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中国投资者组团朝圣巴菲特 能斩获财富增长秘籍吗?

上周,两千多名中国投资者去巴菲特的故乡奥马哈朝圣,聆听“圣贤“在其执掌伯克希尔·哈撒韦公司50周年股东大会上的发言,以期获得财富增长的秘诀。然而,巴菲特的投资理念知易行难,中国投资者们到底收获到多少洞见?

图片来源:华盖创意

伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)在过去三十多年的时间里实现了不俗的盈利水平,以0.76的夏普指数远超同行业,这其中执掌人巴菲特的投资理念功不可没。上周,成千上万名梦想成为巴菲特的投资者集聚奥马哈,聆听这位“圣贤”在公司50周年股东大会上的发言。闻风而来的中国投资者有数千名,他们迫切地想在这块资本主义的心脏地带学到财富增长的秘诀。

今年参加股东大会的中国投资者人数是去年的两倍,超过2000人。与会者既有总部位于北京的高瓴资本(Hillhouse Capital)的创始人张磊,也有由优合投资(Youhe Invest)组织的名为“中国财富论坛(China Wealth Forum)”的一群不那么知名的投资者。10年前,高瓴资本在耶鲁基金(Yale endowment)的帮助下成立,初始基金资本2000万美元。

据相关人员称,巴菲特及其长期合作伙伴查理·芒格(Charlie Munger)在年会间隙抽出25分钟时间会见了100名中国投资者。这群投资人不仅在Piccolo Pete's(巴菲特最爱的牛排餐厅之一)进餐,乘坐巴士游览奥马哈,而且还在巴菲特府邸前拍照留念。目前这栋房子正以10股伯克希尔·哈撒韦股票的价格(约220万美元)出售,按中国标准来说已经是极为便宜了。

这些投资者的热情也象征着涌入美国和其他国际市场的中国资金潮。据汇丰(HSBC)和里昂证券(CLSA)估算,过去4个季度,从中国流出的资本达到3300亿美元。

过去,中国对外投资主要是国有企业在境外收购自然资源和拥有自然资源的公司。但如今,相当大一部分资金来自于保险公司、企业集团以及大众富裕家庭。这些家庭或是寻求多元化投资,或是希望在国内反腐运动的时机将财富转移至境外。

新投资中有很大一部分投向于不引人注意的房地产领域,因为房地产交易一般不需要政府部门的审批。当然,引人瞩目的中国保险商安邦(Anbang)去年以19.5亿美元收购纽约华尔道夫酒店(Waldorf Astoria hotel)的交易除外。

美国NBER一项报告总结了巴菲特投资理念,指出巴菲特的成功并不是运气和魔术,而是通过更显著的alpha系数和较高的杠杆比率得到的。研究显示,拿伯克希尔·哈撒韦公司在公开市场上操作的投资组合与其全资子公司的回报相比,前者表现更佳,说明巴菲特的投资回报更多来自于对股票的筛选,而不是他的管理影响力。

NBER的研究显示,巴菲特的选股策略可以总结为:在便宜、安全、高质量的股票资产上施加杠杆。已有外国投资者根据巴菲特的投资标准筛选出了12只美股,适合打算维持风险水平的投资者,用这些低风险的股票替换掉投资组合里的固定收益产品。

这12只从标普1500指数里选出的股票,在NBER作者总结出的3个维度上得分最高。市净率和风险系数都低于平均水平,而且代表盈利能力的资产收益率和连续5年利润增长率又高于市场表现,股利支付率也比一般的股票要高,分别是:American Eagle Outfitters、American Vanguard、CSG Systems International、Comtech Telecommunications、CryoLife、GameStop、Haverty Furniture、Kohl's Corp.、Marcus Corp.、Owens & Minor、Rent-A-Center、Scholastic。

“我从巴菲特那里收获了有关价值投资和长期投资的经验。”外联出国顾问全球公司(Wailian Overseas Global)的丹妮尔•阿切托拉(Danielle Accettola)表示,“但是团里的多数人只是想跟巴菲特合影。”这家公司帮助中国投资者投资美国建筑业,并为美国的就业增长做出贡献,以换取绿卡。

五一假期期间,优和投资团队还参观了纽约的哈佛俱乐部。在会上卢森堡总领事Jean-Claude Knebeler把自己的国家形容为最适合国际投资的平台,以此吸引中国投资者,另外与会人员还包括普华永道的税务专家和常住美国的中国投资者。

对于中国投资者来说,巴菲特的理念知易行难。除了在中国市场估值和盈利可持续的不易度量以外,对基金经理的考察也偏向短期而非长期持有。这次行程在一场歌剧魅影的帷幕中结束,中国投资者除了对巴菲特热爱花生糖和可口可乐有直观的印象以外,到底获得多少洞见也许只有各人交给时间来验证。

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