进入12月，国内钢价仍持续下跌，找钢网则再度冲刺港股。IPO成为这家钢铁电商破解困境的现实路径。

改变因多个中间商介入而低效的传统钢铁贸易模式，找钢网通过网上平台提供包括钢铁贸易、物流、仓储及加工、供应链金融以及国际电商等服务。像平常网购一样，在找钢网，钢铁贸易客户可以完成下达订单、安排物流、网上追踪订单、生成发票及结算款项等交易过程。不得不承认，这的确是一个不错的理念。

首次披露招股说明书四个半月后，找钢网11月中旬向港交所递交了更新后的聆讯资料。

界面新闻记者梳理上述招股书发现，因主营业务持续亏损“失血不止”的找钢网，仍面临业绩幅度波动大、毛利空间遭压缩、资金链承压等问题。

招股书显示，找钢网2018年上半年实现营收87.42亿元，同比增长22.13%；经调整后实现归属于上市股东的净利润2312万元，2017年同期经调整亏损7554万元。

值得注意的是，找钢网所获利润的主要支撑力来自风险横行的期货市场，以及找油网等多个存在不确定性的投资项目所带来的股权收益。招股书显示，找钢网的主营业务钢铁贸易近年亏损额度持续扩大，2017年钢铁价格大幅上涨，找钢网的亏损幅度有所缓解。2018年上半年，找钢网的主营业务模式仍持续亏损。

招股书显示，公司上半年期内亏损12.85亿元，调整后的净利润为2312万元，刨除计入投资找油网等项目带来的股权升值等因素，2018年上半年找钢网钢铁贸易主营业务（联营和自营）亏损7869万元。

卓创资讯钢铁行业分析师刘新伟认为，目前国内钢价毫无疑问仍是处在下跌阶段的初始阶段，11月至今现货市场价格下跌的幅度也已经达到了700元/吨。期货方面目前价格最大波动幅度已经达到了886元/吨。

业内人士担心，若找钢网一旦上市失败或通过上市考验后业绩爆雷，对近年来B2B和产业互联网投资领域向好的发展趋势形成打击。

此外，定位于钢铁产品交易“撮合”平台，找钢网目前自营模式收入却占比公司总营收的98%以上，与其说它是一家贸易平台，不如说它是网络性质的大型钢材“经销商”。

招股书披露，找钢网的主要业务模式为自营模式、联营模式和配套服务，其中自营模式下的钢铁贸易业务所获收入占比公司总收入98.2%，联营模式业务所获收入占比公司总收入的0.6%，配套服务业务所获收入占比公司总收入的1.1%。

所谓自营模式即找钢网直接向钢材制造商采购产品，并在平台上出售，以赚取其中差价，行业实际情况使得此模式下找钢网的利润空间逐渐被压缩。招股书数据显示，2015年至2018年上半年，找钢网自营模式毛利率分别为0.4%、2.7%、1.9%和1.4%。

联营模式则是在钢材买卖双方的交易量中提取佣金收入，2015年至2018年上半年，找钢网在此种业务模式下实现每吨钢材平均抽取佣金3.4元、10.2元、12.3元和14.9元，毛利率连年保持在100%。

销量方面，找钢网上半年交易额为249.97亿元，同比下降8.3%。2015年至2018年上半年，公司联营模式钢材销售量分别为520万吨、990万吨、1140万吨和360万吨；2015年至2018年上半年，公司自营模式钢材销售量分别为300万吨、360万吨、510万吨和230万吨。

销量不景气给找钢网带来了沉重的存货压力。招股书显示，2015年至2018年上半年，找钢网存货价值分别为2.04亿元、7.38亿元、8.04亿元和8.55亿元，分别占比当期公司流动资产的7.93%、16.28%、11.19%和14.22%。在同一时期，存货周转天数分别为15.5天、19.8天、16.6天和17.6天。

存货压力与产品周转率的降低一定程度上又影响了公司的流动资金。找钢网在招股书中坦言公司资金链承压，“需要投入大量资本来经营业务和持续发展，无法保证按可接受条款取得充足资本”。且截至2018年上半年，找钢网经营活动（所用）所得现金净额仍为-16亿元。