摩根大通中国首席经济学家朱海斌3月12日发布最新研究报告称，中国1-2月综合经济活动指标显示，因国内需求疲软，经济放缓程度超出预期。

朱海斌预计，中国政府将继续采取宽松政策，摩根大通将中国2015年GDP增长预测同比下调至7.0%。

中国国家统计局3月11日公布了1月和2月的主要经济活动指标。朱海斌分析称，此次公布的数据全部明显弱于预期，这表明进入2015年，中国经济在继2014年第四季度有所减缓以来，减速呈加快趋势，这在很大程度上反映了国内需求疲软。

朱海斌把官方具体数据和摩根大通及市场预测数据作比较后发现，结果均低于市场预期，且增速明显降缓。

截至2月份，工业产值同比增长6.8%，摩根大通预测为7.8%，而去年12月增幅则为7.9%。1；截至2月份零售销售同比增长10.7%，摩根大通预测为12.0%，而去年12月份同比增幅则为11.9%；截至2月，固定资产投资增长速度进一步同比减缓至13.9%，摩根大通预测为14.3%，而截至去年12月增幅则为15.7%。

在房地产市场方面，继去年12月下跌4.1%之后，截至2月，房屋销售面积同比下降17.8%。截至2月，房屋销售同比下降16.7%，而去年12月则上涨4.2%。

根据现有的基准情景，摩根大通预期，2015年第一季度经济活动将进一步减速，GDP增长放缓至经季调后季度环比增长6.3%，而在2014年第四季度该数字则为7.2%。然而，1-2月合并后的活动数据甚至比摩根大通的预期还要疲软，这主要反映出国内需求的疲软。

朱海斌进一步分析称，从国内需求来看，零售销售方面，继去年第四季度的稳健增长后（尤其是实际增长情况），销售增长速度在今年年初显著放缓，该模式与去年同期有些类似。而在固定资产投资方面，制造业固定资产投资明显放缓，这可能反映出许多行业领域持续的产能过剩问题以及行业利润的疲软。

不过好消息是，相比去年年底的极度疲软，房地产投资增长似乎趋向稳定，而基础设施投资则持续保持稳定增长。

朱海斌认为，较预期疲软的1-2月数据很大程度上反映出国内经济的潜在疲软性，摩根大通已将第一季度的GDP增长预测下调至经季调后季度环比增长5.3%（年同比增幅7.0%），2015年GDP增长预测已下调至同比增长7.0%（之前为7.2%)。

而在货币政策方面，摩根大通认为，尽管上周的年度政府工作报告中重申了“稳健”的货币政策，但报告中也暗示了实施上可以适当灵活。报告中宣布2015年的M2增长目标为12%，与2014年的13%相比有所下降，但“必要时可以提高些”。

考虑到政府工作报告中对货币政策的讨论相对温和，以及担忧财政政策支持不足，摩根大通预测，未来政府将在货币政策方面实行更多举措，预计中国政府将在2015年第二季度进行50个基点的降准和25个基点的降息，与此同时，还将采取一系列定向措施（例如，PSL、MLF、SLF、定向降准）来管理流动性。