近日，瑞信发布最新的报告称，家族企业不论在各地区、各行业的长远表现均跑赢大市。其中，亚洲地区（日本除外）家族企业表现更是惹人注目。

报告数据显示，仅在2017年，家族企业现金流投资回报率（CFROI）就比非家族企业高出25.63%，并且自2006年以来，年均股价回报率也比非家族企业高出4.2个百分点。

报告进一步解释称，家族企业的财务表现优于非家族企业，主要体现在收入增长更强劲，除利息、税项、折旧及摊销前利润率（EBITDA）更高，现金流回报更佳，而借贷比率则较低。

对此，瑞信主题投资部首席分析师兼报告主笔Eugène Klerk表示：“我们发现，不论规模大小，家族企业今年在各地区和行业的表现均持续领先同业。我们认为，这是由于家族企业在长远发展方面对外部融资的依赖程度较低，加上在研发方面作出更多投资。我们在全球范围内的研究也表明，拥有特殊投票权结构的家族企业的表现，与采用普通股权结构的公司大致相若，这与许多投资者的担忧相反。”

值得注意的是，亚洲家族企业的表现优于全球其他地区。在过去10年里，亚洲家族企业创造的回报远高于全球同业，其年均收入增长率为19.5%，而北美和欧洲分别为6.3%和7.4%。亚洲家族企业在10年里的年均股东总回报高达31.5%，而欧洲同业为16.6%，北美同业为9.2%。

在全球利润最高的50家家族企业中，有24家来自亚洲，总市值达7480亿美元。其中包括7家中国家族企业，总市值为5225亿美元，而过去3年的年均现金流投资回报率为21.4％至39.0％。

报告同时指出了亚洲家族企业两个方面的特征。一是企业规模相对较小。在亚洲地区（日本除外），市值低于30亿美元的低市值公司占据家族企业数目的54%，相对而言，欧洲42%的家族企业和北美45%的家族企业，市值达到70亿美元或以上；二是亚洲家族企业的历史相对较短。在其所调查的企业中，亚洲（日本除外）家族或创始人控股的公司，超过80%是由第一代和第二代成员经营。然而，日本及欧美家族企业的历史则比亚洲同业要长。半数日本公司由第三代或以上成员经营。在欧洲近30%的公司已是由第五代或以上的家族成员经营。

同时，报告中也指出，由第一代或第二代成员经营的年轻公司，其每年创造的回报较由第三代或以上成员经营的公司高出约350个基点。

令人关注的是，报告认为家族企业的继承风险可能被夸大。过去10年，第一和第二代家族企业所创造的风险调整回报，高于历史较长的同业。对此，报告认为是业务成熟度的反映，而不是与继承问题有关的挑战。报告显示，较年轻的家族企业往往是低市值的增长股，表现强劲，而历史较悠久的家族企业不太可能从事较具颠覆性的“新”行业（即技术行业）。在本质上，这些“新”行业的增长动力远远较强。

据悉，本次研究是瑞信基于运营规模、行业和地区对数据库内超过1000家家族上市公司近10年的表现进行分析，并与对照组内的全球逾7000家非家族企业的财务和股价表现进行对比而得出的结果。