文 | 温暖诗人

陆上的人喜欢寻根问底，虚度了大好光阴。冬天忧虑夏天的姗姗来迟，夏天则担心冬天的将至。所以，他们不停四处游走，追求一个遥不可及、四季如夏的地方——我并不羡慕。 ——《海上钢琴师》

2019 年，在成长股占优的环境下，主题大年可期。

信息技术的高速化、智能化和云端化不可阻挡，将持续催生相关投资机会、5G、云计算投资机会确定；而经济下行压力下稳 增长政策将持续出台，深化改革开放的也将带来重要契机，重点关注特高压、轨交、自贸区、国企改革等；科创板即将开通， PE/VC投资的项目变现将变得更加便捷，新兴产业估 值中枢有望上行。企业盈利下行、外资犹疑的背景下，价值投资风格会受到抑制，而对并购、回购的鼓励、利好中小市值风格和壳价值，成长股将占优。

从目前来看， 2019年成长股占优有几下几大信号： 

1、从大小盘相对估值的角度来看，当前申万大小盘估值比为 0.62，大中 盘估值比为 0.71 ，均是近十年以来的最高值，可以说当前大小盘估值比已经处于较为极端的状态，大小盘估值比继续上行的可能性极小。

2、利率信号：当前十年期国债利率突破 了 3.5% 的关键点位， 从历史上来看基本是小盘股相对占优的重大信号。

3、 经济周期信号：历史上流动性宽松和经济下行的 “衰退式宽松组合”情况下，毫无例外小盘风格较为明显。

4 、业绩信号：中小创业绩和商誉规模拐点来临。由于2017年开始，并购数量下降， A股 整体商誉增加量明显回落，估算 2019年商誉减值缩减至 416 亿，创业板商誉减值基本表 持平至 166 亿。而中小创业绩有望迎来拐点， 2019年开始，商誉减值对净利润增速的影 响基本消除，创业板业绩增速迎来拐点。 

5、政策信号：

 1）并购政策放松。自9月份开始，并购政策逐渐放松，小额快速审核、 IPO被否至重组上市缩短至六个月，放宽私募股 权投资基金参与上市公司并购重组为并购市场和 A 股提供了增量资金。 而其中最关键的是定向可转债的实施。认为，证监会并购政策的彻底转向，标志着自 2016年以来壳价值不断萎缩告一段落，并购主题将会重新回到资本市场的视野。 

2）回购政策放松。10月底，《公司法》修改正式通过，关于股票回购的新政策也随之落地。

 3）产业政策出台更加频繁。 2018年1-10月累计发布新兴产业政策已达44项，同比增长了37.5% ，产业政策 分布上，主要包括科技创新、新能源汽车、智能制造、互联网、大数据等领域。规模超过千亿的政府引导基金共有13支，合计规模 2.13万亿。 

因此判断 2019 年将大概率是 2015 年牛市以来的主题大年。从主题投资的方向上来看，认为 2019 年主题投资的线条依循以下四大方向：

信息科技类主题—— 2019年科技类主题将受益于科技上行周期、并购政策的放开以 及各类产业政策的支持，信息技术的高速化、智能化和云端化将持续催生相关投资机会， 例如 5G 、人工智能、智能驾驶、智能家居、云计算等

 政策类主题——当前经济下行压力较大，三季度以来各类稳增长政策出台频繁，而深 化改革开放的契机也将带来持续的主题机会。

政策性主题有较大可能性成为 2019年的亮点之一。如特高压、轨交、自贸区、国企改革、住房租赁等；

卡脖子主题——今年 4 月份美国对中兴的禁运事件以及 11 月份美国公布的新兴技术 限制名单给敲响了警钟，对于那些仍然被卡着脖子的尖端技术领域是国家将持续大力 投入的领域。

科创板映射主题——从主题策略的角度看，科创板开通后 PE/VC 投资的项目变现将变得更加便捷，预计针对近两年 PE/VC 投资金额较大的领域可能产生相关主题机会，如 在线教育 /智慧物流 /部分计算机类（大数据 /云计算 /人工智能等） /医药生物类领域。

以上摘录自招商证券研报《主题投资涅槃重生--A股2019年主题投资展望》摘要，比较系统性的梳理了主题投资再度开启的核心逻辑，参考价值较大，大家可以细读。

那么未来我们要注意哪些细节呢？管理层监管风险。东方通信作为近期带动行情的5G龙头股，再度遭到点名监管，所以我们对于连扳股要保持特有的谨慎，切勿追涨没有业绩预期的品种，凡是暴涨连扳品种一定是纯炒作题材，此类股票要么规避，要么秉承低吸原则。

那么，我们不去参与妖股，我们能做什么呢？确定性的底部业绩改善品种股，底部意味低风险，同时意味大空间，寻找底部区间放量震荡的个股，以震荡低吸为主，或者突破趋势追涨，这里以许继电气（000400）作为选股样板。

如果你喜欢这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧，也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。