市场低迷之下，要约价高于现价，冀东水泥（000401.SZ）这场要约收购，吸引了众多目光。

2018年9月10日，冀东水泥公告了金隅集团的要约收购计划，其向除金隅集团、冀东集团以外的冀东水泥其他股东发出了部分要约，金隅集团拟要约收购冀东水泥6737.61万股，占冀东水泥总股本的5%，要约收购价格为11.68元/股。当时冀东水泥的股价10元不到，明显溢价18%，金隅集团这一手也一度引来了机构的点赞，国泰君安当时就点评称此举彰显了大股东对上市公司未来发展的信心。与此同时，冀东水泥刚出的三季报，也确实印证了上述说法。2018年前三季度冀东水泥实现了221.19亿元的营业收入，同比增幅15.03%，净利润14.15亿元，同比增长了111.7%。

种种影响下，金隅集团的“集权”完美收官，要约收购期限届满时，共计有3897个预受要约户数，对应股份1.95亿股，远远超过了金隅集团计划的6737.61万股。对此，冀东水泥公告称，金隅集团将按照同等比例收购预受要约的股份，计算公式如下：金隅集团从每个预受要约股东处购买的股份数量＝该股东预受要约的股份数×（6737.61万股÷要约收购期间所有股东预受要约的股份总数）。计划数大约占到总数的34.61%。

界面新闻记者看到，在9月10日至10月24日这段时间里，冀东水泥的加权均价为10.53元，对比11.68元的要约收购价，意味着被收购的股份将完成“无风险套利”，直接赚取10.92%的收益。那么，剩下的部分（100%-34.61%=65.39%）怎么办呢？只好赌10月30日复牌后冀东水泥的走势了，但遗憾的是，当天冀东水泥出现了跳空低开。

以10月30日冀东水泥当天9.92元的均价来计，与10.53元相比，假如参与者第一时间出掉手中余下的预受要约股份，就会有浮亏5.79%。那么34.61%的部分盈利10.92%，65.39%的部分亏损5.79%，简单计算可知，大体上两项是差不多持平的，这也意味着参与了冀东水泥要约收购的投资者，很有可能是一场竹篮打水的交易，原本计划的“无风险套利”，被股票低开打破，唯一确定能圆满的，就是发起要约收购的金隅集团。最新数据显示，冀东水泥10月31日平开高走，截至上午收盘，涨幅达3%。