盛运环保（300090.SZ）已陷入债务泥潭，这家曾经的垃圾焚烧发电巨头似乎走在了悬崖边上。

11月6日晚间盛运环保发布公告，公司到期未清偿的债务共有58笔，逾期金额为26.58亿元。值得注意的是，2018年三季度报告显示，盛运环保归属母公司所有者权益为30.65亿元，比上年度末减少近20%。逾期债务即将碰触天花板，盛运环保面临着资不抵债的风险。

公告显示，逾期时间最早的为2017年7月20日，最近的为今年10月31日，其中一笔5亿元非公开发行的债券在10月11日到期，还有一笔2.15亿元的超短期融资券在10月9日到期。逾期金额性质包括本金、本息、利息、租金等，多家银行、融资租赁公司及小额贷款公司“踩雷”。

界面新闻记者发现，盛运环保实际上是在高杠杆下运作。2017年年报显示，截至2017年12月31日，盛运环保货币资金为15.43亿元，但期末借款却高达88.57亿元，需要一年内偿还的债务（即2018年）高达60.97亿元。

2017年盛运环保的资产负债率猛增到71.4%，2018年上半年资产负债率为72.3%。而过去三年，2014年-2016年公司资产负债率分别为65.21%、52.54%、52.80%。

盛运环保以城市生活垃圾焚烧发电为主要业务。有分析师告诉界面新闻记者，盛运环保的运营模式为BOT（build-operate-transfer），也就是政府授予企业一定的独占特许经营权，BOT模式主要依靠负债驱动，贷款是BOT项目的主要资金来源，公司的负债率非常高。盛运环保一旦项目遇到问题无法开展，高债务下，仅利息就会产生一大笔的费用。

盛运环保2018年中报显示，BOT项目尚未执行订单投资金额为305.45亿元，处于施工期订单未完成的订单投资金额有337.2亿元。

债务危机之下，盛运环保的业绩也出现亏损。2017年盛运环保亏损13.18亿元；2018年前三季度公司亏损2.1亿元。盛运环保称，2018年以来公司经营状况持续恶化，由于公司陷入较大债务危机，流动性严重不足，公司项目建设基本处于停顿状态。

因债务逾期，盛运环还面临着诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等风险。据界面新闻记者不完全统计，截至目前，盛运环保已面临超过40起的诉讼，诉讼请求多涉及盛运环保因贷款逾期无法还本付息而产生的贷款纠纷。截至11月7日，公司多个银行账户被冻结，冻结金额合计为1.71亿元。

盛运环保还涉及多起违规担保，根据10月30日盛运环保的担保公告，盛运环保和控股子公司对外担保合同金额累计数量为人民币52.31亿元（含对子公司担保37.97亿元），实际担保金额累计数量为39.53亿元，占最近一期公司经审计净资产的103.31%，逾期担保3.77亿元，涉讼担保7.93亿元。

值得注意的是，盛运环保面临着清欠解保进展缓慢的风险。11月6日晚间，盛运环保称，公司关联方主要是盛运重工以及开源重工、润达机械合计占用盛运环保24亿元。6月5日，盛运环保控股股东开晓胜向安徽证监会提供了改正措施，承诺自2018年4月至2019年5月解除所有违规担保。但截至11月7日，盛运重工仅清偿了2298.10万元，未清偿账面余额为22.15亿元资金。开源重工5046.08万元、润达机械10746.46万元均未清偿盛运环保，开晓胜也未代为清偿。

今年4月开晓胜已辞去盛运环保董事长职位，但也被中国证监会列入失信被执行的名单，惩戒措施为限制乘坐火车高级别席位和民用航空器，起始时间为2018年10月17日。中国证监会称开晓胜“逾期不履行公开承诺”。目前开晓胜持有盛运环保的1.81亿股（持股比例为13.69%）处于质押及多轮冻结状态。

事实上，盛运环保也找来了“接盘侠”进行自救。2018年5月23日，盛运环保发布公告称，已与川能集团投签订了《战略合作协议》，公司控股股东开晓胜拟以协议转让等方式将其所持有的盛运环保13.69%转让给川能集团。此外，川能集团将对相关垃圾发电项目按照特许经营权协议投资额度不低于156.75亿元。

川能集团是国资企业，四川省国资委通过四川发展间接控股川能集团。截至2017年底，川能集团总资产规模为1183亿元、净资产370亿元；2017年全年营业收入413亿元。7月时盛运环保称与川能集团在宣城、枣庄、济宁、海阳项目上开展合作。但截至目前开晓胜与川能集团的股权转让并无进展。

界面新闻记者多次致电川能集团咨询股权转让事宜等进展，对方电话均无法接通。

截至11月7日午盘，盛运环保报收2.47元/股，较年初时已下跌超73％，公司市值为32.6亿元。