晨哨分析师 付尚 撰文

北京时间4月22日，华尔街日报援引知情人士称，由荷兰退休基金管理公司PGGM和中国银杏树投资牵头的一个投资团接近达成收购西班牙天然气分销商Madrilena Red de Gas SAU的交易，估值约12.5亿欧元。

银杏树投资公司（Gingko Tree Investment Ltd，下称银杏树）是外管局2009年12月在英国注册的全资子公司，但直到2012年才开始从事投资活动。据了解，银杏树由在新加坡注册的公司中华人民共和国投资公司（新加坡）全资所有，而专注于固定收益投资的后者又由外管局全资所有。

相关数据显示，从2012年5月份以来，外管局通过银杏树已在欧洲进行了至少五个大手笔投资，投资对象包括水务公司、学生公寓、伦敦和曼彻斯特的写字楼、英国最大的零售购物园Fosse Park投资金额超过20亿美元。

这五笔交易中的最大一笔，当属银杏树从巴克莱资本手中买下英国重要大学住宿提供商UPP Group Holdings Ltd.的40%股权。Dealogic的数据显示，银杏树为这笔股权支付了5.5亿英镑的价格。此外，在2014年10月，有外媒曝出银杏树投资与保德信金融旗下子公司Pramerica Real Estate Investors联手磋商收购西门子在慕尼黑的办公物业，价值高达5亿欧元。

作为外管局海外重要投资主体的银杏树，其投资方向本身透露着近些年外管局投资策略的转变。

数据显示，自2005年起，中国的外汇储备开始大幅增长。从2005年初的6099亿美元到2014年一季度的3.95万亿美元，短短九年时间里，外汇储备总量增长了近6.5倍，中国也成为世界外汇储备第一大国。然而，在很长的一段时间里，由于安全性、流动性、收益性的目标次序，购买美国债券几乎就等于中国外汇经营的全部。

2007年由于美国减息和人民币升值，投资美国国债的收益已大为缩窄。倘若外管局继续坚持将大部分外汇储备押宝美国国债，投资回报率可能会大幅减少。同年，财政部牵头成立中投一度显现多元化投资效果。2007年，外管局亦改变其过去的保守策略，开始尝试股票和股权投资。

值得注意的是，早在2005年，外管局获国务院批准——可将外汇储备的5%用于海外股权投资。而外管局也就此通过其在香港的子公司华安，大规模投资持有近50家上市公司股权，但占比不到1%。

除了入股海外上市公司以外，外管局的多元化战略并没有止步。银杏树的成立，标志着外管局在海外投资上的另一次重大转型。从银杏树方面的投资来看，从部分控股商业地产，到对项目的全资把控，投资力度似乎有不断加强的趋势。而此次投资天然气分销商，则是银杏树这一外管局旗下专门投资欧洲的机构在投资领域上的一次拓展。