11月20日，隔夜美股遭遇“黑色星期一”，A股上午未能走出独立行情。沪深两市开盘大幅低开后，持续震荡下探，三大股指跌幅均超1%，沪指失守2700点关键点位。

截至午间收盘，上证综指跌1.63%，报2659.37点；深证成指跌1.95%，报7950.64点；创业板指跌1.91%，报1367.77点。

以申万一级行业为参考，除国防军工板块以外，其余板块尽墨，非银金融、电子板块领跌两市。两市近3000只个股下跌，仅500余只个股上涨。妖股市北高新（600604.SH）录得12连板。

航天军工板块盘中直线上攻，华测导航（300627.SZ）、北斗星通（002151.SZ）封涨停，振芯科技（300101.SZ）、洪都航空（600316.SH）、中海达（300177.SZ）、北方导航（600435.SH）均有可观涨幅。

开源证券认为，短线来看，大盘有望延续反弹态势，军工板块则有望成为反弹先锋之一。投资策略方面，建议投资者遵循军工资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合发展三条投资主线，积极介入军工板块反弹行情。

受国际金价走高影响，黄金板块表现活跃，荣华实业（600311.SH）领涨，园城黄金（600766.SH）、赤峰黄金（600988.SH）纷纷走强。

券商板块早盘小幅拉升后迅速跳水，天风证券（601162.SH）涨停，哈投股份（600864.SH）大跌逾6%，国元证券（000728.SZ）、国盛金控（002670.SZ）跌幅居前。

太平洋证券表示，市场普遍认为，经济下行周期中A股缺乏投资机会。但历史数据表明，A股走势和宏观经济的相关性较低，推断后续仍有政策来助力反弹目标实现。

风格上，中小市值标的受益政策和流动性溢价会有更高的活跃度。但当前市场不具备风格切换的基础，年内市场大概率维持低估值的金融、地产和中小市值个股普涨的格局。此外，由于目前政策意图在于修复股权质押风险，所以多数中小市值板块都会以各种题材的形式完成反弹。