牛市不言顶。2007年10月A股成功站上6124.04点的历史高位时，市场人士也一度叫嚣“万点论”。

如今，“万点论”再次袭来。2015年一季度，A股延续火爆行情，虽然2014年年末的券商行情未能持续，但一季度创业板中小板一路高歌猛进，上涨幅度超过60%，截至今日（2015年4月7日）收盘，上证指突破3400点后持续刷新7年新高，站上3961点。

此次抛出“万点论”的是华泰证券的首席分析师罗毅。这位以“看多”市场而在业内颇有名气的分析师称，包括国际资金、居民资产重新配置的主力资金、打破刚性兑付的理财资金在内，未来五年共有30万亿资金分批进入股市，“2022年沪指或将成功站上万点指数”。

他报告中所指的“30万亿资金”构成来自三部分，一部分是人民币国际化带来的3万亿人民币回流和其他货币兑换人民币等国际资金进入5万亿。其次，受到房地产投资降温的影响，从存款和房地产资金配置中转移进来的会有16万亿元增量资金。再有，银行理财产品和隐性高收益产品将打破刚性兑付，理财资金会转移9万亿左右。

罗毅团队认为，中国经济正处于内需崛起的前端，金融领域的改革与开放必定带来金融崛起，随着货币存量的激活和M1增速逐渐上行，资本市场也将开启长期慢牛的走势，相信未来十年上证指数站上10000点。

A股的强势回归，吸引了更多股民疯狂入市。截至3月最后一个交易周，两市成交量连续突破万亿大关，A股新增开户数达166.93万户，刷新2007年5月11日当周165.84万户的历史高位。同时，截至4月1日，A股融资融券余额突破1.5万亿元大关，较前一交易日环比增加244.74亿元，金融股再次强势复苏，重获融资客青睐。

消息面上，上周证监会核准30家企业IPO的利空消息并没有引来市场的恐慌抛盘，打破了以往新股发行带来的做空惯性。结合当前地产利多信息未引来相关板块上涨，可见当前市场流动性良好、场内资金充足。

海通证券首席策略分析师荀玉根亦认为，本轮牛市是增量资金入市的趋势行情，大类资产配置转向股市是个中期维度，目前仍在演绎中。荀玉根表示，2015年3月以来资金加速入场，从结构上看，中户更明显，增量资金已由早期个人投资者中的超级大户、大户，逐步向中户、小散户蔓延，财富增值为人们津津乐道。同时，政策面向好提振市场情绪，赚钱效应本身又吸引资金入市，形成正向循环，牛不停蹄。

从2005年6月-2007年10月、2008年10月-2009年8月的牛市经验来看，低价股在牛市中期表现更为抢眼。海通证券荀玉根表示，尽管本轮行情启动以来成长股在前期表现不尽如人意，但进入3月后这一情况正开始发生变化，低价股开始逐渐跑赢中、高价股。同时，近期股市上涨的赚钱吸引资金入市加速，正在自我正循环中，价值股、成长股轮涨，价值股中金融股值得重视。

“成长股的投资已经沦为炒地皮的故事，不翻尽每一寸地皮，不担心估值泡沫。”放弃点位预测的国信证券也赞同当下对成长股和价值股投资机会的把握。国信表示，在流动性泡沫的视野下，建议把低估概念泛化，同时关注以银行为代表的被低估的价值股。

不过，市场的变化莫测，万点论是否能成为现实仍不可预料。

益盟研究院的一位分析师对界面新闻记者表示，此波牛市行情基本能够确定，但是中短期还存在很多不确定性因素。首先，沪指要想攻破4000点大关，金融、地产等权重股势必要发力，而目前证券B走势还比较稳定，尚未创新高，权重股对拉升大盘指数的贡献度不高。而中小盘股票，随着牛市的持续，成长性强的公司有望成为新蓝筹，不愁对手盘。即使中小盘股票出现流动性问题，但因其所展市值过小，对大盘指数的影响程度非常有限。其次，短期市场资金的主要来源是杠杆和大类资产配置，加上蜂拥而至的散户资金，流动性良好。而短期内较大的盘面变数在于4月16日中证50和500期指上市，不少机构拟通过做空500期指、做多50期指来实现对冲套利，市场不确定性因素增加。

虽然市场以唱多声音为主，但是不可忽略的是当前A股的疯狂上涨与中国宏观经济下行和PMI走势都呈现负相关，牛市泡沫中存在过热风险。对此，一位资深私募人士对界面新闻记者表示，A股与经济指标的相关性有限，2000-2005年中国GDP高速增长，但是股市一路暴跌至998点。而今年上证指数属于消化整固年，或复制2014年创业板走势，指数极限位维持在4200点，年内或出现一次回抽确认3500点的机会。该人士强调，牛市不言顶，目前主板中许多个股正在走大的上升通道，很难形成头部，即使形成也会有一个反复确认的过程，除非有突发性大利空。