文 | 华尔街见闻 李丹

刚刚过去的2018年，股票为首的全球风险资产全线溃败。谁能想到，还有极少数股市逃过一劫，成为“万绿丛中几点红”。

金融博客Zerohedge整理的两张图表清晰展示了，在包括中国台湾、中国香港、欧元区在内的46个国家地区相关股指中，2018年哪些股市的回报名列前茅，哪些垫底。让人意外的是，新兴市场的股市回报没有大家印象里那么差。

如下图所示，若以美元计算，2018年回报最高的股市在阿联酋，其次是沙特，阿联酋股市全年回报约10%。中东双雄也是全年唯二录得正回报的股市，而且不论是否以美元计算，从回报看，都是大赢家。

若以本币计算，2018年正回报的股市增加到七个，除了阿联酋和沙特，还有巴西、俄罗斯、新西兰、印度和阿根廷，四个都在新兴市场。其中回报最高的是巴西，其次是回报超过10%的俄罗斯，阿联酋和沙特分列第三和第四，回报率和美元计算的结果相仿。

在表现相对较好的股市中，回报变化最大的当属巴西，以美元计算，巴西的回报为负值，全球排名第四，以本币计，回报率高达15%。新西兰成为两项排名中唯一跻身五强的发达国家市场，其股市回报按美元计算排名第三，是负回报股市中排名最高的，以本币计排在第五。

以美元计算时，美国的纳指和标普500尚能跻身前十，分别排第五和第七。在以本币计算的排名中，两大股指排位退居第13和第15，以美元计算排18位的以色列股市都排在它们前面。

虽然前五名多数为新兴市场占据，但垫底的股市里也有新兴市场的身影。以美元计算，回报最低的五家股市分别来自阿根廷、土耳其、中国内地、希腊、爱尔兰，南非倒数第六。以本币计算，回报垫底的分别是：希腊、中国内地、爱尔兰、土耳其、奥地利。

其实，垫底的排名不算意外。华尔街见闻稍早文章提到，中国股市是2018年表现最差的主要股指。彭博数据显示，A股全年市值蒸发近2.4万亿美元。MSCI除日本外亚太股指年度跌幅为16%，跌幅为史上第二大，美股和欧股都创下十年最大年度跌幅。