本运作监管已是慎之又慎。

2018年，在监管趋严和条件可能调高的双重压力下，新三板企业转战IPO已是难上加难。

3月26日，开心麻花公告了拟终止IPO的计划。4月3日，和力辰光也向证监会报送了申请撤回上市申报文件，决定终止IPO。长江文化、《猪猪侠》制作方咏声动漫的IPO计划也未有最新进展。

对于大多数来说，这条资本之路只会越来越难走。业内人士预测，2018年下半年或将再迎来新三板影视公司的摘牌潮。