近期，博天环境（603603.SH）的一则公告引发市场哗然：三位大股东国投创新（北京）投资基金有限公司、上海复星创富股权投资基金合伙企业（有限合伙）、平潭鑫发汇泽投资合伙企业（有限合伙）拟清仓式减持1.26亿股，占总股本比例共计31.35%，累计金额超过20亿元。

PE投资机构在新股禁售期满后清仓式减持正常不过。然而，博天环境的特殊之处在于，公司不久前刚获得北京海淀区政府联手江苏银行北京分行纾困优质民企的贷款5000万，另有5000万元的贷款也将于近期发放。

前脚刚获救助资金、股价止跌反弹，后脚股东们就飞快地套现离场，市场痛斥博天环境的三位股东“吃相太难看”。

最新的进展是，在舆论和监管双重压力下，博天环境的上述三家股东承诺，6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗交易实施减持。

一直以来，股东减持都属于市场行为，在合规前提下无可非议。此次博天环境引发口水战的原因在于，地方国资出于稳定二级市场的考虑向企业定向援助，股东却借此机会“跑路”，与前者的“一片苦心”背道而驰，让广大投资者寒心。

股市颓靡不止，监管层也操碎了心。今年9月以来，全国各地国资接连出手，拯救地方上市公司。国资大力驰援上市公司，不仅是公司纾困的解药，更是股价飙升的催化剂。

但股价冲高，无疑会促进一些公司股东减持套利，让市场为之埋单。界面新闻整理发现，11月以来，除博天环境外，至少还有5家国资（拟）接盘的上市公司和3家受到政府补助的上市公司的原股东有减持计划。

与博天环境类似，新天科技（300259.SZ）也是实打实地获得政府资金后迅速公布减持计划。

公司在三季报中披露，连同控股子公司近期合计收到各项政府补助资金1013.25万元，包括增值税即征即退政府补助资金、政府科研项目补助资金及其他政府补助资金。之后公司又公布了回购计划，受此影响公司股价开启了拉升之路，截止11月15日涨幅达到20%。

仅仅半个月，新天科技本月15日披露，公司持股5%以上的股东王钧通过大宗交易的方式减持0.0438%的公司股份，监事宋红亮、董事会秘书杨冬玲因个人资金需求拟分别减持0.24%和0.03%的公司股份。此后，新天科技连续三日收阴。

中元股份（300018.SZ）等五家公司则属于国资接盘后，原股东迅速退出。

此前，中元股份被国资系的湖北省高新产业投资集团有限公司（下称“湖北省高新投”）“相中”，后者拟战略入股并成为新的实际控制人。随着初步意向达成，公司11月12日复牌后连续6个交易日收揽涨停板，股价飙升近77%。

但飙涨的股价并未留住股东的心。11月23日晚，中元股份公告，公司股东傅多、徐福轩夫妇因个人资金需求，拟分别减持占公司总股本0.93%、2.06%的股份。受此影响，公司股价于26日下跌逾6%。公告显示，徐福轩、傅多2人合计持有的股份占公司总股本的11.35%。

中元股份在“6连板”结束后便开始回调，累计跌幅已达25%，而业绩预亏、原股东减持等消息，无疑会让股价进一步雪上加霜。

同样因基本面恶化而引入国资系股东的还有达华智能（002512.SZ）。达华智能11月3日公告，公司控股股东、实控人拟将持有的23.51%的股权全部转让给福州市金融控股集团有限公司（下称“福州金控”）。若控股权转让方案最终实现，福州金控将协调相关金融机构，对于公司进行授信或担保，确保公司的流动性得到保障。此外，公司收到海峡银行拟提供的人民币13亿元的授信额度，授信期限为壹年。

但国资加持和巨额授信并未优化市场表现，达华智能在11月19日复牌后连续两日报一字跌停，目前的股价较停牌前已缩水35%。11月24日，股东方江涛、韩洋宣布合计减持占公司总股本7.21%的股份，两位股东的减持无疑会让股价进一步承压。

Wind数据显示，达华智能前三季度的归母净利润亏损达4.03亿元，同比大幅下降645.39%，预计2018年全年净利亏损5.14亿元至5.99亿元。此前，达华智能曾力图出售旗下资产——润兴融资租赁有限公司40%股权。由于资产剥离计划未能完成，仍要按照权益法核算确认较大的投资损失，因此对前三季度净利润的负面影响较大。

不过，也有个股对大股东减持计划具备较强的“抗跌性”；换句话说，或许是国资援驰的利好远大于股东减持的利空，支撑股价未现跌势。

兴源环境（300266.SZ）在10月16日公告，已与国资背景的两家投资人签署协议，拟分别受让公司23.5%-30%和10%-15%的股份。11月1日，公司宣布，第三位投资人——中国煤炭地质总局拟受让23.5%-30%的公司股份。同一日，公司董事兼副总经理钟伟尧宣布拟减持不超过0.32%的公司股份。不过，高管减持的消息并未对公司估值造成剧烈影响，反而是国资接盘的利好使股价上涨数日，最高区间涨幅达28%。

今年三季度末以来，国资援驰上市公司、各地出台纾困政策可谓是轰轰烈烈。在投资者热切期盼市场向好、股价回升时，股东们借利好套现无疑像一盆冷水，令人措手不及。

当然，从上述几家公司的情况看，原股东方减持属于正常的资本行为，只是显得有点“猴急”。

投资者也无需为股东减持而忧虑过多，因为从中长期来看，决定公司股价的仍是基本面。