文|陆家嘴金融

纽约时间12月14日，360金融在美国纳斯达克挂牌上市，交易代码为QFIN。360金融的IPO首日开盘价报16.81美元，较发行价涨1.8%，总市值约为23.76亿美元。

值得一提的是，早在2013年，互联网公司纷纷进军布局金融领域之时，周鸿祎却对外声称专注安全领域的产品，无心涉足金融，一度拒绝了找上门来合作的基金公司和银行。而目前，360金融却成为互联网巨头系里首个冲击资本市场的金融科技平台，虽然起步晚，但是发展速度够快！

01、募集资金大幅缩水

360金融本次募资总额约为5115万美元，远未达到最初招股书中计划的募资上限2亿美元，也未到达上市前最新招股说明书中提到的6595.25万美元募资金额。

实际募集资金的跳水背后原因很复杂，首先，高盛集团和360金融的“突然分手”引发外界猜想，这也可能是引发募集资金不及预期的疑似原因之一。此前360金融公布的主承销商为高盛集团（Goldman Sachs (Asia) L.L.C.）和花旗银行（Citigroup Global Markets Inc.），但最新承销商的名单中不再出现高盛集团的身影。据知情人士称，由于双方在上市时间点上出现分歧而导致“分手”。上述不具名人士称高盛集团的突然“离席”，使得360金融在短时间内寻找到合适的买家很难，“时间紧、成本高，加上360金融并不具备足够的优势来谈到合适的价格，最终压着下线发行”。

其次，就是资本市场大环境不容乐观。2018年以来美股市场中概股表现普遍很惨，颓势也并未得到恢复。受到中美贸易战的影响，科技板块整体上处于震动下跌之势。此前在美股上市的互联网金融企业宜人贷、趣店2018年以来的股价跌幅均超过50%。市场行情不好，被业内人士多描述为“新股破发老股跳水，互金股差不多是团灭”。因此，360金融美国上市在这样的环境下能有这样的成绩也算不错的，就像360金融总裁吴海生说的那样“开盘后的交易量和走势也不错，都是在涨的，虽然今天大盘其实很差，连苹果都掉了几个点，所以很难得”。

02、3年上市，业务增速惊人

有科技巨头奇虎360背景的360金融目前主要从事小微贷款、融资担保等业务，旗下产品有360借条、360小微贷和360分期三大业务模块。其前身为360金服，于2015年5月成立，起步虽较同行晚，但发展速度极快，核心竞争力在于大数据智能系统在消费金融的应用。

据奥纬咨询统计，从2018年第二季度交易数据来看，360金融业务规模位列中国第五，蚂蚁金服、微众银行、京东金融、度小满金融分列前四。

数据显示，360金融2018年前三季度收入为13.86亿元，同比大幅增长1763%。截至2018年9月30日，360金融的累计借款人总数已达640万人，累计贷款发放总量达944亿元人民币（约合143亿美元），贷款余额为347亿元人民币（约合52亿美元），自2016年最后一个季度以来的复合年增长率分别为97.0%、115.6%和95.2%。相比较下，比360金融早三年在美国上市的另一家互金平台宜人贷，成立于2012年，截至2018年11月，贷款余额为477.71亿元，累计交易总额为1,062.44亿元。

03、目前尚未实现净盈利

不过，虽然收入大增，360金融到目前尚未实现净盈利，且净亏损金额有所扩大。按照GAAP（美国通用会计准则）计算，从成立至2016年年底、2017年全年、2018年前三季度分别亏损0.22亿元、1.66亿元、4.69亿元。

除了亏损的问题之外，相比于其它互联网巨头而言，360金融自身还缺乏场景和流量。可以看到，360金融主要依靠与360集团合作，获得用户流量和资金支持。数据显示，360金融依靠自身平台所吸引的借贷者只占总渠道比例的8%，其余的借贷者来源方式包括360手机卫士等360集团渠道，占比达到23%；腾讯应用宝、百度、搜狗搜索等渠道，占比达到69%。

对此，招股书中亦提示了风险称，“公司高度依赖360集团，从它那里获得用户流量和技术支持。如果360度集团带来的用户流量或者其它服务受到限制，被削弱，或者效率降低、成本提升，或者说公司无法继续获得支持，或者360集团品牌认知度无法继续让公司获益，公司的业务可能会遭受重挫。”

此外，360金融还缺乏高价值的金融牌照。据悉，360金融目前仅获得了网络小贷及融资担保牌照，相比较下，支付、保险等牌照仍存空缺，具备条件开展的业务类型远不及其它互联网巨头。

值得注意的是旗下产品360借条频频被举报“暴力催收”、“高利率”等。根据聚投诉网站显示，截至12月14日，360借条相关的投诉帖达765个；商家“360借条”的投诉量为731，解决量为514，解决率70.31%。

不过，作为一家创立仅三年的公司，360金融能够成功登陆美国上市已实属不易。对于360金融来说，在整个市场环境不好的情况下，上市首日没有破发也算是不错的表现了。同时360金融也早已意识到自身发展的不足与风险点，正在积极重点突破，比如说募资额除了一部分用于正常经营，还会用于引进人才，加强智能数据技术能力，提高品牌识别度等；明年会加大和全国性的银行以及地域性的银行合作，包括信托公司等，实现结构多元化，提升稳定性，这样就可以降低风险。