今天看到一条不是新闻的新闻：11月29日，纳斯达克上市公司爱奇艺（Nasdaq：IQ））发布公告，计划根据市场情况发行5亿美元的可转换优先债券。在12月初，发债规模又追加了2亿，总规模最后是7.5亿美元。

在11月初，爱奇艺发布三季报的时候，我们写过一篇文章《爱奇艺3Q会员猛增 分析师说隐忧或是现金流短缺》（点击标题，查看详细分析），当时在篇文章中预测了，“按照爱奇艺目前在内容投入上的力度，很快会陷入现金短缺的境地，以至于需要尽快启动短期融资。”

果然，爱奇艺动得还挺快，月底就发债融资了。

根据公告，爱奇艺此次拟发行的债券为可转换优先无抵押债券。债券期限为5年，将于2023年12月1日到期，年利率为3.75%。

爱奇艺计划给予债券的初始认购者13天的选择权，允许其最多可额外购买价值7500万美元的债券。

爱奇艺表示，计划使用此次募集资金中的一部分来支付有上限期权交易的成本，剩余的资金将被用于继续扩充和提升内容库、加强技术研发以及用于公司日常运营。

01  加大内容投入

7.5亿美元，差不多51亿人民币，对爱奇艺而言其实还是不少钱的。从三季报的数据来看，差不多占了内容成本的85%（Q3内容成本60亿）。

在厮杀激烈的视频网站的下半场战役里，好的自制内容各家都挺看重的。竞争也越发的激烈和残酷。

以前大家花大价钱购买版权，现在爱奇艺、优酷、腾讯视频在加大自身自制内容建设投入的同时，正在不停构建内容生态，拓展营销边界，对IP内容进行产业链纵深价值进行全面的开发。

爱奇艺在今年推出了不少自制内容，在内容上的确还是可以说可圈可点，在市场中引起了较大的反响。

例如，2018Q3 独播剧《延禧攻略》创造了多项记录，同时《中国新说唱》、《奇葩说 5》等 IP 综艺率也均取得了不俗成绩。

不过从爱奇艺三季报来看，加大对原创自制内容的投入使得Q3的内容成本激增至60亿元，同比增加了66%，增幅可以说是相当惊人了。

而且，预计后续在原创内容上将加大持续投入。

展望 Q4，爱奇艺还有《皓镧传》、《黄金瞳》、《大江大河》等储备剧目，《国风美少年》、《演员的品格》等综艺节目的安排。

有券商预计，原创内容将成为爱奇艺塑造品牌和用户粘性的核心驱动力，预计未来公司将持续加大自制内容投入，打造中长期核心竞争力，短期内容成本/营业收入可能维持在 80%以上。2018Q3内容成本占比营收达到了87%，创历史新高。

不过巨大的投入可能在短期让股价承压。近期，爱奇艺的股价一直表现的较为疲软。

公开数据显示，上个交易日爱奇艺股价下跌了1.39%，上上个交易日下跌了6.38%，昨日收于16.34美元/股。爱奇艺自今年3月29日在纳斯达克上市，年内股价最高曾冲到46.23美元/股，目前离最高点已经跌去了64.7%。

硬币的另一面是，在优质内容的驱动下，爱奇艺的会员数量在2018年第三季度达到8070万，单个季度会员增幅超1350万，创下全行业单季度会员增长记录。不过这个记录很快被腾讯视频打破。

爱奇艺2018年三季报显示，爱奇艺第三季度总收入为 69亿元人民币（约合10亿美元），同比增长48%，其中会员收入成为第一大收入来源。然后内容成本当期就花了60亿。

未来，爱优腾之间激烈的内容竞争还会持续，烧钱还会持续，那么造血能力就显得相当重要。

最近，阿里影业宣布以每股1.25港元的价格向阿里巴巴集团发行10亿新股，被资本市场解读为阿里巴巴集团对大文娱板块的持续支持。也被市场理解为阿里影业将打通优酷、大麦网、阿里文学等大文娱业务的合作，形成合力。

另一家腾讯视频也很强大，背后有一个强大的金主“爸爸”自然不用说了，腾讯最新的Q3财报显示，腾讯视频订阅用户数达到了8200万，同比增长79%，环比增长10%，刷新了爱奇艺之前公布的8070万的数据。这前后也不过半个月时间。

腾讯视频也持续在内容上砸钱。在剧集方面，腾讯视频在2019年预计将推出《九州·斛珠夫人》、《孤城闭》、《庆余年》等头部古装大剧。在现代剧的青春、烧脑、奇幻三大赛道中，还将有《全职高手》、《致我们暖暖的小时光》、《绅探》、《鬼吹灯之怒晴湘西》等作品陆续上线。

最近还有一则人事变动也是跟爱奇艺相关的。前几天凤凰网副总裁岳建雄在朋友圈发文称已经离开凤凰网，据说将入职爱奇艺担任副总裁，主要负责短视频业务。不知道岳的加入，能否给爱奇艺带来新的变化。

明年大家的日子都不好过，如何“过冬”真的就比较考验各家的智慧了。

02  寻求新路径

爱奇艺似乎在寻找新的变现渠道和空间。      

近期爱奇艺官网的招聘信息中出现了“金融产品总监”的职位招聘信息，最新更新时间是2018年12月16日。

在任职资格的描述中，爱奇艺要求该职位拥有5年以上互联网产品及金融产品经验，有互联网金融产品从业经历，从事过现金贷、众筹产品设计更佳熟悉互联网金融行业，较强的金融背景知识，熟悉相关政策、法规，有较强的数据分析能力，可以透过数据分析不同的客群偏好，并根据分析结果指导产品方案设计，等等。

看来，如何利用流量和用户，在观影场景下给用户更多的产品选择，例如引入C端的金融产品，可能是爱奇艺准备试水的方向。

翻看最近的新闻，早在今年6月，爱奇艺便联合百信银行推出“零钱Plus”功能，试水“娱乐+金融”。

公开资料还显示，爱奇艺还在为多家银行信用卡导流，爱奇艺合作银行涉及浦发银行、招商银行、建设银行、中国银行、工商银行、中信银行等14家。

不过从目前信息来看，爱奇艺当前的动作更多是在尝试进行场景与流量的变现，并非真的在金融领域展开布局。

从其对人才的需求来看，更多也只是停留在研究与规划阶段，还没有形成系统的发展思路。

更何况目前百度体系里已经有自己的金融板块“度小满”，一直在专注获取各类金融牌照。

可以预计，爱奇艺的互联网金融之路还会较为漫长。