素有“并购狂魔”之称的达华智能（002512.SZ），再启收购模式。

9月19日，达华智能公告称，拟收购讯众股份（832646.OC）100%股权，切入云通信行业，交易金额为12.25亿元。

据交易预案，达华智能拟以每股8.92元的价格，向朴圣根、岳端普、牛杰等9名自然人，发行6262.67万股，购买上述9人合计持有的讯众股份45.60%股权。发行股份涉及的交易金额为5.59亿元。

剩余股东所持股份，以支付现金的方式收购。以上述价格测算，本次交易中，达华智能将支付约6.66亿元的现金。按照《重组管理办法》关于重大资产重组的确定标准，本次交易不构成重大资产重组。

达华智能称，公司通过本次收购将迅速切入云通信行业，符合公司在通信运营领域的战略规划，将讯众股份的云通讯平台服务植入上市公司现有产品和服务体系中，完善“互联网+”平台服务的水平。

资料显示，讯众股份其成立于2008年，2015年6月公司在新三板挂牌上市，号称“新三板云通信第一股”。其业务板块主要包括云通信平台服务（PaaS）、云呼叫中心服务（SaaS）、定制电话/视频会议系统以及呼叫座席外包服务，客户包括阿里巴巴、百度、小米等。

2018年上半年，讯众股份实现营业收入3.29亿元，同比增长82.66%；扣除非经常性损益后，实现归属于挂牌公司股东的净利润2582.41万元，同比增长45.04%。

值得一提的是，若以2018年第一季度末2.22亿元的净资产计算，本次12.25亿元的交易价格溢价高达450.61%。这意味着，达华智能或将因此产生10亿元左右的商誉。一旦后期业绩承诺无法完成，这无疑将是悬在达华智能头顶上的一把利剑。

据交易预案，本次交易中，朴圣根等9名自然人承诺，讯众股份的扣非净利润在2018年、2019年及2020年，须分别不低于7000万元、1亿元、1.4亿元。若以2017年4110.3万元的扣非净利润计算，在业绩承诺期，讯众股份的扣非净利润至少需要达到50.45%的年均增长，压力不小。

达华智能成立于1993年，2010年实现深交所中小板上市。财报显示，2018年上半年，达华智能实现营业收入14.28亿元，同比增长7.79%；实现归属于上市公司股东的净利润-2.25亿元，同比大幅下降915.02%。

2017年，达华智能先后收购了英属维京群岛Topbest Coast Limited，参股马来西亚ASN通信公司、斯里兰卡Supremesat卫星公司等。达华智能总裁陈融圣在今年4月表示，公司将进一步整合资源，调整产业布局，积极向新型国际卫星与通信运营服务商转型。

“转型”对于达华智能来说，不是陌生的词语。其主业本是生产销售非接触IC卡等相关产品。在所谓“外延式扩张”战略的支撑下，达华智能近年来开启“疯狂收购模式”，业务已涉及物联网、OTT、小额贷款、金融租赁等。

2015年，达华智能先后拿下了从事电视及机顶盒生产销售的金锐显100%股权、从事新媒体业务的南方新媒体7.5%股权、从事支付业务的卡友支付30%股权、从事融资租赁业务的德晟租赁75%股权等。

达华智能在2015年年报中称，经过多年的内生外延式发展，公司已经形成了物联网产业（基础）、OTT（入口）、创新型互联网金融（入口）为三大核心的业务体系。其中，创新型互联网金融是公司战略发展的重点方向。

但公开信息显示，作为达华智能布局金融领域的重点公司卡友支付，多次遭央行处罚。仅2017年就收到三张罚单。数据显示，卡友支付在当年亏损4712万元。

2018年以来，达华智能终于决定剥离金融资产，将卡友支付及其2016年收购的润兴租赁40%股权出售。达华智能称，上述股权出售完成后，将为公司收回投资，有利于公司回笼资金，整合资源，进一步调整公司产业布局。

事实上，抛开公司描绘的种种蓝图，从产品收入角度看，达华智能近些年来仅仅完成了从卡类产品生产商到电视产品生厂商的转型。财报显示，2013年，达华智能非接触卡IC卡产品在总营收中占比最高，达43.79%；几经转型之后的2018年上半年，卡类及电子标签在达华智能营收中的占比下降至7.98%，而电视机主板及机顶盒产品的收入占比已达71.79%。