作者：徐蔚

又到一年“策略季”。

11月21日至23日，申万宏源2019资本市场年会在深圳举办，吸引了千余名机构客户和150多家上市公司参会。策略分析师指点后市方向，行业分析师预测未来热点，这场票价不菲的策略会上，都有哪些真知灼见？

展望2019，已有多家券商亮明观点并给出交易策略，其中多数看多，与去年底的情形有些相似。难道又出现了“一致预期”？还会和市场的实际走势背道而驰么？还是事情真的已经起了变化？

小编梳理了最新的券商年度投资策略报告中的干货，仅供参考。

A股策略：“新起点”与“静待花开”

2018年，A股的“主色调”是调整。

对于后市，策略分析师们普遍预期市场将迎来“复兴”，但措辞上又有微妙之处。

申万比较含蓄地让大家“静待花开”；

华泰则称要“等待水到渠成”；

中金是更为谨慎的“守正待时”；

中信证券则相当乐观，直接喊出“复兴新起点”；

西南证券判断A股市场“帆未动，心已动”。

那么，到底何时“花开”？机构观点略有分歧。

申万宏源

2019年将是市场快速回落之后的“磨底年”，结构性机会相比2018年有所增加。“政策底预期”支撑风险偏好是2019年3月份前的“核心”；之后，市场“核心”将重回基本面趋势。

2019年，基本面趋势将继续回落，但下行幅度可控；风险偏好处于历史级底部，继续下行空间有限，这些就是认为2019年可“静待花开”的重要基础。

中金公司

受增速继续下行、政策逐步托底等基本面与政策面因素交互演变的影响，当前时段到2019年底，股市或将经历风险的继续释放与机会的逐步显现。

华泰证券

7月底以来的政策调整截至目前仍然是“有水”但“渠未成”。“通渠”的进展决定了2019年A股的节奏，重点关注2至4月、7至8月两个时间点。报告预期2019年全A盈利增速回落至5.5%，但呈U型，趋势或好于2018年，即A股有望回升。

西南证券

2019年，上证指数有望达到3200点，创业板指有望回归1700点。市场格局、政策效果、国际态势三大因素将成为影响2019年市场的关键因素。

投资配置：布局新经济

明年该怎么投资A股？机构“出招”各有侧重，其中，新经济当仁不让地成为年度策略会的亮点。

申万宏源旗帜鲜明地指出，2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行。

逻辑有这3点：

1、无风险利率阶段性回落和风险偏好上行是2019年主要的收益来源，新经济领域和中小盘风格占优；

2、机构投资者对传统核心资产的配置已处于历史高位，经济增速回落，传统核心资产基本面承压，在稀缺的成长性中寻觅新核心资产是迫切的需求；

3、“创投思维”在经济管理中“占上风”，新经济领域重回良性发展通道。

具体方向上，申万宏源建议关注5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工。另外，券商、保险和黄金也都是2019年值得关注的景气方向。

中信证券则聚焦结构转型，拥抱高端制造和服务业两条主线。

高端制造方面看好以汽车零部件、工程机械和光伏为代表的具备全球竞争力领域，以半导体、工业机器人为代表的自主可控设备/核心零部件，以5G为代表的新基础设施，以及以新能源车、智能家居为代表的新兴消费品制造。服务业方面看好医疗服务、保险服务和教育。

华泰证券认为，2019年A股市场风格或偏重“科技成长”，建议配置通信、军工、金融。

中金建议，从当前到2019年，行业配置与主题选择要注重八个字：“逆向思维、守正出奇”，建议投资者遵循三大线索进行标的布局。

这三大线索是：

1、逢低吸纳符合中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头；

2.、关注下跌时间长、幅度大、估值低、预期已较为悲观的部分板块的边际改善机会，包括券商、保险、军工、部分新能源等；

3.、相对看淡近年受益供给压缩，但未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块，主要包括原材料。