在一众英语学习机构、学历教育集团扎堆上市的背景下，日前刚刚赴港提交IPO的新东方烹饪怎么看都特别抢眼。一句“学厨师，就到新东方”想必不少人早已耳熟能详，教人炒菜的新东方烹饪是如何把自己“炒”到了股市上？

翻看其招股书，会惊讶发现原来这家以厨师培养而知名的中国东方教育集团，旗下不仅有着新东方烹饪这一个业务品牌，还囊括了信息技术及汽车服务类相关培训，支撑其奔向上市之路的，其实有着3大业务5大品牌。

不过，目前中国东方教育集团正在加大对烹饪业务的依赖，汽车服务、信息技术等两大业务的毛利率已经连续多年下滑，新办学校也处于持续亏损状态。

相比其业务线，该教育集团背后的神秘掌舵人同样引人猜想。招股书显示，其创始人及非执行董事吴俊保，同时也是职业教育股新华教育集团的董事会主席及控股股东。

业绩基本面：

招股书显示，中国东方教育集团总部位于安徽，成立于1988年，比俞敏洪的新东方还要早5年，目前已在29个省份及香港运营139所学校，2017年开始运营的美味学院旗下另有17个私人订制烹饪体验中心。

目前该公司旗下共有3大业务和5大品牌：

烹饪技术，品牌有新东方烹饪、欧米奇西餐西点；信息技术，包括新华电脑、华信智原DT人才培训基地；汽车服务，品牌有万通汽车。

根据弗若斯特沙利文报告，就2017年的平均培训人次而言，东方教育集团已经是全中国最大的职业技能教育服务商。截至2017年其平均培训人次为10.2万，市场份额为1.7%，而第二及第三大提供商的市场份额分别为0.5%和0.3%。

其中，不管是烹饪技术、信息技术还是汽车服务，该公司的市场份额均为第一，尤以烹饪技术占有绝对优势，市场份额独占23.1%，第二和第三名分别仅为2.9%和0.9%。

（中国东方教育集团主要财务数据）

市场占比第一的地位，也为其赢得了亮眼的营收。招股书显示，2015到2017年，中国东方教育集团收入分别为18.28亿，23.36亿、28.5亿元，毛利分别为9.88亿、13.21亿、15.69亿元，利润及全面收益总额分别为3.35亿、5.65亿以及6.42亿。

其中，新东方烹饪成为营收占比最高的一大业务，2015-2017年毛利达5.62亿、8.26亿、10.29亿，贡献超50%且占比整体增高，分别占各期公司总收入的57.8%、61.3%、61%，对该业务依赖度加深。

虽然营收亮眼，但这份招股书中却潜藏风险暗礁。

风险一：利润下降近30%，新建学校盈利能力下滑

截至今年前8个月，中国东方教育的利润及全面收益总额为2.9亿元，与去年同期的3.98亿相比下降了27.3%。

对此，招股书解释称，新学校及中心通常会产生重大固定成本，同时起步期间培训人次或客户注册人数较少，故初始收入有限。因此新学校对整体毛利、纯利及相关利润率有负面影响。

从招股书中可以看到， 2015年之后新办的学校盈利能力在直线下降。2016年开始运营的学校及中心，在2017年和2018年前8个月，都处于亏损状态，且2018年前8个月2704万元的亏损额已经超越了2016年全年的2137万。

2017年开始运营的学校及中心，今年前8个月亏损达到了9503万，去年同期的亏损为3575万，亏损同样扩大。

整体而言，去年开始运营的学校及中心亏损额为1.16亿，今年开始运营的学校及中心的亏损额为3531.6万元。

其中，2017年开始运营的美味学院，自创设以来一直亏损，2017年亏损266.4万，今年前8个月亏损额扩大到596.4万。

而万通汽车与华信智原的毛利率也在逐年大幅下降，2015年至2017年再到2018年前8个月，万通汽车的毛利率从55.9%下滑到如今的41.3%，而华信智原的毛利率则从70.5%大跌到今年的5%。

该公司在招股书中也承认，其于2017年及2018年前8个月分别开办了36所和13所新学校，已产生大额固定成本但培训人次较少。

风险二：严监管下多证缺失

东方教育集团目前有30所学校未取得民办学校办学许可证，包括华信智原DT人才培训基地的21所学校、欧米奇西点西餐教育的6所学校，以及万通汽车教育下的3所学校。且当地人力资源和社会保障部门不再向其部分在营学校下发民办学校办学许可证，最终可能被责令停止运营。

另有4所学校尚未就学校举办者变更，获得当地民政部门的批准，而东方教育集团也表示无法保证会得到批准。

其正式的职业中专学校中有少数教师没有教师资格证。

此外，新东方烹饪教育3所学校的分校与其各自运营执照所载位置不同，或因此丧失该部分学校的经营权。

截至目前，新东方烹饪教育及新华电脑教育的7所学校的校园食堂，还没有取得或者续签食品经营许可证，存在遭受罚款及没收食堂营收所得或其他行政处罚的风险。

另外，未按照规定要求为员工缴纳社保及住房公积金，2015年至2018年8月，未缴足社保金额分别为65.8万元、87.6万元、221万元和72.1万元；未缴足住房公积金分别为189.8万元、179.8万元、174.8万元和124万元。

风险三：校园事故

招股书反映的另一大风险则是学生的人身安全隐患，近几年校园恶性事件不断。

如2015年6月，新东方烹饪旗下一所学校的学生从宿舍楼跳楼自杀，学校被法院裁定承担30%的过失；

新华电脑旗下学校的一名教师，谎称可以帮助学生获得大专本科文凭或二级建造师职业资格证书，导致12名学生被骗。该教师被判处欺诈罪并于今年获有期徒刑。

2016年，一名学生和老师在班上发生肢体冲突而受伤，学校被迫赔偿等。

安徽隐形富豪的第二家上市公司

招股书显示，中国东方教育集团背后是三个堂兄弟。

创始人吴俊保持股42.67%，吴伟持股29.22%，肖国庆持股为28.11%，三人为该集团的三大股东。

其中53岁的吴俊保最为年长。

公开资料显示，他于1988年9月开始担任安徽省高校科技联合开发中心部门经理、总经理，同年创立新东方烹饪学校。

1995年至2003年吴俊保任中外合资安徽新华房地产有限公司总经理，1999年至今担任安徽新华集团投资有限公司董事长。

除此之外，他还是安徽省政协常委，并拥有省工商联副主席、安徽民进企业界会员联谊会会长等头衔，其创立的安徽新华集团，产业遍及教育、科技、房产开发、物业投资以及金融投资等多个领域。

而在新东方烹饪之前，吴俊保已经成功将中国新华教育送上了港股。

（左二为吴俊保）

中国新华教育在今年3月份登陆港股市场，上市前，吴俊保持股95.7%，其子持股0.97%，最新市值为33.62亿港元，2015-2017年的营收分别为2.82亿元、3.03亿元、3.38亿元。

与新东方烹饪专注于职业教育不同，中国新华教育的主阵地为高等学历教育，但同时也涉及职业教育，旗下拥有安徽新华学院（本科）、安徽新华学校（中专）以及合肥新华实验中学（初中），重点提供高等学历教育及职业中专教育。

保荐商法国巴黎银行表示两者“没有业务关联，只是中国东方教育最大的股东和中国新华教育是同一位大股东。”同时，东方教育集团的招股书也显示，本集团于一切重大方面（包括财务独立性、经营独立性及管理独立性）均独立于中国新华教育。