SMM 9月5日讯：今日，沪铝继续大幅下泄，录得6连阴。回顾行情，沪铝1811合约自8月29日摸高15150元/吨后开启下探行情，至今已连降六日。今日沪铝主力合约日间收盘价为14670元/吨，较8月29日高点大跌3.17%。

美指表现强劲 有色金属集体飘绿

美元指数变动影响有色金属名义价格，国际市场上有色金属通常以美元计价，美元贬值推动有色金属名义价格上涨，反之，美元升值，美元指数名义价格下跌。近期美元持续走强，隔夜美元指数最高触及95.73，创下8月21日以来最高水平，截至昨日已走出四连阳。美元走强主要原因有：1、新兴市场货币崩溃式贬值，如阿根廷比索、土耳其里拉等货币很多已创历史新低。2、美国经济表现强劲，各类经济数据远超预期，如美国ISM制造业采购经理人指数、8月消费者信心指数等都高于预期值，给予美元上涨动能。3、9月美联储加息基本确定，提振美元。

与此同时美国方面表示可能在周四开始对中国2000亿美元商品征收关税，贸易纠纷的忧虑持续升温。因此在强势美元和关税事件双重作用下，有色金属集体飘绿。

消费偏弱 旺季不旺

除了宏观方面的利空因素，国内的消费端也弱于预期。据SMM调研了解，自8月下旬开始，国内铝板带、建筑型材及空调箔行业订单下滑明显，8月最后一周，广东当地铝锭及铝棒出库量跌至春节期间水平，虽然例如轨交、汽车型材、线缆和双零箔行业订单有抬头趋势，但由于该类产品在电解铝消费中占比较小，因此贡献量有限，SMM预计9月及10月整体表现旺季不旺，详细开工率数据请见SMM后续报告。

成本小幅上行，铝价支撑救命稻草

氧化铝方面：氧化铝价格高位小幅上行，上涨势头和前期相比稍显不足，但内外价差依然较大，氧化铝仍有上涨空间。

预焙阳极方面：据SMM了解，此前僵持的定价在部分碳素企业坚持不住开始供货后，最终逐步接受了魏桥提出的价格，即上涨220元/吨，现汇3500元/吨，承兑3535元/吨。

SMM观点：此轮强势美元+关税担忧情绪+弱消费+网传取暖季限产力度可能放松——价格高位回落，但一方面成本端仍处上行通道中，SMM数据显示目前中国电解铝完全平均成本已至15000元/吨附近，另一方面截至今日华东地区现货价对期货当月合约贴水收至20元/吨附近，华南铝锭现货价对期货当月合约升水至100元/吨附近，现货市场仍然表现较强。综上，SMM认为若无突发性利空事件驱动下，铝价下方空间将比较有限，SMM认为沪铝1811合约此轮低位在14500~14600之间，随后在震荡中寻求新的交易逻辑。