大智慧（601519.SH）被中国证监会立案调查一事正持续发酵，这家公司与湘财证券的重组成功可能性越发渺茫。

5月11日晚，大智慧公告称，公司于当日收到中国证监会下发的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》（150294号），通知称“你公司于2015年5月1日公告，收到中国证券监督管理委员会的调查通知书，公司因涉嫌违反证券法律法规被立案调查。根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第二十二条的有关规定，现对你公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请中止审查。”

“因为前几天大智慧被证监会立案调查了，立案调查就涉及违法违规。根据上市公司重组管理办法，涉嫌违法违规的，重组是必然要中止的。”上海杰赛律师事务所证券部主任王智斌表示。

《上市公司重大资产重组管理办法》第五十六条规定，上市公司被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，“在案件调查结论明确之前应当暂停重组”。《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第二十二条也规定，在审查申请材料过程中，存在“申请人因涉嫌违法违规被行政机关调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，对其行政许可事项影响重大”情形的，应当作出中止审查的决定。

王智斌进一步指出，要等到监管部门调查结束并出具明确的调查结论，尚需时日。

“第一是因为法律上没有明确规定，证监会立案调查之后多久需要出结果，第二也和大智慧涉及的违法违规事项有关，如果事情特别复杂的话，可能调查起来时间要长一些。”王智斌说，“我印象里泸天化是最快的，两个月多一点出结果，最慢的是宝硕股份，从立案调查到出结果的时间长达8年。最近几年，绝大部分案件是一年左右出调查结果。”

“如果调查之后大智慧不存在违法违规行为，那就可以继续推进重组；如果确定公司存在违法行为，那么这个重组必然失败，因为存在法律上的障碍。”王智斌还表示，“我们所遇到的上市公司被立案调查的案件里，绝大部分最后都会有一个行政处罚，只有极个别被认定为不构成违规。”

自2015年4月30日大智慧披露被证监会立案调查之后，5月4日和5月5日大智慧股价连续两个交易日一字跌停，市值蒸发了126亿元；5月6日，股价一度反弹近8%，但收盘时仍跌0.22%。目前大智慧处于停牌中，停牌前股价为25.82元，较公告被立案调查前（4月30日收盘价）下跌22.88%。