在A股市场不断上涨的背景下，寻找“估值洼地”的投资者开始将目光投向香港市场。今年3月11日至4月28日，香港恒生指数在短短一个半月内涨幅达18.5%。筹备中的深港通推出后，预计香港股市将迎来又一波涨势，而香港小型股可能是受益最大的板块。

据财新网报道，招商证券（香港）研究部策略研究员陈治中分析称，深港通推出后，“港股通可能开放恒生综合指数小型股（195只），从而完全开放恒生综合指数成份股”。目前，港股通的股票范围是恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在两地上市的A+H股公司股票。

若果真如此，内地投资香港小型股的选择将大大增加。据美国专业投资杂志《巴伦周刊》报道，麦格理分析师Jake Lynch称，沪港通只覆盖了大约10%的香港小型股，而这些小型股的增长潜力却是许多风险忍受力较强的投资者所渴求的。他认为，随着深港通在今年下半年推出，投资者对增长更快的小型股的投资胃口将得到满足。

香港小型股投资选择较少，也可能是沪港通推出后A股涨幅大于港股的原因之一。深港通推出后，香港小型股的涨幅可能会超过深交所小型股。

这是因为，在深交所上市的内地小型股的估值偏高，平均市盈率超过100倍。相比之下，在恒生综合指数小型股中，大部分股票的市盈率在30倍以下，这就使寻找投资标的更加容易。

例如，在香港上市的佐丹奴国际(00709.HK)或许能提供稳健的回报。目前该股市盈率仅为15倍，股息收益率高达6.4%。不考虑企业增长，光是股息带来的回报就超过了许多内地银行理财产品的收益。现在的A股市场，股息收益率最高的股票是福耀玻璃，为4.8%。

过去五年，佐丹奴国际的派息比率均超过70%，最近两年超过90%，公司利润的绝大部分都被用于发放红利。过去五年，该公司平均股东权益回报率为22.4%。股东权益回报率高于15%意味着一家公司增长良好。

又比如，A股市场上市公司TCL集团子公司TCL通讯(02618.HK) 在香港上市，主要经营TCL和阿尔卡特手机业务。该股市盈率仅为9.4倍，股息收益率达到4.5%。过去两年，TCL派息比率分别为36%和42%，即大约1/3的利润用于发放红利。

与香港上市子公司TCL通讯相比，深圳证交所上市的TCL集团(000100.SZ)市盈率为26倍，去年税后派息为10股派0.76元。按照现在的股价6.35元计算，股息收益率仅为1.2%。因此，TCL在香港和深圳两地上市公司存在较大估值差异，深港通开通前存在套利机会。

佐丹奴国际和TCL通讯均未列入目前的上海证交所港股通名单。

除去成长和估值方面的有利因素，美元兑人民币升值也能给投资香港小型股提供汇率方面的保证。香港实行港元与美元挂钩的联系汇率制，金管局将港元汇率固定在1美元兑7.80港元的水平（实际市场汇价可能略有不同，目前1美元兑7.75港元左右）。而外汇网站Xe.com的数据显示，目前美元兑人民币报6.20元左右，而去年年初，美元兑人民币报6.05元左右。

今年第一季度中国国内生产总值(GDP)增速不尽如人意，仅为7.0%，低于去年的增速7.4%。GDP数据公布后几天，央行即宣布采取宽松措施，大幅下调商业银行存款准备金率1个百分点。未来中国货币政策还可能进一步宽松，更多宽松政策也意味着人民币汇率将面临更大的下行压力。

深港通在年内启动希望很大。据香港媒体报道，港交所行政总裁李小加在出席论坛时表示，正紧锣密鼓进行深港通的准备工作，进展顺利，力争今年第三季度完成。

中金公司在一份研报中分析称，深圳交易所3月份宣布将深成指的成份股数量从原有的 40 支扩充到 500 支，从5月20日开始生效，此举可能是在为深港通铺路。