仅仅9个月，大盘便实现了翻倍，而市盈率也随之上行。当前除金融板块外的A股整体动态市盈率已达到42倍，其中创业板更是高达100倍。

动态市盈率超过百倍的个股多如牛毛——截至4月10日达到915只，其中市盈率过千倍的有64只，长百集团和海南橡胶的动态市盈率更是超过了万倍。

《投资时报》研究部近日梳理上市公司数据，并推出“今年以来市盈率变化幅度最大的20家上市公司”榜单。榜单数据显示，与年初相比，市盈率上升幅度最高的20只个股分别是长百集团、中青宝、天润控股、祥龙电业、*ST广夏、道博股份、海南橡胶、山东矿机、神州高铁、华东科技、蓝光发展、恒立实业、浪莎股份、博通股份、巨龙管业、深中华A、多氟多、冠福股份、天山生物以及斯太尔。如果持有这些股票，投资者无疑置身于“梦剧场”。

这20只个股2014年业绩普遍出现大幅下滑，但今年以来股价却无一例外上涨，且多数跑赢大盘，而那根神奇的魔杖，正是并购重组等概念题材。

64只个股PE过千倍

市盈率，是衡量上市公司股票价格与价值关系的关键指标。市盈率越高，其价格与价值的背离程度也就越高。而从另一个角度来说，则意味着市场给予了其更高的期望与肯定。

在大盘已上涨一倍的背景下，Wind资讯的数据显示，截至4月10日两市动态市盈率超过千倍的个股有64只，超过百倍的更是多达915只，占A股比重接近35%。其中，长百集团和海南橡胶的动态市盈率已过万倍，高得惊人，前者达39579倍，为A股中最高，后者为14997倍。第三高的是中青宝，达到8935倍。紧随其后的是信威集团，市盈率为8797倍。市盈率在3000倍以上的还包括天润控股、道博股份、*ST广夏、祥龙电业、恒立实业、博通股份以及海虹控股。

与年初相比，不少公司的市盈率大幅提高。剔除年内上市的新股以及年初市盈率不可比的公司后，市盈率提升幅度最大的同样是长百集团，其年初市盈率只有442倍，到4月10日，其市盈率变化幅度为39137倍。其次是中青宝，年初市盈率为102倍，到4月10日，其市盈率变化幅度为8833倍。天润控股的动态市盈率由年初的645倍上升至4440倍，到4月10日，其市盈率变化幅度为3795倍，居第三位。此外，祥龙电业、*ST广夏、道博股份以及海南橡胶的动态市盈率也比年初高出3000倍以上，其中祥龙电业年初市盈率只有不足5倍，在净利润下降和股价上升的共同作用下，当前市盈率近3788倍，变化幅度为3783倍。

除上述7只个股外，市盈率提高幅度最大的前20名还包括山东矿机、神州高铁、华东科技、蓝光发展、恒立实业、浪莎股份、博通股份、巨龙管业、深中华A、多氟多、冠福股份、天山生物以及斯太尔。其中，深中华A与祥龙电业类似，年初市盈率只有两倍左右，经过股价上涨和净利润大幅度下滑后，市盈率提高至1406倍。

业绩普遍大幅下滑

根据市盈率的计算公式，最直接的影响因素有两个，一是上市公司的股价，二是每股收益，而这又与上市公司的净利润密切相关。通常情况下，净利润下降、股价上涨，市盈率便会提高。

纵观市盈率提高幅度最大的前20家公司，有17家已发布2014年年报或业绩快报，归属母公司股东净利润（下称净利润）同比下滑的有16家，仅华东科技微幅增长0.57%。

下滑幅度超过九成的有5家，分别是祥龙电业、深中华A、长百集团、中青宝以及山东矿机。其中，祥龙电业净利润降幅最大。其2014年营业收入下降38.23%，净利润则由2013年的5.16亿元降至2014年的130.29万元，下降幅度达到了99.75%。公司解释称，业务收入下降的主要原因是公司2013年完成资产重组后，业务规模大幅缩减所致。实际上，扣除非经常性损益后，2014年亏损352.03万元。

受业务销量下滑的影响，深中华A2014年营业收入同比下降21.78%。加之2013年公司重整和资产处置形成大额营业外收入，而2014年无此收益，净利润同比下降99.69%。

长百集团整体业绩降幅较大。受市场环境、电商冲击等因素的影响，其2014年营业收入同比下降9.26%，净利润大降98.34%。同样受行业景气度影响的还有山东矿机，受宏观经济影响，煤机市场需求低迷且竞争激烈，2014年公司主营业务收入中的煤机产品的生产、销售有所下降，净利润同比下降94.27%。

净利润降幅超过五成的公司还有9家，包括海南橡胶、天山生物、浪莎股份、天润控股、冠福股份、巨龙管业、多氟多、*ST广夏以及神州高铁。经济增速放缓在不少上市公司的业绩上得到了明显的反映。其中，海南橡胶2014年净利润同比下滑85.67%，很大程度上是受整体经济发展速度放缓、大宗商品需求乏力、天然橡胶价格持续下跌以及台风天气的影响。巨龙管业2014年营业利润下降25.62%，净利润下降76.35%，主要是由于国内经济增长速度有所放缓、各地政府性投资急剧下降，对公司所处的混凝土输水管道行业影响很大，加之行业内产能扩张较快，竞争进一步加剧，给公司生产经营带来了较大的压力。

股价多跑赢大盘

然而，业绩的下滑未能阻挡股价的上涨，正是这些公司的梦幻所在。

今年以来，这20只个股全部实现上涨，平均涨幅超过69%。与沪深300指数相比，除天山生物与*ST广夏外，其余均跑赢大盘。在没有业绩支撑的前提下，股价如此强势，主要得益于并购重组等概念题材的推动。

涨幅最大的便是市盈率最高的长百集团，今年以来上涨112.83%，跑赢大盘近90个百分点。公司拟置出全部资产及负债，以发行股份方式收购青岛中天能源股份有限公司100%股权并募集配套资金，目前重组方案已获批。重组完成后，长百集团将由百货零售企业转变为新能源企业。股价翻倍的还有恒立实业。上市多年来，恒立实业经历过多次重组失利，但市场依然对其抱有重组的幻想。

天润控股、博通股份与蓝光发展的涨幅均超过九成，离翻倍仅一步之遥。这3家公司同样涉及并购重组，其中天润控股的并购可谓一波三折。去年12月，停牌四个月的天润控股宣布终止并购上海旭游网络技术有限公司，意味着公司从去年年初开始筹划的重组方案彻底流产，复牌后股价连续3个跌停。至今年3月末，停牌逾两月后该公司又发布定增预案，拟收购游戏公司点点乐，4月1日复牌后连续5个涨停。与此类似，博通股份去年12月重大资产重组终止，陕汽集团通过借壳实现上市的计划落空。但今年以来市场对公司重组的预期重新点燃，股价大涨96.23%，跑赢大盘73个百分点。而蓝光发展前身是迪康药业，随着重组完成，借壳的蓝光地产旗下优质地产资产有望注入，构建地产+医药平台架构。今年以来，公司股价涨幅为91.05%。

此外，巨龙管业、道博股份、神州高铁、中青宝以及*ST广夏也涉及重组题材，这些公司的股价大多表现不俗。

流通盘小利于股价炒作，是这些个股的一大特点。虽然这20家公司大多为主板上市公司，但流通股本大多不超过4亿股，年初流通市值大多在50亿元以下。其中，流通盘最小的是天山生物和博通股份，流通股本均不足0.5亿股，年初流通市值均在10亿元以下。天润控股、道博股份、恒立实业、浪莎股份以及巨龙管业年初流通市值也不超过20亿元。