考虑两年后，Pandora Media还是卖了。

“全球最大的音频娱乐公司”由此诞生。

2018年9月24日，距离美国音乐流媒体服务公司Pandora Media Inc.（以下简称“Pandora”，潘多拉）完成一笔4.8亿美元的融资过去整整一年，其宣布将自身出售给卫星广播公司SiriusXM Radio Inc（以下简称“SiriusXM”）。后者即是收购不成而在一年前向Pandora投资4.8亿美元的公司。

此次交易价值35亿美元，交易完成后SiriusXM总市值将超过300亿美元，逼近今年4月上市的全球知名音乐流媒体服务公司Spotify，也超过即将IPO的腾讯音乐的估值。SiriusXM在新闻稿中称，这笔交易将创造出一个“全球最大的音频娱乐公司”。

全球音乐流媒体市场再增加一个巨头。据国际唱片业协会（International Federation of the Phonographic Industry, IFPI）发布的《全球音乐报告2018》显示，2017年全球唱片市场总营收达到173亿美元，同比增长8.1%，其中，音乐流媒体收入66亿美元，占全球音乐唱片产业总收入的38%，并同比增长41.1%。自2012年以来，音乐流媒体市场收入已增长超过5倍。

推迟两年的交易

Sirius XM公司是在2008年由天狼星卫星广播公司（Sirius Satellite Radio, Inc.）与XM卫星广播控股公司（XM Satellite Radio Holding, Inc.）合并而成，其主要通过两个专有的卫星广播系统在北美地区提供音乐、体育、娱乐、喜剧、谈话、新闻、交通、天气等频道及信息娱乐服务。

Pandora的前身是2000年成立的Savage Beast Technologies，其提供音乐流服务，并根据用户习惯推荐相似歌曲。自2017年8月1日起，Pandora收缩了经营地域，只在美国本土提供服务。

根据Business Insider和Statista联合给出的一份数据报告显示，在美国12岁以上用户中，32%的人选择使用Pandora，大幅领先18%位列第二的Spotify。此外，截至2018年第二季度，Pandora拥有活跃用户7140万，超过600万付费用户。2017年，Pandora实现营收14.67亿美元。

据Pitchbook数据显示，Pandora自2000年成立以后，先后成功融资13笔，总计融资金额达到16.59亿美元。2011年在纽交所IPO，融资2.35亿美元；两年后二次公开发行，融资5.23亿美元。

其实SiriusXM早在2016年就看上Pandora。

据《华尔街日报》2016年7月的报道，SiriusXM曾计划以每股15美元、总报价34亿美元的价格收购Pandora，但被后者拒绝。

2017年1月，有报道称此次收购传闻是SiriusXM主动否认。随后6月，SiriusXM宣布将对Pandora投资4.8亿美元。正是这次投资为一年后的全面收购做了铺垫。这笔投资的补充条款中一条细则约定，SiriusXM有权在未经Pandora董事会批准的前提下有条件的接管整家公司。

肩负兴衰的交易

对于此次收购，双方都抱有极大的希望。

Pandora首席执行官Roger Lynch表示，与SiriusXM的结合将助Pandora增长广告业务和付费订阅服务。

交易双方在新闻稿中称，这笔交易将汇集SiriusXM在北美的3600万付费订阅用户和Pandora超过7000万的活跃用户。

此外，收购Pandora还将给SiriusXM提供另一个机会，以吸引那些可能不愿付费订阅其服务的用户。SiriusXM首席执行官吉姆 梅耶尔（Jim Meyer）表示，今年有2300万人试用SiriusXM服务，预计其中很多人在试用结束后不会再续费成为其订阅用户。

市场研究公司Kantar North America品牌指导主管Kristopher Hull表示，通过这笔交易，SiriusXM可以将其内容推广给更多Pandora用户。

梅耶尔表示，这笔交易将帮助SiriusXM拓展到由广告支持的数字广播领域，目前SiriusXM尚未进入该领域。

消极的潘多拉

然而“全球最大的音频娱乐公司”是否实至名归还需要时间的验证。有分析人士指出，这两者的结合或许是市场压力之下的抱团取暖。

Pandora的活跃用户情况不容乐观。2014年，Pandora活跃用户数量达到最高值8150万，从2015年开始活跃用户呈下降趋势，2015年底比2014年底减少40万。到2017年底，Pandora活跃用户数量为7470万，为2013年以来最低值。

截至2018年第二季度末，Pandora活跃用户总数为7140万，较去年同期的7600万相比下降了6％，与今年第一季度的7230万相比减少了90万。并且，与音乐流媒体巨头Spotify相比也有巨大的差距。Spotify在今年第二季度结束时拥有1.8亿月活跃用户量以及8300万订阅用户。另外，截止今年第二季度，Pandora的听众总时数为50.9亿，低于去年同期的52.2亿。

2009-2017年Pandora Media活跃用户数量

来源：Statista

伴随活跃用户数量下降的是广告收入——Pandora总营收的重要组成部分。2016年，Pandora广告营收达到10.72亿美元，同期其总营收为13.85亿美元；2011年时，Pandora的广告收入还只有1.19亿美元，短短六年时间增长了8倍之多。

但2017年，Pandora广告收入增长几乎停滞，广告收入10.74亿美元。2018年第二季度Pandora广告收入降低了3%至2.71亿美元，此外Pandora的付费订阅用户也增长缓慢，第二季度仅增加35.1万，共约600万。

2007-2017年Pandora Media广告收入（百万美元）

来源：Statista

Pandora的财务状况也不尽如人意。过去三年，Pandora净亏损累计超过10亿美元。然而这并没有阻止Pandora的扩张步伐。

据Pitchbook数据显示，仅2015年Pandora就分别收购了在线音乐分析服务商Next Big Sound、票务公司Ticketfly（2017年退出）、数字音乐服务商Rdio，其中后两笔交易耗资超过5亿美元。2018年5月，Pandora又斥资1.5亿美元收购了数字音频广告解决方案供应商AdsWizz。

与这些下降形成鲜明对比的是，Pandora的付费订阅收入增长迅速。

2017年3月，Pandora开始销售付费会员服务Pandora Plus和Pandora Premium。

Pandora Plus是Pandora服务的付费无广告版本，包括重放、额外跳过、离线收听、支持设备上的更高质量音频以及更长的无超时收听功能。

Pandora Premium是Pandora服务的付费无广告版本，它还提供独特的点播体验，使用户能够搜索、播放和收集歌曲、专辑，自行构建播放列表或根据他们的收听活动自动生成播放列表。Pandora Premium是主推的服务。

2017年，Pandora付费订阅收入3.16亿美元，同比增长40%；2018年上半年，Pandora付费订阅收入2.19亿美元，同比增长63.7%。

全球音乐流市场的高光时刻

SiriusXM和Pandora的合作正值全球音乐流市场爆发。

音乐流市场已经成为数字音乐市场(主要包含音乐流、音乐下载服务、媒体播放器等几个分支）的一个重要分支，随着网络速度的提升、音乐版权问题的解决、消费者习惯的改变，音乐流已经成为一个迅速增长并预计在未来不断扩张的市场细分。

据Statista数据报告显示，2018年全球音乐流付费用户规模将达到约12亿，渗透率为24.7%。预计在2022年前，用户规模和渗透率都将持续增长，付费用户规模达到约14亿，渗透率26.6%。

而音乐流付费用户人均支出方面也有显著提升。2017年人均年度支出为6.97美元，同比2016年的6.02美元增长16%。预计到2022年，人均年度支出将上升为8.87美元。

用户规模和人均支出的提升带来的是一个潜力巨大的市场。2018年全球音乐流市场规模预计将达到114.39亿美元，未来几年预计会以6.6%的速度持续保持增长，预计到2022年，全球音乐流市场规模将达到147.86亿美元。

巨头林立之下全球最大音频娱乐公司能坚持多久？

全球音乐流市场蓬勃发展势头之下，中国这一重要市场也趁势而起，SiriusXM和Pandora将会直面来自中国的竞争对手。

据艾瑞咨询发布的《2018年中国数字音乐消费研究报告》，在经历了2015年“最严版权令”后，国内流媒体告别了免费时代，行业增速放缓，但随着版权时代竞争的加剧，行业增速已从2016年起回归至快速增长水平，至2017年同比增长近10%，产值约为580.6亿元，高于2016年增速（6.2%）。此外，2016年起，流媒体已占中国音乐产业核心层产值的75%以上，流媒体收入成音乐产业主要增长点。

国内音乐流市场的主要玩家，腾讯音乐是最具分量的一个。

9月25日，正在上市进程中的腾讯音乐业绩首度曝光，一份流转于券商之间的文件显示，2016年和2017年，腾讯音乐营收分别为50亿元和94亿元，净利润为6亿元和19亿元；预计2018年收入为180亿元，同比增长91.5%，净利润为37亿元，同比增长94.7%。目前腾讯音乐的活跃用户数为7亿，付费用户数为1.2亿，约为活跃用户数的17%。

腾讯音乐于9月中下旬进行了第一次IPO公开申报，预计11月正式上市。

早在上市之前腾讯音乐就已经在海外进行布局。2016年，腾讯以8500万美元入股韩国音乐娱乐巨头YG娱乐，去年又以5400万美元投资了美国版“全民K歌”Smule。去年12月，腾讯音乐与瑞典的音乐流媒体巨头Spotify交换持股，腾讯及腾讯音乐持有Spotify7.5%的股份及2.4%投票权，成后者第三大股东。今年1月，腾讯音乐与索尼音乐联合成立“亚洲第一电音厂牌”——Liquid State。2月，腾讯以1.15亿美元领投印度音乐流媒体服务商Gaana。

目前腾讯音乐的体量已与Spotify全球音乐流媒体巨头相当，甚至多个指标还占有相当优势。

此外，9月24日，苹果公司宣布完成收购音乐识别应用Shazam，这将使本就占据行业优势的苹果音乐再次提升竞争力。

全球音乐流媒体市场的大战一触即发，SiriusXM和Pandora能否在这场竞争中胜出，保住“全球最大音频娱乐公司”的称号？

市场会给出答案。