9月7日，唐德影视的股价从回升至每股8.42元。在范冰冰涉“阴阳合同”事件到现在的近100天时间里，这家影视公司的股价经历了7个交易日31.68%的降幅，股价也在9月3日下探至7.82元，刷新三年新低。

5月28日，“阴阳合同”曝光当天唐德影视以每股17.1元收盘，市值为68.4亿元，9月7日回升至8.42元，市值也仅有33.68亿元。不到100天，市值缩水50.76%。

其实，2018年上半年唐德影视的财务数据亮眼，营收同比增长59.03%至4.95亿元，净利润同比增长50%达到9011.54万元。但公布这一数字的当天，股价不升反降，下跌4.33%，每股报收8.4元。

唐德影视在半年报中指出，截至目前公司尚未收到电视台对于《巴清传》的排播通知。该剧主要演员高云翔陷性侵丑闻，范冰冰陷“阴阳合同”事件。如果《巴清传》停播解约，唐德影视近6.88亿元确定的收入和4000多万元存货将成坏账。

此前曾有消息，称该电视剧的投资超过5亿元。几个亿的成本花出去了，已经确认到报表里的收入却可能是7亿的坏账。

做电视剧的公司，做的其实是ToB的生意，变数大、风险高是“常识”，但在这近100天的时间里，常识已把影视公司带入寒冬。

上半年，A股和新三板挂牌影视公司的日子，其实并不好过。

58家挂牌公司31家亏损，23家上市公司3家亏损。81家公司虽有47家盈利，但除去光线传媒，80家总利润仅22.51亿元。23家上市公司8家净利润同比下滑，从增速上看，当代名诚、光线传媒、当代东方、此文传媒和欢瑞世纪位列前五，增速均超过100%；东方网络、华录百纳和印纪传媒下滑幅度较大，在100以上。

再看经营性现金流，电影、剧集、综艺等为大多数影视公司的主营业务，这些业务均有投资回报期长的特点，所以这类公司对资金的需求量普遍较大。又因轻资产的行业属性，采取股权质押的形式融资也是影视公司的常态之一。

影视行业挂牌上市公司相继披露的财务数据，呈不客观的态势下，不少公司的大股东的质押比例也值得关注。早在6月12日，已知的影视板块控股股东质押率超过其持股比例七成的，就有11家，其中当代东方、北京文化的这一质押率达到了100%。

但从整体市场环境看，行业仍保持稳步增长的态势。

1、2018年上半年中国电影票房为320.31亿元，同比增长17.82%；总人次为9.01 亿，同比增长 15.34%。行业资本在冷静与调整中回归内容本源。

2、报告期内，国产影片整体的质量有提升，类型差异化发展明显，基本面向好，而且保持稳定发展势头。2018年上半年，有4部国产电影票房超过10亿：以36.5亿的成绩暂居2018年国产片票房冠军的《红海行动》、近34亿的《唐人街探案2》、22.37亿的《捉妖记2》、13.6亿的《后来的我们》。

3、三四线城市票房占比继续提升，成为票房增长主力。数据显示，2018年上半年三四线城市电影票房合计占全国比重为由2016年同期的36.2%上升至41.2%；一二线城市电影票房占比则从2016年同期61.7%下降至2018年上半年的58.4%，电影市场下沉趋势明显，三四线城市逐渐成为票房增长主力。

4、2018年上半年TOP10院线票房收入占全国票房比重的68.5%，较2017年67.6%的市占率，市场集中度有所上升。影院及院线并购整合情况频繁，行业重组优化势正在进行。

23家上市影视公司：20家盈利3家亏损

三文娱统计了23家已公布2018年上半年财务数据的上市影视公司，与去年同期相比，营收增长的公司占比为61%，其中增幅超过100%的公司有3家，营收同比实现增长的公司数量为14。

这23家公司里，有20家扣除非经常性损益后盈利的公司，占比为87%。

在这次统计中，万达电影是营收最高的公司。2018年上半年万达电影营收同比增长11.38%，达73.67亿元。电影业务方面，万达电影投资的《唐人街探案2》票房高达34亿元，《新大头儿子与小头爸爸3》则低幼动画中中表现强劲，而万达电影联合出品的《我不是药神》《西红柿首富》两部今年大热电影，则分别收获了30.99亿和25.3亿票房。

2018年上半年股东的利润最高的是光线传媒，股东净利润达21.07亿元，同比增长426.05%。事实上，光线传媒上半年营收7.21亿元，同比下降29.96%，主营业绩表现并不算良好。光线参与投资或发行的9部电影总票房为48.4亿元。其中，《熊出没·变形记》6亿元票房和《超时空同居》9亿元票房都表现不错。电视剧方面，《新笑傲江湖》和《爱国者》两部电视剧的发行带来了不错的收入。而光线利润大增，主要是因为新丽传媒确认的投资收益，核算到净利润中的金额为18.81亿，占利润总额的89.6%。

1、华录百纳何以亏损2.22亿元？

2018年上半年有3家公司出现亏损，分别是华录百纳、东方网络和印纪传媒。其中，华录百纳报告期内扣非净利润亏损2.22亿元，同比下降452.44%。

华录百纳业绩变动有三方面因素。

第一，综艺栏目《小镇故事》招商收入低于预期，综艺栏目《跨界歌王》（第三季）参与方式改变，综艺栏目项下收入大幅减少。同时，为控制经营风险、加快应收账款周转，公司暂缓与部分经营出现不稳定迹象的商业客户的综艺及内容营销服务，内容营销收入大幅下滑。

第二，综艺栏目《小镇故事》招商收入低于预期，导致当期大幅经营亏损，同时公司按照《企业会计准则》和公司相关会计政策计提存货跌价准备。

第三，公司按照《企业会计准则》和公司相关会计政策，对客户明星衣橱项下对应的三家公司即全额计提坏账准备，影响当期利润总额 3,288.10 万元。

2、稳步上涨的票房带动万达营收，至73.67亿元

2018年上半年，万达电影营收73.67亿元，同比增长11.38%其中，稳步上涨的票房收入是万达电影上半年营收增长的主力，报告期内实现票房50.15亿元，同比增长15.8%，观影人次1.19亿，同比增长18.3%，其中国内票房41.75亿元，观影人次1.07亿，境外票房8.4亿元，观影人次1181.25万人次。

万达电影投资的《唐人街探案2》票房高达34亿元，《新大头儿子与小头爸爸3》则低幼动画中中表现强劲，而万达电影联合出品的《我不是药神》《西红柿首富》两部今年大热电影，则分别收获了30.99亿和25.3亿票房。

同时，由于万达电影积极拓展业务领域，非票房收入方面也非常乐观。报告期内，万达电影实现非票房收入25.31亿元，其中衍生品业务同比增长118%，非票房收入保持稳定增长。 

3、中国电影营收46.19亿元，功臣不是电影发行

2018年上半年，中国电影营收46.19亿元，同比上涨1.48%。整体表现稳定。其中，占最大比重的电影发行业务在本报告期表现不佳，同比减少6.87%。影视服务业务稳步上涨，同比增长25.53%，达5.27亿元。

上半年中国电影影视制片制作业务营收4.05亿元，同比增长16.7%。由中国电影主导或参与出品并投放市场的各类影片共 8 部，累计实现票房 76.83 亿元注，占全国同期影片票房总额的 23.98%， 

电影发行营销业务营收26.7亿元，同比减少6.87%。报告期内，中国电影主导或参与发行国产影片 175 部，累计票房 64.94 亿元，占同期全国国产影片票房总额的 36.66%；发行进口影片 67 部，票房 71.27 亿元，占同期进口影片票房总额的 59.16%，其中《唐人街探案 2》《捉妖记 2》《复仇者联盟 3：无限战争》，不佳的票房有哪些？

4、华策影视2018年上半年营收21.87亿

华策影视在2018年上半年营收21.87亿元，同比增长24.89%。广告业务营收增幅最大，为114.68%。

全网剧业务表现良好，同比上涨29.6%。上半年，华策影视首播全网剧作品，取得发行许可证的全网据 5 部，包括《天盛长歌》《奔腾岁月》等，首播 7 部，《谈判官》《老男孩》位列上半年卫视黄金档收视率前 10 名。 

电影业务方面，华策影视参与投资、发行电影项目 4 个，包括《勇敢者游戏》《南极之恋》《祖宗十九代》《玛丽与魔女之花》，都表现平平，累计票房 9.16 亿元。 综艺业务方面，投资制作、承制上星综艺项目 2 个，分别在浙江卫视、东方卫视播出。 经纪业务方面，新签约艺人 4 名，实现收入 1.27 亿元。

5、华谊兄弟上半年营业收入21.22亿元

华谊兄弟2018年上半年营业收入21.22亿元，较上年同期相比增长 44.77%。其中，影视娱乐板块实现主营业务收入196,228.73万元，较上年同期相比增长 94.54%，是上半年华谊兄弟占比最终也是增长最快的业务。

取得收入前 5 名的影视作品为《前任 3：再见前任》、《好久不见》、《芳华》、《巴霍巴利王 2》、《栀子花开》，前 5 名影视作品合计实现收入 854,365,349.23 元，占营业收入的 40.26% 。其中，《芳华》票房约 2.2 亿元，《前任 3：再见前任》则以 16.4 亿元票房收官。

品牌授权及实景娱乐板块营业收入14,186.49万元，较上年同期相比下降 28.40%。互联网娱乐板块营业收入为 3,247.55 万元，较上年同期相比下降 88.12%。

6、光线利润依靠卖新丽股份给腾讯

想要成为迪士尼式“全内容+全渠道”的娱乐集团的光线传媒，上半年营收下滑三成，但净利润暴涨426%。不过，这主要是由于出售了新丽传媒的股份（腾讯33亿元投新丽），扣非后的净利还是下降了近四成。

上半年，光线传媒计入的参与投资和发行的电影有《熊出没·变形记》《唐人街探案2》《大世界》《英雄本色2018》《超时空同居》《动物世界》等九部，总票房为48.40亿元（不含服务费）。

不过，这48.4亿票房，分到光线手上的没有特别多，上半年它的电影及衍生品业务收入下降34.76%，而且还闹出《后来的我们》涉嫌刷票房、《英雄本色2018》不赚票房赚宣发费的风波。

58家挂牌影视公司：7家亏损过千万

在统计的58家新三排挂牌影视公司中，有7家公司的扣非净利润为负数，且亏损金额超过了1000万元。传视影视、春雨传媒、和力辰光、基美影业、善为营业、艾漫数据和世纪优优7家挂牌公司分别亏损1275万元、1380万元、1164万元、7845万元、1080万元、1251万元和1098万元。

值得注意的是，新三板挂牌公司新片场在2018年上半年，实现净利润142万元，了扭亏为盈，主要得益于在网络院线电影及短视频部分的收入规模大幅度增加及公司整体经营效率的提升。

而从营收上看，58家公司里营收排在Top5的分别是大地院线，星光影院，传视影视，流金岁月和新片场。新片场和星光影视的营收同比出现下滑，但新片场却是这五家公司中，净利润唯一实现同比增长的挂牌影视公司。

传视影视则是5家公司里，唯一一家亏损的公司。且亏损的金额达到1275万元。

1、亏损7850万的基美影业，金流量净额-4721万元

报告期内，基美影业实现营业收入 3621万元，同比增长 99.19%；营业成本为 4008万元，同比增长 441.33%；公司归属于挂牌公司股东的净利润为-7852万元，同比减少亏损 64.12%。

该公司称，本期亏损的主要原因，是境外参股公司 EuropaCorp 亏损、对其长期股权投资在权益法下确认了投资损失，以及对参投电影投资收 益权确认了资产减值损失。

基美影业主要从事电影投资、制作、发行、协助推广、版权运营及电影衍生开发等业务。截至报告期末，公司版权库拥有约50余部中外影片版权及20余部中英文剧本，并通过参股公司EuropaCorp间接拥有600余部电影作品的版权。报告期内，公司商业模式较上年度未发生重大变化。

2018年上半年，基美影业投资、制作的电影项目在报告期内均按计划上映，拟上映电影项目均有序推进:公 司协助推广的《的士速递 5》已于 2018 年 8 月 3 日在境内上映。《欢迎来北方II》、《Replicas》、《Kursk》、 《Anna》等项目均已完成拍摄,相关申报及上映工作均在有序安排。同时，公司继续扩大版权库的规模, 与欧洲历史最悠久的电影公司 Gaumont 签订关于《这个杀手不太冷》等 8 部经典影片在内的版权合作战略协议。

值得注意的是，2018年上半年，该公司经营活动产生的现金流量净额为-47,210,624.48 元，同比增加 67.10%，主要原因是公司去年同期拟上映电影项目投资规模较大,预付了更多制作费用。

2、营收12亿，院线和票房推动大地院线增长

2018年上半年，大地院线实现营业收入12.04亿元，比上年同期增长33.02%，实现归属于公司股东的净利润为1844万元，比上年同期增长12.55%。影院和银幕数量的快速增长，进一步推动了院线规模的扩大和票房的持续增长。

院线方面，截至2018年6月30日，院线旗下拥有已开业影院996家，5836张银幕。2018年上半年，院线新增影城64家，新增银幕459块。

票房和观影人数方面，截至2018年6月30日，公司实现综合综合票房31.9亿元，同比增长37.7%，全国城市院线票房占比9.9%，票房排名全国第二位；观影人次9353万人次，同比增长31.4%，观影人次排名全国第二位。放映场次555.7万场，同比增30.5%，位列全国院线第一。

3、传视影视电视剧《米露露求爱记》的承制收入15997.17万元

传视影视属于影视制作企业，主要从事电视剧、网络剧、纪录片、真人秀、宣传片、广告片等全流程4K－8K数字影视制作，以及艺人经纪、影视作品的发行与销售、著作权许可等衍生业务。

从布局上看，该公司具备电视剧编剧、拍摄、制作、发行全流程产业布局。

报告期内，传视影视实现营业收入18672.09万元，较上年同期增加了11210.32万元，增长比例150.24%。主要原因是在电视剧承制方面取得的收入，较上年同期有大幅增长。比如，电视剧《米露露求爱记》的承制收入15997.17万元，该剧的承制收入占营业收入的比重约为85.67%。

同期，营业成本较去年同期增加了11982.52万元，增长至为18229.64万元，主要原因是随着营业收入的增长，营业成本随之增长，并且本期主要收入来自于电视剧的承制收入，而该部分电视剧是由我公司参与版权投资，为取得更高的发行收益和版权投资收益，传视影视有意降低了前期制作端的毛利空间，因此本期主营成本较上期大幅增长。

4、得益于互联网新片场扭亏为盈，净利润142万元

新片场立足于新媒体影视行业，运营国内专业的新媒体影视创作人的互联网社区“新片场社区”，报告期内新片场社区认证创作人突破80万，覆盖国内外40个国家和地区，创作人累计上传作品200万部，累计播放量达60亿次。

2018年上半年，新片场完成营业收入14473万元，比上年同期增长了199.92%，其中网络院线电影出品发行收入112139051.73元，同比增长了224.97%，短视频定制传播收入31980216.00元，同比增长了215.19%。

值得注意的是，新片场2018年上半年实现净利润142万元，实现了扭亏为盈，主要得益于在网络院线电影及短视频部分的收入规模大幅度增加及公司整体经营效率的提升。公司经营活动现金流入183687313.80元，同比增长168.49%，经营活动现金流出265627343.43元，同比增长116.51%，主要因公司影业项目增多，前期拍摄投入加大。

总的来看，新片场的主要收入来源有：

第一、公司出品和发行网络电影和网络剧在视频网站、社交媒体等播放渠道获取的内容分成收益；

第二、短视频广告营销及短视频栏目植入广告而获取的收入；

第三、社区及衍生品收入。