经历昨日的放量大涨后，A股今日未能延续反弹态势。沪深两市早盘小幅高开，三大股指集体冲高回落翻绿，随后维持窄幅震荡。

截至收盘，沪指小幅下挫0.1%，报2777.98点，成交1251亿元；深成指涨0.06%，报8733.75点，成交1663亿元；创业板指跌0.02%，报1493.11点，成交510.2亿元。两市成交量再度萎缩，合计成交仅有2914亿元。

消息面上，国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤近日主持召开防范化解金融风险专题会议。会议强调，进一步深化资本市场改革，要坚持问题导向，聚焦突出矛盾，更好服务实体经济发展。要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量、完善多层次资本市场体系、建立统一管理和协调发展的债券市场、稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。

在社保基金日前增资A股权益类组合后，首支养老目标基金——华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）也于今日发行。安信证券分析师吕思江认为，按照美国的经验，如果养老目标基金充分发挥其养老作用，每年可有3000亿元至4000亿元的增量资金，将极大带动公募基金和资本市场发展。

此外，中报披露也近尾声，本周是中报披露最后期限。短期来看，2018年中报业绩的向好，有助于周期、银行等板块估值的继续修复。

对于后市大盘走向，机构看法不一。

华泰证券在今日晨会上表示，反弹不可持续，且空间不明。该机构的分析师认为，周一的反弹归功于两个方面：一方面，汇率企稳预期，因为央行再启用逆周期因子以及上周五美联储偏鸽派讲话；另一方面，前期交易日持续地量情绪及其低迷，碰上利好在交易层面理当有所反应。从交易层面考虑，反弹空间不明朗叠加进出交易成本限制，参与反弹性价比不高。因此，建议多看少动，部分标的适度止盈为主。

国泰君安证券也表示，指数超跌反弹仍在延续，从成交量及市场热点持续性来看，反弹力度略显偏弱，在这种情况下应避免追高，在回调中逢低布局为宜。

天风证券借鉴了高盛在2009年所做的研究，将一轮完整的股市周期分为绝望、希望、增长和乐观四个阶段，并认为A股市场目前可能已经进入第五轮周期的绝望阶段。从经济环境来看，当前经济增长放缓，尽管政策面在近两个月正在逐步转向，但本质上来说并不足以扭转经济整体趋势，后续投资者预期能否修复，关键在于政策能否延续边际宽松的趋势。

“尽管我们建议不过度悲观，但毕竟当前的基本面已呈现大概率向下趋势，未来一段时间内，市场何时能走出底部区间、顺利过渡到希望阶段，还需进一步等待更有力的市场催化剂来促成。”天风证券在报告中表示。

华安证券策略组则认为，从中长期看，A股已具备历史大底的基本特征。短期内，随着大基建等政策放松的累积效应，需求逐步好转后，经济类滞涨预期得到缓解。同时，由于短期汇率企稳，以及A股纳入MSCI比例上调带来约600亿增量资金，市场风险溢价将从悲观回到中性水平，A股将迎来情绪改善窗口期。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，整体来看，现在A股市场已经逐步探明了底部，走出了筑底反弹走势。现在一些长线资金在逐步地入场，包括外资、养老金、养老目标基金等等，这些都是A股市场长期增长的力量，有可能改变A股“牛短熊长”的局面。在市场的底部坚守优质的个股来等待市场的回升，是当前比较好的一个投资策略。

申万宏源认为，“地量”并不是判断市场底部的有效指标，但对于一些换手率已经处于历史低位的行业而言，“地量”买入策略能够取得非常可观的中长期收益。从以往走势来看，非银金融、房地产、商业贸易、汽车、电气设备、家用电器、纺织服装和建筑材料等行业，在低于当前换手率阶段买入并持有120日的平均收益率均超过了20%，胜率超过了70%。因此，从中长期配置视角来看，当前A股市场已经具备了较高的配置价值。

具体配置方面，方正证券表示，投资者可以考虑在配置上增大弹性，成长性行业值得关注，包括军工、通信、电子等，注重安全边际的角度可以选择性价比高的行业，比如银行、保险、房地产等。综合来看，目前配置的重点领域是大金融+成长，可以适当关注各类主题投资机会，包括5G、自主可控等。

国泰君安则认为，制造业中的TMT领域有望成为金秋行情主线。对于周期板块而言，中期走强逻辑并不充足，从而影响投资者持股的坚定性；对于消费板块而言，目前交易集中，叠加近期消费数据出现波动，短期面临一定的压力。而机构抱团形成的交易结构问题是否充分释放，半年报业绩能否进一步增强市场信心，均需继续跟踪观察。在市场风险偏好提升逻辑下，从交易结构出发，TMT领域一方面机构仍有较大加仓空间，且相对市场弹性更佳，另一方面符合我国经济转型的大方向。