10月22日晚，合力泰（002217.SZ）发布的三季报显示，2018年第三季度合力泰营收46.50亿元，同比增加9.20%；净利润达4.90亿元，同比增加23.39%。前三季度营收131.52亿元，同比增加27.04%；净利润达11.88亿元，同比增加30.85%。

在智能手机市场以及手机供应链表现均显平淡的2018，合力泰能保持业绩增长，很大程度上是因为其客户是三星、华为、OPPO、vivo、小米这些在国内外智能手机市场上有着强大产品号召力的品牌。

但总体来看，全球的主要智能手机市场大部分都处于负增长，由此带来的股市低迷对此前有股权质押的企业带来了资金压力。这对于正在为5G到来而进行研发新品、扩大产能的整个手机产业链的发展是不利的。

据第一手机界研究院了解，国内5G网络将于明年正式开启大规模试商用，华为、三星纷纷宣布明年推出5G手机，而高通最新的5G基带 X50已经被oppo、vivo、一加、小米、华硕等多家手机厂商使用。5G时代正在到来，能否抓住5G机遇，决定了未来几年电子制造行业企业的核心竞争力。

为解决5G前夕迫切的发展需求与融资难的现实困境之间的矛盾，引入有国资背景的股东提高融资能力成为手机供应链的普遍选择。引入国资，一方面有助于缓解上市公司资金压力，另一方面也能增强上市公司发展潜力与抵抗当前经营风险的能力，增强投资者持股信心。

比如长信科技于10月8日引入安徽国资委；处于国内智能终端核心部件行业龙头地位的合力泰，也通过与福建省电子信息（集团）有限责任公司（下称“福建电子信息集团”）的合作，首次引入国资背景的重要股东福建国资委。

化解资金压力

第一手机界研究院院长孙燕飚称，“这次合作能达成，首先是因为合力泰的产业布局和过往业绩得到福建电子信息集团的认可；其次，合力泰5月以来遭遇股价下挫，通过此次反向混改，合力泰能在目前较为困难的融资环境中，得到更好的发展支撑。二者产业联动将产生一个共赢的局面。”

据第一手机界研究院数据统计显示，2018年美国智能手机销量约为1700万台/月，欧洲约为1800万台/月，印度约为1200万台/月，而中国智能手机销量则从2016年4000万台/月下滑到2018年的3000万台/月。

“依托于5G商用所带来的换机潮最早将在2020年下半年到来，中国的人口数量高于欧洲、美国市场，而人均GDP高于印度，在5G时代中国会是拉动智能手机销量增长的主要战场。”第一手机界研究院院长孙燕飚称。

通过此次反向混改，合力泰将获得3A级企业信用评级，对其未来发展和业务中的资金需求给出充足的保证，在手机产业链的5G竞赛中更稳健和快速的发展。

“国有企业拥有更便利的融资环境，这对于合力泰解决资金需求、降低财务成本有很大的帮助。”海通证券电子行业分析师谢磊在接受第一手机界研究院采访时称，“另外本次交易完成后，福建电子信息集团将是公司的第一大股东，并将合力泰进行并表，将支持合力泰未来的发展，同时也将合力泰目前的相关产业纳入到其发展的战略部署中。”

值得注意的是，本次交易中，福建电子信息集团对合力泰的现有经营方式并没有进行过多干预，这在某种程度上，是对合力泰目前经营能力的肯定。

产业联动抢跑5G

本次交易合力泰除了在财务上受益外，还会在业务上与福建电子信息集团达成产业联动。

据第一手机界研究院了解，福建电子信息集团为福建省人民政府出资组建的电子信息行业国有独资资产经营公司和投资平台，拥有一级企业45家，二级企业93家。位列2018年（第32届）中国电子信息百强企业第38位。

在电子制造领域，福建电子信息集团所布局的产业有集成电路、显示面板、网络通信及终端，而合力泰在显示屏、摄像模组、5G材料方面具备行业领先的工艺能力。双方存在极大的协同发展效应。

合力泰在10月9日早间公布的投资者关系活动记录表中表示，此次合作有利于合力泰FPC、5G和高频材料的后续持续投资和发展；并能满足合力泰国际及国内重要客户的产能及工艺设备需求。

5G时代带来的首先是5G材料需求的急涨，其次，在通讯速度大幅提升后，物联网时代也将到来。物联网时代是“泛在屏”的时代，为实现人与机之间的交互，触摸屏、显示屏模组与摄像模组的需求也将大幅提升。

据第一手机界研究院分析，合力泰目前显示屏模组出货量居行业前列，其下游客户与福建电子信息集团投资控股相关公司客户一致。达成合作后，福建电子信息集团参股公司华映科技旗下华佳彩面板所生产的中小尺寸面板可以直接供应给合力泰生成模组。一方面华佳彩不需要另外成立模组生产基地，另一方面合力泰也可以在万物互联时代显示模组需求爆发之际在面板供应、价格、交期上获得充足保障。

摄像头方面，合力泰出货量居行业前三，同时已对消费类摄像头、工控类摄像头、车载类摄像头做了长远布局，能满足福建电子信息集团在车载产品及智慧家居和智慧城市相应的下游产业的布局需求。

在有效提高融资能力后，合力泰得以完善显示和触控类产品的行业布局，将从消费类产品向车载及工控领域发力，在“泛在屏”物联网时代来临前获取先发优势。

此外，福建电子信息集团看中合力泰的另一大原因是因为合力泰目前在FPC（柔性电路板）的产能布局为55万平方米/月，是目前FPC行业最大的投资项目。全面屏是现在，但柔性显示是未来。要实现柔性显示不光是屏要变成可折叠的，相关的配件、电路板都要柔性化。合力泰的工艺能力和产业规划弥补了福建电子信息集团在电子产业高端FPC战略布局上的重要一环。

而据接近合力泰的业内人士透露，合力泰在5G材料类产品上有行业和国家重点扶持的项目，目前已给其国际重要客户提供产品，其掌握的5G相关材料及技术能够快速应用于全面屏模组和摄像头模组等产品。而此前合力泰公告称与福建电子信息集团在5G领域的合作，其实就是福建电子信息集团以此项目为基点向上游5G材料类及高频材料类产品做产业拓展。

可以说，引入福建国资委作为股东，在为合力泰提供资金保证化解眼前困局的同时，合力泰与福建电子信息集团合作所产生的产业联动效应，还能在5G到来前，帮助合力泰抢占发展先机，成为全球智能终端产业链的持续领跑者。