本周26日，证监会主席刘士余进一步发表了关于《中华人民共和国公司法修正案（草案）》，提出适当简化股份回购的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限。10月20日，千亿CLUB发表了《政府出面提振股市待实锤》一文，一周后，上市公司股票回购大松绑不失为“实锤”之一！

1、上市公司股票回购，美股十年牛市的核心支撑

 

股票回购是支撑本轮长达十年美股牛市的重要原因。2009年以来，美股最大的买家实际上是上市公司本身。根据美联储的数据，截止2017年末，美国非金融上市企业累计购买了3.37万亿美元的股票，ETF等基金累计购买了1.64万亿美元的股票，而美国家庭和机构分别净出售了6557亿美元、1.14万亿美元的股票。2009年1季度至2018年1季度，标普500指数成分上市公司总共回购自身股票总金额达到了4.23万亿美元，标普500指数走势与标普500回购规模基本保持了同步，且这一同步性在2009年以后得到了明显的增强。

2、苹果公司股票回购案例，十年14倍股

苹果公司2009年到2017年间，公司EPS（每股盈利（EPS）= 税后净利润 / 在外流通普通股股数）年化复合增长率达到惊人的24.17%。其EPS的增长其实主要是得益于公司净利润的快速增长，2009年到2017年的八年间，苹果公司净利润年化复合增长率（CAGR）高达21.73%。盈利的快速增长，辅以持续大手笔的回购，苹果公司在不断提升其EPS的同时，也在不断强化投资者的信心，实现了骄人的股东回报。自2009年以来截至2018年3月底，苹果公司累计股票回购金额达到1962亿美元，在这九年零三个月的时间里，苹果公司股价涨幅达14.4倍，市值增长超过10.2倍。

以下是2009年以来回购排名前十的美股公司，主要集中在科技和金融领域，这十家美股公司回购总金额共计8868亿美元。苹果排名第一！

美股前十大股票回购公司股价表现（2009-2018）

来源：Bloomber

3、A股回购草案与港股，美股对照

既然海外成熟资本市场的上市公司股票回购已经成为支撑股市，提振股民信心，实现股东回报的有效手段，让我们对比一下A股股票回购修正草案，与港股和美股的股票回购制度：

来源：港交所，纽交所和Nasdaq

综上对照，不难看出在回购目的，回购上限，回购资金来源等方面，美股最为宽松；A股上市公司股票回购修正草案基本与港股基本看齐，仅在回购注销方面比港股宽松。

本月18日，千亿CLUB发表的《利亚德董事长兜底声明之探究》一文中【小棋，请加上文字链接】，国际章曾指出“资本市场很像FASHION市场，一家企业不可能一直“In the Fashion”。在目前的大环境下，企业实际控制人又何必对估值与股价那么介意呢？保持稳定的派息率，实际控制人，高管及员工股东从分红拿到现金；在监管允许的范围内，实际控制人，高管带头持续增持股票，公司回购股票用作给员工的股权激励不失为上策，足以给资本市场投资人传递“企业价值被低估了”的信息了。当然，这一切的前提是企业自身造血产生充足的现金流！”

证监会给上市公司股票回购松绑，是A股迈向成熟资本市场的一个重要标志。上市公司自身造血能力将更加凸显；因为最可持续的股票回购资金来自企业的未分配利润；股票回购将对A股的估值体系带来深远的影响。