文/苏宏波

10月12日，战略配售基金成立第100天。100天里，A股三大股指平均下调了13.62%，不过6只战略配售基金却全部取得正收益，平均收益率为0.82%，大幅跑赢同期指数。

华尔街见闻同时了解到，由于目前CDR发行暂时搁浅，新经济企业A股IPO也未有明确进展，6只战略配售基金在建仓期主要配置了债券等固收资产，在为持有人创造正收益的同时，也使持有人成功躲过三季度以来迅猛的股市回调。

战略配售基金成立100天

6只战略配售基金曾在7月5日同时成立，席卷了千亿元的市场资金，超270万户投资者认购。不知不觉间，如今这6只战略配售基金已经成立足足100天。

这不长不短的100天里，国内国际形势风云变幻，中美贸易摩擦愈演愈烈。在此背景下，A股表现明显疲软，近日的调整尤为迅猛。华尔街见闻统计发现，战略配售基金成立以来，A股三大股指分别下调了5.52%、16.35%、18.98%。

除此之外，腾讯、阿里、百度、网易、搜狗等中概股均出现明显回调。小米7月份上市之后，股价一度冲至22.20元，但目前股价已跌破17港元的发行价，截至今日港股收盘，小米股价收至13.06港元。

不过与此形成鲜明对比的是，如此不利的市场环境下，6只战略配售基金的净值却岿然不动，甚至略有盈余。同花顺iFinD数据统计显示，截至10月11日，6只战略配售基金成立以来均取得正收益，平均收益率为0.82%。

华尔街见闻了解到，自成立以来，战略配售基金有着长达6个月的建仓期，目前建仓也才刚进入下半程。那么在普跌市场行情下能够赚取正收益，基金经理又是在采取什么样的建仓策略呢？

新增基金经理印证债券建仓导向

华尔街见闻查阅基金合同获悉，6只战略配售基金在封闭运作期内，主要采用“战略配售策略”及“固定收益策略”两种投资策略。不过截至目前，CDR的发行暂时搁浅，而新经济企业在A股IPO也未有明确进展。

可见在A股未出现战略配售标的之前，6只战略配售基金将先以债券等固收资产作为主要投资标的。此说法也得到某基金公司的认同：“目前主要是以配置债券为主。”

除此之外，从4家基金公司新增基金经理这个细节上，也可对建仓思路略知一二。7、8月份，4只战略配售基金陆续新增了基金经理，且基本上都是固收方向的资深基金经理。可以想见，在尚未有战略配售标的的情况下，上述基金在定位上更偏向于债券基金，因此在管理人员上也相应地做出了一些调整。

方正证券最新研报则直接指出，战略配售基金可以直接理解为“低费率的增强型3年封闭式债券基金”。由于战略配售标的有限，仓位短期内难以提升，其主要收益来源还是固收端的债券投资。

华尔街见闻了解到，6只战略配售基金的费率显著低于同类公募产品，认购费和申购费对个人是0.6%，特定机构投资者每笔1000元；封闭期内管理费为0.1%，托管费为0.03%，每年计提的管理费和托管费不超过4000万元。

CDR迟迟未发，持有人“因祸得福”

不过值得注意的是，6只战略配售基金的百日收益率尚不及同期的纯债型基金。华尔街见闻据同花顺iFinD数据统计，6只基金成立以来的100天里，市场上的纯债型基金同期平均收益率为1.56%。

即便如此，目前正收益的结果仍差强人意。甚至有观点认为，下半年战略配售基金的持有人多少有些“因祸得福”。

某公募业内人士此前向华尔街见闻表示，正是由于CDR迟迟未推出，战略配售基金的持有人可以说是完美避开了这轮A股的迅猛下调。若BATJ等互联网巨头在三季度发行了CDR，战略配售基金持有后的净值表现难免不及预期。

海通证券基金研报分析称，6只战略配售基金的产品定位、产品设置基本一致，但依然存在一些重要因素会导致基金未来业绩存在差异。基金成立初期，不同产品的债券投资策略会主导基金净值之间的差异。

百日建仓过程中，6只战略配售基金的收益率总体不高，内部却也呈现出一定的差异性，这多少与建仓时的债券投资策略相关。