“银行承兑汇票是表外资产中的利器，既能吸收存款，又能带来中间业务收入，同时结合授信，综合效益好。”一家股份行金融市场部人士对界面新闻记者表示。

作为一种信用支付有价证券，票据承兑业务和票据融资规模在去年均有较大幅度增长。《央行货币政策执行报告》数据显示，截至2014年末，企业累计签发商业汇票22.1万亿元，同比增长8.9%，期末商业汇票未到期金额9.9万亿元，同比增长9.3%；金融机构累计贴现60.7万亿元，同比增长33%，其中，票据融资余额增长较快，较年初增加0.96万亿元，占各项贷款的比重为3.65，同比上升0.84个百分点。

不同于公司债有明确的信用评级，尽管商业承兑汇票和银行承兑汇票在去年分别突破20万亿元、60万亿元，庞大的票据市场目前尚无官方或民间规范的信用评级体系。

“债券发行之初必须经过信用评级才能发行，这也是评级公司的主要商业模式，而票据作为非标资产的一种，目前尚无评级公司对其进行评级。”不愿具名的一位评级从业人士称。

总部位于深圳的票据宝金融服务有限公司试图打破这一局面，在上周末的博鳌亚洲论坛上，该公司发布了《中国票据信用评级报告》（下称《评级报告》），以银行承兑汇票和商业承兑汇票为敞口，将183家银行和1224家企业纳入评级体系。

负责《评级报告》的项目经理和坚此前供职于穆迪公司，根据其介绍，信用评级分为主体评级和债项评级，考虑到票据市场的独立性，其中票据规模比例、票据兑付时效性、票据认可度是衡量其信用水平最关键的数据，《评级报告》以承兑人为主体进行主体评级。

《评级报告》按照承兑主体，分为银行承兑汇票和商业承兑汇票，其中，银行承兑汇票按照大中型银行、中小型银行分类，商业承兑汇票按照房地产、电信及科技、原材料、轻工业、能源、重工业6大分类。

对于该评级体系的评级内容，和坚表示，基于企业和银行的公开财务数据，《评级报告》采取了流动性、短期偿债能力、长期负债能力、盈利能力、企业经营状况、发行票据的用途和目的作为主要评级内容。

实际上，基于公开财务数据来甄别偿债能力和流动性，也制约了该份报告的覆盖广度，票据宝董事长李华军亦指出，票据发行主体实际上超过10万家，但对承兑人基本面的分析，仍需要来源于财务数据，而大部分企业和银行的财务数据尚无法公开获得。在成立票据宝这家互联网理财平台之前，李华军旗下公司从事了近10年的票据撮合交易业务，也因此积累了相关垂直数据，包括票据产品的期数及融资总额，每期产品的承兑方、融资余额、投资期限、收益率以及票据兑现延迟等。

该《评级报告》以从Aaa至D共21个档次来表现不同信用风险，整体结果显示，银行评级整体好于工商企业；在银行评级中，大中型银行的评级分布优于中小型银行，大型商业银行的评级结果表现最优；在工商企业中，能源类企业的评级明细好于其他工商企业；评级的整体分布峰值出现在介于投资级与投机级附近，即Baa、Ba附近。

“为显示投资参考价值，《评级报告》对Baa3及以上评级为投资评级，Baa3以下为投机评级，对投资者而言，如果某企业获得投资级评级，意味着该企业违约概率的抗经济周期能力较强。”李华军表示。

由于目前中国征信业务和信用评级行业均采取牌照管理运行，银行理财业务和票据业务等非标资产进行信用评级是否需要牌照？对此，李华军透露目前尚无明确实行牌照管理。“尽管尚无官方规范，但实际上票据市场交易各方已形成诸多自律规范。”前述金融市场部人士称。

除企业和金融机构票据市场交易外，互联网票据理财近年来逐步升温，从P2P平台到互联网巨头，甚至传统商业银行，都相继设立了线上票据理财平台，而其宣传离不开“低风险、高收益、银行承兑”等词眼。

而在实际操作过程中，由于交易链条较长、票据中介较多，票据市场存在其独特风险特征。“票据通过背书转让，流通条件较为苛刻，一旦出现违约较为麻烦。进口行方面，要对企业进行信用审查，并利用保证金、抵押、保证等多种核保方式，防御风险；而作为出口行，其风险则在于对方银行的信用风险。”前述银行金融市场部人士称。

“尤其是额度和流动性较为紧张时期，票据是银行利器，除30%的保证金存款外，贴现贷款带来的收益也较高，比如2013年6月流动性紧张时期，大家都这么干。”该人士称。

而在李华军看来，利率市场化背景下，票据也将实行市场差异化定价，而对票据产品的信用评级，是差异化定价的基础。