9月22日，在南京涵碧楼酒店举办的“2018宜信财富投资峰会”中，在座的投资者被一个Panel上的分享深深吸引，半个小时的时间里屏气凝神、全神贯注，究竟是什么样的内容让见多识广的各界精英们也这么大感兴趣呢？

周黑鸭、爱奇艺、Bilibili、寺库、Spotify、药明康德……这些独角兽的背后，全部有一家基金的身影，在本次峰会中，这家基金即宜信财富私募股权母基金的管理合伙人Seungha Ku为大家做了宣讲，“宜信财富私募股权美元母基金全球配置于北美、欧洲等发达国家以及亚洲新兴市场等18个国家地区，涵盖风投、成长、并购及二手份额等策略，进而能够捕捉到全球优质稀缺的投资机会。”

私募股权收益领跑另类投资

2018年的全球经济仍保持增长，各国利率持续下行、流动性略宽松，市场对风险资产仍有偏好，而传统的风险资产，股、债估值均处于多年以来新高，随着各国经济增长分化，一旦出现不确定性和负面消息，公开市场很容易产生敏感反应。因此通过投资传统资产已经越来越难以做好风险分散，另类资产具有与传统资产较低的相关性，配置另类资产有望降低风险，提升投资组合的整体表现。

在另类资产类别中，私募股权投资占了较大比重。比如耶鲁基金的另类资产配置比例就从过去的30%增加到了现在的53%，其中私募基金和风险投资占33%。

同时在回报率方面，私募股权投资的优势也很显著。全球私募股权基金指数的长期平均回报达到15%，同期全球的主要股票指数回报则仅为7%，前者的投资回报率几乎是后者的两倍之多。而头部效应在私募股权领域更加明显，资源向最优秀的GP集中，10%的私募股权基金几乎赚了行业内90%的钱。

Seungha在峰会中介绍，“宜信财富私募股权美元母基金大概三年之前开始运行，到现在共有四只母基金产品，通过这四只母基金完成了4亿6千万美元的募集，投资额1亿5千万美元，实现了43%的增长，很多项目已经退出，还有很多好项目估值提高了很多，我们觉得结果还是很不错的。”

美元母基金项目退出成果丰硕

美元母基金一个最大的亮点就是有不断的优秀项目退出，从而实现收益。

Seungha始终认为项目退出至关重要，”我们四只美元母基金成立至今时间都还不长，但是已经拿到了12个项目的IPO或者并购退出，比如2C2P类似于国内的支付宝，他们是新加坡、泰国最大的支付公司，卖给其他新加坡的上市企业，回报率为4.6倍；美国电商平台JET.com，2016年被沃尔玛收购；HonestDollar则是美国的金融科技公司，于2016年被高盛收购，也有着很好的回报；周黑鸭是2016年十月份在香港上市，2017年九月份我们已经清完股份，获得数倍回报；HealthSun是一家美国的保险公司，卖给了美国第二大保险公司。这些项目都已经顺利退出，12个退出项目中最低回报是2.8倍，最高是4.6倍，平均回报率为3.5倍。此外有很多项目还没有上市，私募股权投资一般需要3至7年的时间帮助企业成长。”

这些成功退出及其他即将退出的项目，有些分布在国内，有些则遍布北美、欧洲、亚洲等其他地区的国家，也佐证了通过私募股权美元母基金可以配置全球性的投资组合。

PSD+SSU的投资策略

在本次峰会中，Seungha Ku还首次公开了宜信私募股权美元母基金的核心投资策略之一：那就是PSD+SSU。

所谓PSD，指的是多元投资基金(Primary)、二手份额 (Secondary)和跟投(Direct Investment)，简称“PSD”组合，这样的组合能有效提升投资收益，降低风险。

如何将这三种策略动态结合，构建一个收益稳定的组合，是目前母基金最核心的技术。

在传统投资基金“P”上，宜信财富私募股权美元母基金的核心策略就是白马+黑马的配置，在配置历史业绩稳定的头部白马基金控制风险的前提下，重视黑马基金，进一步提高收益。

对于二手份额“S”，美元母基金则通常会基于估值获取一定折扣进行投资，降低投资成本，同时二手份额也具备现金回流速度快的特点，增强资本流动性。一只典型的私募股权基金从投资到存续期结束，通常需要8至10年左右的时间，前期是在低谷，甚至是负的回报，之后一路攀升，直到高点。但是通过二手份额策略进行投资时，前面四五年低谷或等待期已完成，直接进入攀升收获期，投资标的相对清晰，因此风险也会小很多。

除了将资金投于子基金，母基金同样可以进行跟投，即之前提到的“D”。由于母基金在一级投资（P）过程中已接触到足够多优秀子基金GP，母基金完全可以站在巨人的肩膀上，进行“跟投式直投”，从而大幅提高投资成功率。

另一个本次论坛分享的策略是“SSU”，代表着投资于中小型市场基金（S）、行业专家型基金（S）、差异化优势基金（U）；从目前市场看，投资于这三类基金可以让母基金的投资有别于其他基金，拿到差异化的、竞争比较小的项目，取得更稳定、更高的投资回报率。

以上就是本次南京峰会中有关宜信财富私募股权美元母基金的分享，很多投资者在会后都表示受益匪浅，正是有了这些前沿技术的保驾护航，美元母基金收获了一批批来自美国、欧洲、印度、中国等地的独角兽项目，并与全球最顶尖10%的私募股权基金结伴同行，还能分享这些项目成功所获得的收益，这应该就是大家座无虚席，不愿错过本次分享的重要原因吧。