华夏幸福交出了一份表现不错的三季度财报。

10月26日晚间，华夏幸福基业股份有限公司（600340.SH，简称华夏幸福）发布2018年三季报。报告显示，前三季度，该公司实现营业收入451.41亿元，同比增长46.14%；归属于上市公司股东的净利润78.78亿元，同比增长26.49%。

这家以产业园区开发运营见长的企业，一直希望向全国更多地区复制、推广他们的商业模式。前三季度，他们新签了17个PPP项目合作协议，包括14个产业新城项目和3个产业小镇项目，其中有13个位于非京津冀区域。

京津冀是华夏幸福的大本营，但过度重仓环京区域的风险，在过去一年多已尽数显现。三季报显示，这家企业取得了不错的调整效果。非京津冀区域实现销售面积443万方，占总销售面积比例达到46%，较去年同期增长90%。其中，环南京、环郑州、环杭州区域1-9月销售面积占比分别达到13%、11%、7%。

同时，非京津冀区域竞得土地使用权面积约占当期总竞得土地的84.63%，这意味着这种调整还在继续，并将会在未来的业绩中体现。

异地复制是这家企业持续发展的关键，但它需要时间和长线的资金支持。目前来看，引入平安成为第二大股东，华夏幸福确实获得了很大益处。

公告显示，华夏幸福筹款的主要方式是发行了几笔债券。紧随平安入股华夏幸福，后者的债券发行在第三季度迅速开展起来。在平安与华夏幸福签订的战略合作协议中，排在第一位的便是融资授信。

拥有能够提供资金支持的股东，其好处不言而喻。从财报上看，解除资金警报的华夏幸福现金流指标开始出现好转。目前，华夏幸福手中的货币资金有379.07亿元。尽管前三季度的经营活动现金流净额是负数，但第三季度（7-9月）的现金流净额为正；三季度回款率达到59%，较上半年回款率46%有所改善；财务费用也开始下降。

不过，华夏幸福特殊的商业模式也一直颇具挑战。房地产进入新一轮的下行通道已经成为行业共识，“现金流”成为每家房企的生命线。不过，华夏幸福可以宽慰的是，引入平安后，华夏幸福避免了最糟糕的情况。