投资者凭什么买单？

尽管遭遇“两连平”，但360金融盘中的表现还是不错的，不过在近两日盘面整体悲观情绪的影响下，最终以16.5美元/股的发行价或接近发行价收盘。

作为互联网巨头系金融科技第一股，可以说360金融收获了一个“可以接受”的开局。

进场虽晚，但360金融的扩张却十分迅速。

相比其他巨头通过资本运作与自上而下的业务线规划不同，360金融的发展路径更像是一个孵化器，即集中精力做产品，再由产品发展态势决定宏观布局。

特别是在互联网巨头们纷纷将重心转移到金融科技创新的当下，作为后来者的360金融反而成了第一批吃螃蟹的人——背靠奇虎360在互联网安全领域多年的积累，360金融在大数据分析、风险防控、人工智能等方面行业优势明显。

就公开资料来看，作为国内最大的互联网安全公司，360拥有10亿移动设备连接、5亿月活的用户，信息总量超过2EB，是全球最全最新的安全大数据。

据权威平台的分析统计，从2018年Q2促成放款额来看，在有互联网技术巨头支持的线上信贷平台中，360金融的业务规模在中国排名前五，位列第一梯队。

而借助行业领先的风控反欺诈数据积累和技术创新，360金融自主研发了Argus智能风控引擎、宇宙魔方（Cosmic Cube）风险定价引擎，以及Cloud Bank系统等产品，为其授信决策的高效运作，以及风险防控提供了强力支持。

此次IPO招股书数据显示，截至2018年9月30日，360金融促成贷款的M3+逾期率为0.6%，其中，由于欺诈造成的亏损率仅为0.2%。可以说，明确的科技定位与核心优势，帮助360金融很快从各大金融科技公司中脱颖而出。

而这一切，都为360金融后发制人，率先挂牌纳斯达克，并在资本市场获得更快，更好的发展提供了坚实的基础。

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显然，这对于360金融来说不是一个好消息。

而一年来，互联网金融领域监管趋严，行业爆雷、裁员等事件此起彼伏。国内互金企业叫苦连天，国外赴美上市融资的互金企业们遇到行情弱势。

一位对冲基金资深从业人士对360金融做了一番意味深长评价：

“在一个正常的资本市场估价，360金融是一家值约100亿美金的公司。但由于今年资本市场极度悲观，大多公司处于估值中枢的下行，今年普遍的市盈率都在12倍。而考虑到360金融的成长性和营收情况，如果预测2019年有5亿美金利润，即便是按照6倍-10倍的PE来估值，360金融的价值也是被低估的。”

而就北美市场本身来说，长达十年的牛市行将结束，股市震荡期到来。以FAANG为代表科技股开始显露颓势，整个科技板也进入了一轮技术性熊市。北美市场中概股受人民币汇率下行和经济基本面双重压力，整个板块持续下跌。

此前赴美上市的趣店、宜人贷今年以来股价跌幅都超过50%。这种市场的不确定性，北美资本市场对类似公司的定价显得相当谨慎，同时，投资者也变得更加谨慎。

从某种程度上来说，360金融赴美上市选择的窗口期有些“不太理想”。

360金融的核心价值在于科技

这一轮的IPO，对于360金融而言，更像是一次“投石问路”，是内地互联网巨头对国际资本市场对于“金融科技平台”认可度一种试探，以及资本市场对“互金科技股”定价的一次摸水。

据IPO招股书显示，未来360金融将从深度挖掘现有用户价值，拓宽获客渠道，开拓金融合作伙伴和资金来源的多样性、丰富产品矩阵和持续投入人工智能和风控技术几个方面实行增长策略，成为金融科技领域更加重量级的角色。

未来，可以判定的是，将科技与金融相结合，技术赋能金融产品创新，服务升级将是互联网金融行业发展的主流。

而在流量接入、AI智能、大数据风控、物联网等核心技术的研发与创新层面，以BAT为首的互联网巨头显然更有话语权。在这方面，背靠360集团强大的平台背景，360金融在未来的发展中将更加快人一步。

尽管遭遇“两连平”，市场交易量也不是很乐观，但考虑到内地互金科技市场本身的增长空间，以及国内越来越多的互金科技公司选择赴美上市，360金融的真正价值也将逐渐显现。

结语：

任何牛市都有企业掉队，任何熊市也有独角兽诞生。谁也不能准确地预测未来资本市场会如何变化，但成功只属于有准备且善于创新的企业。坚信长远价值，将投资的眼光放的长远，资本市场终会体现平台的真实价值。

作为互联网巨头互金科技上市第一股，360金融要走的路还很长。

作者：李长祥

编辑：张骏芬 贺秋霞