记者丨马晓甜

“今年大家都很焦虑，怎样面对这种焦虑？引用明斯基的说法，就是要‘稳定不稳定的情绪’。如何做到‘稳定不稳定的情绪’？我认为把自己的事情做好就可以了。”在12月21日举办的界面·财联社2018中国资本市场峰会暨科创联盟成立发布会上，君和资本创始人王国斌表示。

王国斌1998年加盟东方证券，曾任东方证券副总裁、东方证券资产管理公司董事长，连续多年被美国财经杂志评为中国最优秀的机构投资领袖。2016年初，王国斌宣布辞职，暂别A股，不久后创立君和资本，专注一级市场投资。

在下午的演讲中，王国斌围绕“A股积极融入全球资本市场”的主题，分享了他的最新观点及投资感悟。

王国斌指出，今年以来，监管密集出台金融对外开放的相关政策，推动A股加快向全球资本市场中心舞台迈进。与此同时，海外投资者也正在逐步加大对中国的配置。截至2018年6月，外资持有A股规模约1.28万亿元，占比达到2.32%，外资话语权进一步上升。

外资机构私募基金也加速进军A股。据最新数据，富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、桥水、元盛、世邦魏理仕和毕盛等15家知名外资机构，先后在中国拿到了私募管理人牌照，其中12家已经发行了产品，并且投资标的大多集中在A股市场。

“他们认为A股是最有价值的市场。”王国斌认为，“海外投资者将改变中国A股的定价模式。”

截至到2018年12月19日，北向持股占A股流通股比例超过5%以上的公司有74家，其中66%的公司在2018年取得了超越万得全A指数的超额收益。

在王国斌看来，A股在全球市场属于价值洼地，各大指数估值均处于历史低位。当下，A股公司两级分化非常明显，低市值股票在不断增加，A股成交量越来越向大市值股票集中，资金向真正的绩优股集中，A股市场正在转向与投资于有“业绩溢价”的公司。

他指出，目前A股前300家头部公司占A股总市值的63.17%，净利润总和是市值后2000家公司净利润总和的22倍，目前估值中位数为16.96倍，而后1000家公司估值中位数仍然高达30倍。

从成交情况来看，2016年以来，A股1000亿以上市值的股票平均成交额占比稳定增加，从43.7%上升至2018年的60.2%。从公司市值来看，在2010年至2015年期间，整个市场的总市值分布越来越倾向于业绩差的公司，扣非净利润2亿以下公司的总市值占比越来越大，但这个趋势在2016年年底发生了变化，业绩好的公司总市值占比开始上升，并且从扣非绝对值来看，总市值增加最大的是扣非净利润在10亿以上的公司。

但王国斌也表示，市场总是会维持多样性，中国作为一个新兴市场，作为一个学生，必须向外看，寻找熟悉的、在其他市场此前重复出现的投资模式，同时要向内看，研究我们在重复什么样的历史，未来的投资模式将会如何。

“2013年的时候我曾经做过一个报告，在翻阅当时笔记的时候我发现，2013年时我们的焦虑要比现在严重得多，只不过现在大家都忘掉了。”他认为，稳定情绪，需要把心理预期降低，以《日本失落的20年》的低要求管理自己的预期。

“机会总是来自于危机和变化，物极必反。”他在演讲的最后说道，“乐观地做正确的事，学习、改进、进化，持续地做正确的事。”