还记得当年电脑里装过的鲁大师吗？没错，就是那个被红衣教主周鸿祎收编的鲁大师，而今，它也要去香港上市了。

近日，360鲁大师控股有限公司向港交所递交了上市申请，这个被奇虎科技牢牢握在掌心、且沉寂于市场多年的鲁大师，突然站在资本市场的潮头，然而，资本市场多年来也算“阅人无数”，对奔赴IPO的各路大神已经见怪不怪。对于鲁大师而言，撑场面的点在于它在盈利。不过，探其究竟，尽管已连续三年半产生盈利，但其业务模式仍然饱受诟病。市场的质疑“翻译”过来是这样的：鲁大师，是奇虎科技喊你上市的吗？没有奇虎科技这个后盾，你上得去吗？

鲁大师已不再姓鲁好多年

追溯奇虎与鲁大师的关系，还真的堪称是一段前尘往事。鲁大师原本是随创始人鲁锦的姓氏，鲁锦曾推出IT界颇有影响的“Windows优化大师”，在当时算是一项重要的行业创新成果，因此被称为“中国优化第一人”。

鲁大师作为一款免费软件是在2008年下半年推出的，一年多内便拥有了几千万用户，当然，这款软件的用户达到一定的量级以后也陷入了瓶颈。

为了谋求进一步的发展，鲁锦在2010年9月加入了360的“免费软件起飞计划”。公开的资料显示，该计划是360董事长周鸿祎与红杉中国合伙人沈南鹏和高原资本合伙人徐鸿川在2010年1月成立的，拟在今后几年投入10亿人民币，通过投资、孵化、合作和收购等方式， 来帮助免费软件领域的中小公司和个人实现事业的起飞。

然而，悲凉的是，随后的2011年，鲁锦出局离开鲁大师，鲁大师暂由奇虎一个部门进行运营。2014年，周鸿祎的亲信田野正式接管，也就是鲁大师现在的CEO。

鲁大师现任CEO田野（图片来自网络）

从田野的职业生涯来看，似乎“一出道”就与周鸿祎有了千丝万缕的关联。2004年7月至2005年7月，田野任职于金山软件有限公司，担任高级程序员；2005年8月至2009年12月，田野摇身一变成为信息技术行业的企业家；2009年12月至2014年10月，田野加入三六零集团，担任高级总监，负责软件开发及管理。2014年11月，正式掌管鲁大师。

田野此前对于受命鲁大师是这样感慨的：“我这辈子最感激的人就是老周，你说要是没有老周一路的支持，说不定你现在见到的就不是鲁大师田野，而是饺子馆老板田野，或者其他什么田野了。”

从情感上而言，鲁大师与奇虎的关系已经非常清晰。而放眼鲁大师的股权情况会让这层关系更加通透。根据招股说明书显示，在目前的股权结构中，周鸿祎控制的奇虎科技360作为大股东通过诚盛控股41%；田野通过直接全资拥有的大师控股直接持有21.66%的股权，为第二大股东；第三大股东来自上海嵩恒网络科技有限公司，股权比例为23.64%。

来源：招股说明书

业绩是来自“老母亲”的输血？

既然申请了IPO这条路，还是先来看一下鲁大师的业绩情况。毕竟，鲁大师和同期申请上市的公司相比，业绩几乎可以用抢眼来形容了。

招股说明书显示，360鲁大师2015年、2016年和2017年营收分别约为2905.9万元人民币、6981.2万元人民币和1.226亿元人民币；净利润分别约为1072.2万元人民币、3176.1万元人民币和5626.7万元人民币。

来源：招股说明书

其中，线上广告收入是公司的主要盈利来源。线上广告服务主要包括三类：主页导航服务、迷你页弹窗服务、条幅广告服务。2018年上半年线上广告收入7620万，占总营业收入1.7亿元的44.9%。

来源：招股说明书

然而，实现了盈利就真的不可厚非了吗？江湖注意到，360鲁大师的盈利主要来自于奇虎科技和嵩恒网络，也就是公司的两大股东。这种单一的盈利方式，不得不让人担心其独立行走江湖的能力，也更加担心其业务可持续发展的潜力。

对此，鲁大师本身似乎也比较担忧，其招股说明书中明确表示：我们大部分的收益来自奇虎科技及嵩恒网络，这可能导致我们的收益大幅波动。在可预见的未来，我们的大部分收益将持续来自奇虎科技和嵩恒网络。

数据显示，2015年至2017年及2018年上半年，来自奇虎科技的收益分别占总收益约14.5%、37.0%、40.7%及15.8%。同时，来自嵩恒网络的收入分别占总收入约12.9%、33.9%、38.8%及6.3%。

据悉，鲁大师已与奇虎科技订立360导航联盟服务协议，鲁大师将用户浏览器主页导向http://hao.360.cn，以及在极少情况下，一些其他网站，并于鲁大师软件上提供奇虎科技产品的横幅，而奇虎科技根据由鲁大师推介的在线用户流量向其支付费用；自2016年起，嵩恒网络与鲁大师保持合约关系是：作为鲁大师迷你页弹窗服务及条幅广告服务的客户，嵩恒网络可接触鲁大师的用户。

从目前来看，主页导航服务是鲁大师收益的主要组成部分，但不得不承认，目前市场对主页导航需求日益减少，甚至会有需求消失的可能。这种市场变化带来的风险也极大的影响鲁大师未来的续航能力。

当然，鲁大师也在谋求改变，2015年1月， 360鲁大师开始销售智能配件；2017年8月开始销售精选、经测试及认证的二手及原厂智能手机销售。鲁大师寄望电子设备销售成为其日后主要收入来源之一。但显然，这还需要很长一段未知的时间。

不过，回归IPO，能够登陆资本市场自然是一件好事，如果不以圈钱为目的，能够用资本市场的资金和资源，做好自己的本分，那么上市不失为一个好的选择和转折。毕竟，有一句老话说得好：打铁还需自身硬。

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