尝到甜头后，青海春天（600381.SH）准备再来一次。

11月26日晚间，青海春天发布公告称，公司拟以自有资金1亿元（分批缴款），认购杭商资产发行的杭商锦带2号私募投资基金，首批已缴款5000万元。其三季报数据显示，截至9月30日，青海春天账面货币资金余额为5.30亿元。

这不是青海春天第一次认购私募基金。2017年4月27日，青海春天宣布未来12个月内，要以不超过6亿元人民币额度的自有资金，对股权、产业并购、证券类私募基金进行投资。截至2016年12月30日，公司账面上的货币资金为6.8亿元。

2017年5月，青海春天控股孙公司霍尔果斯恒朗股权投资有限公司（下称恒朗投资）投资以自有资金1亿元认购杭商资产发行的杭商锦带2号私募投资基金；恒朗投资还以3亿元认购了望正资产发行的望正恒泰私募证券投资基金。

投资私募效益如何？青海春天2018年中报显示，恒朗投资1亿元认购杭商锦带2号私募投资基金，2017年取得投资收益2903.85万元；恒朗投资3亿元认购望正恒泰私募证券投资基金，2017年度取得投资收益1200万元，2016年上半年取得480万元的投资收益分配，恒朗投资已于2018 年7月收回部分投资本金2.5亿元。

2014年，青海春天作为“冬虫夏草第一股”借壳*ST贤成登陆上市，主要产品为冬虫夏草系列产品的生产、销售。冬虫夏草纯粉片是青海春天的主要产品，据2015年财报显示，冬虫夏草纯粉片营收为11.17亿元，占总营收比例为79.67%。

青海春天主打“青藏高原特有的天然珍稀优势资源的综合开发、利用和整合方面”，然而市场对冬虫夏草的热度却在下降。上市后青海春天的业绩已呈下滑趋势。2014年、2015年青海春天的营收分别为20.63亿元、14.02亿元，净利润分别为3.65亿元、3.58亿元。

2016年2月，原国家食品药品监督管理部门终止了冬虫夏草作为保健品的试点工作。2016年3月底，青海春天冬虫夏草纯粉片停产。2016年，冬虫夏草纯粉片的营收从11.17亿元下降到1.87亿元。当年青海春天营收为7.08亿元，同比下降49.48%，净利润为2.45亿元，同比下降31.49%。

主营业务业绩大幅下滑，青海春天急需业务转型，2016年10月青海春天成立恒朗投资，专门涉足投资。除了上述的两笔私募投资外，恒朗投资从事成立合伙企业等其它投资活动。2016年11月恒朗投资先后以1亿元投资霍尔果斯神州易桥股权投资合伙企业（有限合伙)）；2017年9月，恒朗投资还以自有资金1.3亿元投资霍尔果斯中企易桥投资合伙企业（有限合伙）等。

              

2017年年报显示，青海春天投资活动产生的现金流量净额为-5.7亿元，同比下降877.88％，而当年的经营活动产生的现金流量净额为9573.59万元，同比下降72.25％。青海春天称2017年增加对外投资，销售减少导致回款减少所致。大手笔增加投资，青海春天2017年营收4.71亿元，同比减少33.47%；但是净利润为3.12亿元，同比增加27.24%，青海春天称“对外投资业务得到加强并取得较好收益。”

尽管青海春天在投资业务上布局，但行业人士却对此表示了担忧。一位分析师告诉界面新闻记者，上市公司加大对投资事实上具有一定的风险，股民、债权人承担着风险，投资不该成为上市公司的主业。

除了投资外，青海春天还尝试过广告、白酒进行增收，但在2017年广告营收2.24亿元，同比下降了14.5%。2018年3月青海春天通过收购西藏听花酒业100%股权，开始向白酒转型。目前青海春天业务主要包括冬虫夏草、营销策划推广和广告、对外投资以及酒四个业务板块。

然而青海春天的颓势已明显，2018年三季度报告显示，青海春天2018年1-9月营收为2.54亿元，同比下降30.74％，净利润为6460.03万元，同比下降65.83％。