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叫停35亿关联收购后股价仍在上涨,开滦股份这桩并购案为何不被市场看好

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叫停35亿关联收购后股价仍在上涨,开滦股份这桩并购案为何不被市场看好

开滦股份逾35亿元收购开滦投资100%股权,并不被资本市场看好。

图片来源:视觉中国

记者 | 曹恩惠

1月15日盘后,煤炭企业开滦能源化工股份有限公司(下称开滦股份,600997.SH)宣布终止收购内蒙古开滦投资有限公司(下称开滦投资)100%股权。但开滦股份未受并购终止的影响,反而延续近日股价上涨的势头。截至1月16日午盘,该公司股价报收6.01元/股,涨逾1%。

在某投资者交流平台,开滦股份终止收购开滦投资引得部分投资者叫好。时间回溯至2018年11月20日,当开滦股份宣布计划收购开滦投资100%股权后,此后四个交易日,开滦股份股价持续下跌,这意味着资本市场并不看好这种并购案。

实际上,单从交易作价来看,开滦投资并没有出现较高溢价。按照资产基础法进行评估,开滦投资35.47亿元的交易价格,较33.17亿元的股权权益价值,其增值率不过31.48%。

然而,开滦股份计划采用现金支付的方式进行交易,且开滦投资又为控股股东开滦集团旗下子公司,因而这样的交易方式一经公布,便引来部分投资者的质疑。同样关注的,还有上交所。交易案公布后次日,上交所分别就收购背景及必要性、标的资产项目投建情况、收购是否会影响公司日常资金运用、标的资产评估情况等方面发函问询。

尽管这则交易案采用分期支付的方式,但逾35亿元交易额对上市公司开滦股份而言,也会影响其日常经营资金需求。截至2018年第三季度,开滦股份货币资金余额为39.49亿元。按照首期支付交易款50%的方案,开滦股份的货币资金余额将会大大缩减。

此外,标的公司开滦投资目前在建项目的实施存在不确定性,这无疑会影响到收购所带来的收益预期。

根据收购方案,开滦投资控制着三家子公司,并参股一家公司,主要从事煤炭等方面的投资。开滦股份回复上交所问询函的内容显示,开滦投资通过控股子公司和参股公司,分别控制和参与串草圪旦煤矿项目、红树梁煤矿项目、乙二醇项目和科右中电厂发电项目。这其中,四个项目中仅有串草圪旦煤矿项目已经投产运营,其余项目还处于在建过程,并且后续还需要大量资金。

根据统计,红树梁煤矿项目、乙二醇项目、科右中电厂发电项目后续累计投入的资金需求为118.70亿元。因而,收购完成后,开滦股份将主导上述项目后续资金的融资工作,而融资中由于绝大部分资金来源为借款,因此或将增加开滦股份的债务。

值得一提的是,开滦股份公布上述交易后,原计划在去年12月底就该提请股东大会审议,但随后这次会议一度被延期至本月18日。不过,虽然叫停了交易,但开滦股份表示,“待时机成熟再履行相应的审议程序”,这意味着这项收购案后续还有可能会被再度提出。

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。

开滦股份

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  • 开滦股份(600997.SH):2023年全年净利润为10.9亿元,同比下降41.10%
  • 开滦股份:第二大股东中国信达拟减持不超1587.79万股公司股份

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叫停35亿关联收购后股价仍在上涨,开滦股份这桩并购案为何不被市场看好

开滦股份逾35亿元收购开滦投资100%股权,并不被资本市场看好。

图片来源:视觉中国

记者 | 曹恩惠

1月15日盘后,煤炭企业开滦能源化工股份有限公司(下称开滦股份,600997.SH)宣布终止收购内蒙古开滦投资有限公司(下称开滦投资)100%股权。但开滦股份未受并购终止的影响,反而延续近日股价上涨的势头。截至1月16日午盘,该公司股价报收6.01元/股,涨逾1%。

在某投资者交流平台,开滦股份终止收购开滦投资引得部分投资者叫好。时间回溯至2018年11月20日,当开滦股份宣布计划收购开滦投资100%股权后,此后四个交易日,开滦股份股价持续下跌,这意味着资本市场并不看好这种并购案。

实际上,单从交易作价来看,开滦投资并没有出现较高溢价。按照资产基础法进行评估,开滦投资35.47亿元的交易价格,较33.17亿元的股权权益价值,其增值率不过31.48%。

然而,开滦股份计划采用现金支付的方式进行交易,且开滦投资又为控股股东开滦集团旗下子公司,因而这样的交易方式一经公布,便引来部分投资者的质疑。同样关注的,还有上交所。交易案公布后次日,上交所分别就收购背景及必要性、标的资产项目投建情况、收购是否会影响公司日常资金运用、标的资产评估情况等方面发函问询。

尽管这则交易案采用分期支付的方式,但逾35亿元交易额对上市公司开滦股份而言,也会影响其日常经营资金需求。截至2018年第三季度,开滦股份货币资金余额为39.49亿元。按照首期支付交易款50%的方案,开滦股份的货币资金余额将会大大缩减。

此外,标的公司开滦投资目前在建项目的实施存在不确定性,这无疑会影响到收购所带来的收益预期。

根据收购方案,开滦投资控制着三家子公司,并参股一家公司,主要从事煤炭等方面的投资。开滦股份回复上交所问询函的内容显示,开滦投资通过控股子公司和参股公司,分别控制和参与串草圪旦煤矿项目、红树梁煤矿项目、乙二醇项目和科右中电厂发电项目。这其中,四个项目中仅有串草圪旦煤矿项目已经投产运营,其余项目还处于在建过程,并且后续还需要大量资金。

根据统计,红树梁煤矿项目、乙二醇项目、科右中电厂发电项目后续累计投入的资金需求为118.70亿元。因而,收购完成后,开滦股份将主导上述项目后续资金的融资工作,而融资中由于绝大部分资金来源为借款,因此或将增加开滦股份的债务。

值得一提的是,开滦股份公布上述交易后,原计划在去年12月底就该提请股东大会审议,但随后这次会议一度被延期至本月18日。不过,虽然叫停了交易,但开滦股份表示,“待时机成熟再履行相应的审议程序”,这意味着这项收购案后续还有可能会被再度提出。

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