“五一”节前的一周股市中，两桶油的突然拉涨，使以石油为主的大宗商品板块突然活跃起来。随后，板块“轮动效应”激发了投资者对有色金属板块的热情。

4月29日有色板块再度掀起涨停潮，截至收盘，板块大涨31.4%，恒邦股份（002237.SZ）、荣华实业（600311.SH）、炼石有色（000697.SZ）、山东黄金（600547.SH）、章源钨业（002378.SZ）等十余只个股涨停。

牛市中期，市场上板块轮动的迹象颇为明显，主题投资基金颇为活跃。包括金融类、国企改革类等主题基金一直受到市场关注。目前，随着有色金属板块的突然拉涨，很容易让人联想到2006-2007年的大牛市时，最先拉涨以及涨幅最大的有色板块行业。

目前市场上仅有两只有色金属基金，国泰国政有色金属行业指数基金（下称国泰有色，160221）和信诚中证800有色（165520）。国泰有色基金经理徐皓在接受界面新闻记者专访时认为，目前有色金属板块处于“牛市的右侧，价格的左侧”，即牛市行情确定下的待涨阶段。

“有色板块前期的上涨逻辑是基于有色为高贝塔权重板块，跟A股高度相关，A股暴涨带动板块整体上行，而未来有色金属板块伴随着经济恢复和自身基本面的上行，长期看仍有较大上涨空间。”徐皓表示。

尽管中长线持乐观态度，但短线上看，徐皓透露近两周有减仓策略。“短期内稍微有一些谨慎，在等一个像样的回调。市场有谨慎犹豫的状态，更短波段会做一些T+0操作，目前交易量比最高的时候有缩量，整体有调整的需求。”

国泰有色配置为40%的工业金属、30%的稀土以及20%的黄金。徐皓认为，从供需层面看，未来中国经济寻底企稳的过程中，不管是汽车、房地产、“一带一路”和高铁等产业，都处于对金属有大量需求的阶段；需求在经济企稳后会有所好转，而供给段也出现了可喜的变化，产业的兼并重组带来的收缩效应，整体看有色行业处于再平衡的过程，位于止跌盘整阶段。

从基本面情况看，稀土的应用广泛，涉及产业包括军工、环保、新能源汽车。稀有金属基本面相对来说是最好的，以铝和锌为例，其库存正处于下降周期，接近成本线。

值得一提的是，在工业金属中，铜的基本面相对较差。铜跟经济紧密相关，库存目前也处于高位，近两年因新兴市场经济不景气，铜库存屡创新高，这是铜最重要的基本面。

而黄金向下的幅度非常有限。徐皓认为，黄金是期货交易品种，有投机属性，曾经也处于很高位，目前机构不敢大幅做空，利空兑现后，黄金是战略性左侧配置的起点。黄金本身具有货币、金融、商品三重属性，决定黄金第一个因素是地缘政治，未来新一届美国政府对伊朗希腊迟早要解决，大规模的经济危机发生概率较小，地缘政治比较稳定。“就像曾经吸满水的海绵，水基本都挤出去了”。

民生证券同样今年二季度看好有色板块，主要原因有：金属处于需求旺季，同时库存较低，有库存需求；中国持续宽松提升金属的金融需求；资金充足背景下看好小金属的收储。预计二季度中国仍有宽松预期，同时开工旺季的到来将提升工业金属的终端需求，这样终端需求的边际效用将会增强。由于大部分金属进入供给收缩周期，价格又处于成本价附近，所以金属价格易涨难跌。