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三江购物业绩增收不增利 依靠阿里巴巴追加关联交易

尽管盈利有所倒退,三江购物门店数量仍在扩张。

图片来源:视觉中国

阿里巴巴投资的三江购物(601116.SH)公布了2018年第三季度报告,当期业绩增收不增利,主要是因为费用增长略快,并且营业外收入减少。

三江购物27日公布,2018年1-9月份实现营业收入31.42亿元,比上年同期增长9.71%;净利润为7,994万元,比上年同期下降15.78%;若剔除非经常性损益的影响,当期净利润为6,557万元,相比上年同期下降17.88%。

三江购物增收不增利的部分原因是去年同期存在一笔2,098万元的营业外收入。若将这笔收入剔除,三江购物去年的税前利润总额将减少至1.05亿元,低于今年的1.1亿元。

销售费用率上升也是导致盈利减少的一个原因。今年前三季度,三江购物销售期间费用率为20.46%,较去年同期上升1.28个百分点。其中,销售费用率与管理费用率分别为18%和3.06%,较去年同期上升0.82和0.51个百分点。

尽管盈利有所倒退,三江购物门店数量仍在扩张。第三季度,该公司新开10家小业态店,其中9家位于其主要经营区域——宁波,1家位于宁波以外区域,总面积达到2,726.9平方米。同期,三江购物关闭两家门店,均位于宁波,总面积为4,759平方米。

目前三江购物在全国拥有192家门店,其中163家位于宁波,包括104家超市和创新店,59家小业态店;29家位于宁波以外,包括23家超市和创新店,6家小业态店。

与此同时,三江购物共有12家门店已签约,正等待开业,其中10家位于宁波,1家位于舟山,1家位于绍兴。所有12家已签约门店中,共有3家为超市或创新店,地点均位于宁波。

光大证券在一份研报中称,三江购物有望完成全年开店40家的目标。该机构称,目前公司门店的生鲜化改造正稳步推进,随着公司与阿里业务协同的进一步深入,公司门店的引流作用及其带来的收入端改善有望加速。

不过,由于三江购物估值偏高,光大证券给予其“中性”评级。三江购物在2016年11月发布公告称阿里巴巴将收购其股份后,其股票曾受到市场持续炒作,并在当年12月创出54元的历史高点。

随后一年多,三江购物股价逐步下跌,截至10月26日收盘已跌至12.67元。但即便是在这一价位,公司估值依旧很高。Wind数据显示,三江购物基于过去12个月每股收益的静态市盈率为69.7倍,基于2018年预测每股收益的动态市盈率为60.6倍。

三江购物在公布第三季度业绩的同时,还公告说明了追加2018年度日常关联交易的计划。该公司称,根据实际经营需要,为确保公司业务持续稳健发展,公司拟追加与阿里巴巴集团相关业务的关联交易项目。

杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司是三江购物的第二大股东,持股32%。该公司是阿里巴巴(中国)网络科技有限公司的全资子公司,而后者受到纽约证交所上市的阿里巴巴集团的实际控制。

根据三江购物公布的关联交易追加方案,预计2018年度向阿里巴巴集团追加采购1.5亿元的产品和商品。而其他关联交易项目的金额较少,总计为1,550万元左右。

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