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卖泡椒凤爪的有友食品IPO成功过会,年利润超一亿

有友在品牌、声誉、竞争力等方面拥有明显的规模效应,但从长远发展来看,相对单一的产品结构使该公司面临一定的经营风险。

有友食品的核心产品泡椒凤爪。图片来源:视觉中国

作为“泡椒凤爪第一股”,有友食品股份有限公司(以下简称“有友食品”)即将走上A股的“餐桌”。

10月10日,有友食品通过了证监会发审委会议审核,顺利过会。据招股说明书显示,有友食品计划在上交所主板上市,拟发行不超过7950万股。按计划,公司募集资金将主要用于两方面:建设其产业园项目;为建设营销网络及品牌推广项目。共计将使用募集资金额5.6亿元。

有友食品成立于1997年,其实际控制人为鹿有忠、赵英夫妇及其女鹿新,持股合计占比达91.5%。公司主营业务为卤泡风味休闲食品的研发、生产和销售,产品包括卤香火鸡翅,以及凤爪、豆干、花生、竹笋等泡椒风味的休闲食品,主打产品是泡椒凤爪。

招股书显示,2014年至2017年6月底,有友食品实现营收分别为8.80亿元、7.52亿元、8.27亿元、4.94亿元,净利润分别达到1.19亿元、1.09亿元、1.22亿元、1.05亿元,在行业内占有较高的市场份额。对其中2015年出现的业绩下滑,有友食品在招股书中解释称,当年公司在市场营销、新品开发和电子商务方面加大了投入力度。

但其主打产品泡椒凤爪收入占比过大,引发了发审委的问询。在审核结果公告中,发审委提及报告期各期有友食品泡椒凤爪营业收入占比均在70%以上,产品结构较为单一,问询是否存在改善目前收入对单一产品较为依赖的具体措施或计划及其可行性。

按招股书,2014年至2017年上半年的销售收入中,泡椒凤爪的销售额分别为6.45亿元、5.75亿元、6.30亿元、3.85亿元,在公司营收中的占比为73.56%、76.63%、76.27%、78.28%,逐年上升并接近80%。

此外,发审委还提出,在报告期内,有友食品研发投入明显低于同行业可比公司,要求有友食品说明原因及对持续发展可能产生的影响。

这不是首次冲击A股市场。这家泡椒凤爪的龙头企业,曾于2014年11月在新三板挂牌,2015年底拟转板登陆A股,其IPO申请也被中国证监会受理。但到了2017年5月,有友食品的转板计划仍没有进一步消息,反倒是在新三板被降层到基础层,主要原因是“合格投资者数量不足50人”。三个月后,有友食品再次冲击A股上市。到8月20日,该公司发布公告,宣布终止挂牌新三板。

提及急切上市融资的原因,该公司称:“近三年的业务发展所需资金都来自自身积累和商业信用,因长期缺乏资金的融资渠道,不能满足公司扩大经营规模的需要,扩张资本实力极为迫切。”

实际上,泡椒凤爪是非常具有地方特色的休闲食品,最初于1990年代发源于成都平原,逐步流行于川渝地区,后通过川渝餐饮企业和川菜的全国化布局被更多消费者接受。

泡椒风爪是饭店里常见的冷菜。

据统计,中国生产泡椒凤爪的企业目前有600多家,其中有近一半集中在重庆和四川,其余的集中在河北、山东、浙江和湖南等省,产业集群效应明显。除了有友之外,还有乐棒棒、乖媳妇、辣媳妇、永健等少数重庆的知名品牌,而大多数企业是规模较小、技术薄弱的小工厂或家庭式作坊。

目前,重庆泡椒凤爪的输出量占全国总量的50%以上,有友和奇爽等品牌是其中的主力。而有友食品在这个泡椒凤爪的核心区域具有很大优势,它在重庆和四川拥有两大生产基地,销售区域也集中在西南地区。2014年至2017年上半年,西南地区收入占比分别为67.68%、68.31%、65.75%和63.97%。而其他主要省市超市的卤味熟食货架上,通常都能找到有友品牌。

有友食品目前的主要销售模式为经销模式,它拥有700多家稳定的经销商,形成了全国性的经销网络,终端渗透能力较强。虽然已在品牌、声誉、竞争力等方面拥有明显的规模效应,但从长远发展来看,相对单一的产品结构也使该公司面临一定的经营风险。

除了泡椒凤爪,有友食品还有牛肉、鱿鱼、竹笋、豆干等食品,但销售占比非常小。

从产品来看,有友的泡椒凤爪并不具备价格优势,以该公司最畅销的100克和180克规格的泡椒凤爪产品为例,价格均高于竞争对手奇爽、曾巧、辣媳妇、永健等品牌的同一规格产品的定价。若市场竞争者通过大规模低价策略争夺市场份额,或者有看好这一市场的外来投资人进入,便可轻易加剧竞争,对有友的盈利造成冲击。

为解决产品结构过于单一问题,有友食品近年来也开始着手丰富其产品,在泡椒口味产品线上,增加了牛肉、鱿鱼等产品;为了兼顾不同地区的饮食习惯和口味,也增加了卤制产品的种类;2017年第四季度,旗下调味类产品也已经小批量投产。但距离摆脱对泡椒凤爪的过度依赖还有不短的路要走。

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