进入8月底，新三板公司半年报披露工作也接近尾声。这其中，三板期货公司的业绩可圈可点。已披露业绩的13家期货公司，整体实现营收134.46亿元，净利7.76亿。其中永安期货以净利5.49亿元遥遥领先于其他期货公司，再次巩固了其“领头羊”的地位。

值得一提的是，在行业同质化竞争严重的情况下，交易手续费率持续下降，这使得越来越多的期货公司转向创新业务，同时，在国家呼吁“脱虚向实”的基调下，期货公司风险资产管理业务近年来大放光彩。

多家公司营收实现大幅度增长

从已披露半年报业绩的13家新三板期货公司看，营收过亿的有8家，前三甲永安期货（833840）、上海中期（871467）、渤海期货（870662），实现营收分别为64.84亿、43.89亿、10亿。归母净利方面，业绩分化十分明显。永安期货半年净赚5.49亿，一骑绝尘；上海中期、长江期货、渤海期货、迈科期货（870593）、创元期货（832280）净利均迈过千万元大关，而盈利最少的天风期货（834277）半年只赚221万元。

营收变动方面，9家公司实现了营收的增长，其中天风期货营收同比增长达到了265%，位于营收增幅榜首；福能期货（871101）、大越期货（839979）营收小幅下滑，海航期货（834104）营收则同比下滑逾9成，跌幅明显。

至于净利变动方面，有5家公司净利出现了下滑，其中大越期货（839979）净利同比下跌73%，位于跌幅榜首。净利增速最大的则为混沌天成（871102），达到856%。

对于净利的大幅度增长，混沌天成在半年报中表示，主要是因公司全资子公司混沌天成资本管理有限公司销货毛利净增加 1029.93万元，公司利息收入增加 1092.26万元。

不过，在众多新三板期货公司中，始终绕不开的仍是“老大哥”永安期货。公司2018年上半年营收64.84亿、净利5.49亿，同比增长分别为32%、16%。

具体来看，2018年上半年，永安期货经纪业务实现收入5.11亿元，同比上期的5.33亿元，出现小幅下滑。实现其他业务收入52.86亿元，主要是子公司永安资本的现货贸易收入。

相比之下，永安期货资产管理业务收入、投资咨询业务收入在本期均有所下降，而代理销售金融产品收入增长实现翻番。此外，其投资收益同比增长达到了61%，主要系可供出售金融资产持有期间公允价值变动所致。

有意思的是，在营收过亿的8家期货公司中，风险管理业务贡献了大部分收入。上海中期在半年报就表示，公司营收大幅增加的主要原因是公司的风险管理子公司（上期资本）业务的大幅增长。

业内人士称，风险管理业务作为期货公司创新业务，在风险管理方面具有天然的优势，为期货公司提供了新的盈利渠道，并体现了期货公司差异化服务的水平。

手续费收入整体下降

另一面，期货公司净利润大幅提升，而作为期货行业传统业务的期货经纪业务的收入却在下降。

犀牛君通过统计各个期货公司的营收结构发现，在这13家公司中，除了渤海期货、创元期货经纪业务收入较上年同期增长外，其余期货公司经纪业务收入均有所下降。

2018年上半年及2017年上半年期货公司经纪业务收入情况

就拿中等体量的上海中期来说，上海中期2018年上半年实现营业收入43.89亿元，较上年同期增长了46.43%，本期手续费及佣金净收入4566.33万元，同比下降了21.42%，占比营业收入的1%。而这其中，除去交易所返还等手续费外，本期经纪业务手续费收入为532.56万元，同比下降71.70%，手续费收入下滑明显。

而渤海期货实现逆势增长，其2018年上半年实现手续费收入5087.76万元，上年同期手续费收入为2677.55万元，增长幅度达90%。对于手续费收入的上涨，渤海期货半年报中表示，主要系在期货市场较为发达但公司尚未布局的地区新设分支机构，开辟新市场，同时提升现有分支机构盈利能力，引进优秀经纪业务团队，大力开发经纪业务客户，提高公司客户保证金规模。

经纪业务作为我国期货业传统业务，其手续费收入是期货公司重要收入来源。但随着行业同质化竞争严重，即使行业成交额上升的情况下，手续费率却在持续下滑，整个行业经纪业务收入占期货公司总收入的比重也在逐渐下降。

更为关键的是，大商所于2018年8月17日发布了关于调整部分品种的交易手续费，在调整的9个品种中，均把手续费率降低为原来的一半，其中包括豆油由、棕榈油期货日内交易手续费由原来的2.5元/手调整为1.25元/手，玉米淀粉由原来的1.5元/手调到0.75元/手，最低手续费率为0.5元/手。在成交量萎缩的情况下，手续费率也同时大幅下降，这对于收入依然主要依靠期货经纪业务的期货公司来说是一个很大的挑战。

风险管理业务收入占比大

不过，在期货公司传统业务收入下降的情况下，风险管理业务“开花结果”，成为多数新三板期货公司新盈利点。

通过统计发现，风险管理业务开展较好的期货公司，上半年业绩均有较好的表现。其中，永安期货、上海中期、混沌天成、渤海期货、天风期货2018年上半年风险管理业务实现收入分别为52.86亿元 、42.21亿元、4.40亿元、8.11亿元 、1.47亿元，占比营业收入分别为81.52%、96.17%、91.85%、81.1%、67.74%。

以行业龙头永安期货为例，其子公司永安资本近三年的现货贸易收入逐年实现大幅度的增长。2015年至2017年实现的现货贸易收入分别为31.21亿、53.77亿、75.92亿，占比营业收入分别为79.08% 、79.04%、78.39%。

再来看渤海期货，公司自2016年开始涉及风险管理业务，当年现货贸易收入2.88亿，至2017年现货贸易收入达到了18.18亿，占营业收入的比重由去年的76.51%增长到90.50%。

行业同质化竞争严重，靠传统的手续费收入已难以持续发展，而创新业务成为期货公司发展的重要驱动力。与此同时，在“期货服务实体经济”的政策指引下，加大对实体企业的支持力度，行业发展重点从“规模增长”转移到“质量提升”，风险管理业务成为期货公司服务实体经济的重要突破口。

对此，也有业内人士称，“越来越多的上市公司在成本管理、现金流管理、股权管理和市值管理等方面已将接受了期货公司的风险管理业务，期货市场的风险管理空间将会被大大开拓。