健合集团（原合生元集团）的上市公司H&H国际控股（01112.HK）近日发布了2018年上半年业绩，公司实现收入约45.74亿元，同比增长28.8%；毛利30.76亿元，同比增长32.8%；经调整可比纯利7.01亿元，同比增长了41.4%。

婴幼儿营养及护理用品业务（BNC）、成人营养及护理用品业务（ANC）是该集团的两大核心板块，二者的销售收入占比分别为60.7%与39.3%。今年上半年，这两大业务板块均保持了双位数增长。

报告期内，婴幼儿营养及护理用品业务同比增长33.2%至27.78亿元。受高端、超高端奶粉带动，集团婴幼儿配方奶粉业务销量达20.93亿元，同比增长26.0%。其中，有机奶粉Healthy Times更是同比大幅增长了174.4%。尼尔森数据显示，Healthy Times自2017年年初上市，2018年第二季度位居线下有机奶粉品类第三，有机奶粉母婴渠道环比增长率位列第一。此外，集团益生菌业务在上半年收入达5.54亿元，较去年同期增加64.0%。 

而成人营养及护理用品业务完成收入17.96亿元，与去年同期相比增长22.5%。该业务板块的增长，主要得益于健合集团此前收购的保健品牌“Swisse”的强劲增长。半年报称，根据独立市场调查公司IRI的研究数据，截至2018年6月30日止12个月，Swisse的市场份额为18.6%，进一步巩固其在澳洲维生素、草本及矿物补充剂市场的领导地位，同时，品牌在中国线上维生素、草本及矿物补充剂市场也居领导地位。

健合集团于2015年9月以13.86亿澳元的价格收购了澳洲保健品品牌Swisse 83%的股权，进入保健品行业；到2016年12月，该集团再以3.11亿澳元收购剩余17%的股权。去年11月，健合集团又以1亿美元买断了Swisse的全球分销权，从而彻底控制了Swisse在全球的业务。

Swisse销量的持续攀升，得益于它在中国和澳洲市场成功的品牌推广及渠道拓展。据自媒体《小食代》报道，8月28日，健合集团首席执行官罗飞在香港召开的业绩发布会上称，虽然在6月底完成了和PGT交接Swisse在意大利、荷兰、新加坡和英国等地区的生意，但相关数据尚未并入中期业绩统计中，因此预计下半年Swisse的业绩会有更大增幅。

实际上，在婴幼儿奶粉市场增量相对稳定的情况下，已经有多家乳企开始涉足保健品业务。2016年8月，新希望集团通过旗下的草根知本收购澳大利亚保健品企业Australian Natural Care（简称ANC）。ANC成立于1989 年，拥有27年品牌历史，主要经营维生素，膳食补充剂，天然生活用品等产品。去年12月，飞鹤乳业宣布完成对美国第三大营养健康补充剂公司Vitamin World的收购，涉及金额为2800万美元（折合人民币约1.84亿元）。

乳业资深分析师宋亮曾表示，目前婴幼儿奶粉产业处于产能过剩状态和洗牌阶段，新政的实施和跨境购产品的涌入侵蚀了奶粉企业的市场，同时带来了价格竞争，企业需要拓展盈利面。而中国保健品市场相比婴儿奶粉市场，容量可扩大四至五倍、至几千亿，这对于企业来说充满了诱惑力。