文｜浮萍       

当市场还沉浸在小王IG夺冠的喜悦之时，老王突然回复了证监会的问询，并宣布将在明天（11月5日）复牌。

意不意外？惊不惊喜？刺不刺激？明天将会是什么样的惨烈景象，几十万高位买入的小散将以何种悲情收场？

这一系列的灵魂拷问都直指王健林和他的万达影视，文娱商业观察相信，此刻不管是具体的掌舵人曾茂军还是背后终极大BOSS王健林，都如坐针毡。

估值、交易方案调整之后，王健林欲发起第三次冲锋，奈何市场骤冷、场外场内资金都捉襟见肘，万达这次能否重组成功仍然是一个大的问号。

万达影视估值下降10亿、100%股份对价

这次问询的回复，虽然有点含糊，但是信息仍然十分巨大，先来看看这一次回复的口径变化。

第一，估值进一步下调至106.51亿元。根据问询函的回复资料，万达影视的估值/评估基准日拟从2018年3月31日调整为2018年7月31日，估值在原来116.19亿元的基础上下调10亿元。

从2016年第一次重组372.04 亿元到2018年3月31日的116.19亿元，再到2018年7月31日的106.51亿元，一方面是资本市场的持续向下震荡，一方面显示了王健林希望交易成功的迫切。

第二是26亿现金支付取消，替而代之的是全股份支付。在6月份第一版本的时候，120亿元支付方式是26.93亿元现金＋89.26亿元的股份。因为现金部分全部是支付给王健林、王思聪父子，这也被外界解读为王健林王思聪父子套现26.93亿元。

在最新的调整方案中，取消26亿元现金支付，转而全部以股份对价，看来王健林想要平息外界猜忌的意图十分明显。

第三，股份对价价格的下调。股份对价拟从此前公布的50元/股调整为33.20元/股，这相当于自己先吃了近4个跌停板的损耗，以此来保证万达影视投资人的权益。

需要指出的是，停牌前万达电影的股价为34.56元/股，即使调整后的33.20元/股仍然是高的，明天复牌股价持续向下的趋势不会改变，投资人们会继续流血。

第四，估值的评估日期从2018年3月31日调整为2018年7月31日，估值下降了10亿元，业绩承诺的具体数额也就要随之改变，但是具体数额还未公布。

在此前的版本中，万达投资承诺万达影视2018年度、2019年度、2020年度承诺净利润数分别不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元。

政策压顶，万达已到不得不复牌的时间点

再聊一聊万达为什么要回复证监会问询并复牌的问题，这是一系列问题的出发点。

如果要用一句平庸的话来说就是不得不复牌，如果要进一步细节解读的话，可以有两层含义。

首先肯定是证监会的压力。众所周知虽然现在监管层对于稳定股市压力非常大，但是对于“随意停、任意停”等问题的治理力度依然不手软，用证监会官方的表述为：深交所持续推进停复牌制度改革，坚决遏制“随意停”“任意停”“长期停”现象，切实维护投资者的交易权、知情权等合法权益。

迫于证监会的压力，一大批上市公司纷纷流血复牌，在市场大环境如此差的情况下，补两三个跌停是常见的现象，就拿传媒股来说，东方网络、当代东方、利欧股份、中南文化此前都以重大资产重组的理由停牌，但是随着资产注入希望的渺茫，都在近一两个月复牌，复牌之后代价惨重。

作为因重大资产重组而停牌的万达影视，自2017年7月4日开始停牌，至2018年11月5日开始复牌，停牌天数接近500天，位列停牌最长时间TOP5；并且万达电影已经对于证监会的问询回复延迟4个月，不论是监管层还是市场投资者，等待的焦躁情绪已经积累，这种情况下，不得不复牌。

另一层是时间精准的选择性。这里还有一个小小的利好，就是昨天王思聪的电竞战队IG获得了世界冠军，这对于王思聪来说是一个里程碑式的成绩，对于中国电竞来说同样是一个里程碑式的成绩，终于为中国电竞正名了，相信昨晚每个人的朋友圈都被这件事情刷屏了。

万达电影用王思聪这个利好来冲抵复牌利空，在时间的选择上还是较为贴合的。

但是无论如何这样的利好还是弱一点，明天复牌肯定是大型车祸现场，跌停是一定的，关键是到底会有几个跌停板，这关系到投资人们的损失。