记者|杨冰柯

一些房企在年初已经开始为资金问题做打算了，最近两天，禹洲、新城、奥园、中骏和正荣等房企扎堆发行美元票据。

1月15日，中骏发布公告称，拟发行5亿美元2021年到期优先票据、年利率为8.75%，这一申请将在2019年1月16日生效。同一天预计发行美元票据公告的还有新城、奥园、新城和正荣。新城控股发行金额为3亿美元的优先票据，利率7.5%；中国奥园将发行本金为5亿美元票据，年利率8.5%；正荣将发行1.5亿美元2020年到期年息10.5%的优先票据。

1月16日，禹洲地产也发布公告称，计划发行于2022年到期金额为5亿美元的优先票据，利率8.625%。

除了上述房企外，根据中原地产研究中心统计，2019年1月份以来，还有世茂股份、融创中国、金科股份、力高集团、电建地产等多家房企陆续公布融资计划，合计已经超过30起，总规模超过800亿，房企融资规模继续上涨。

房企的这些融资动作，与近期融资大环境有所放松不无关系。尤其是2018年12月发改委下发《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》，通知中支持资产1500亿元以上，营收大于300亿元且资产负债率不到85%的房企进行融资。这被认为是地产行业融资难状况释放出一丝放松的信号，部分房企的资金链紧绷状况，可能得到一定程度的缓解。

但2019年的房地产环境仍然乐观不起来。根据惠誉1月14日发布的中国房地产行业2019年信用展望，中国房地产行业2019年展望为负面，销售量会出现温和下降，房价方面，存在刚性需求的一二线城市房价基本保持稳定，但三四线城市可能出现房价下降的现象。

在这样的市场环境中，惠誉认为，大型开发商，尤其是排名前20位的开发商在不能提高杠杆、保持流动性充足的前提下，销售和土地储备补充仍将保持适度增长。但如果房企杠杆率较高，最重要的事情应该是去杠杆，仅补充与销售量相当规模的土地。

而对于小型房企，惠誉认为，这类公司可能面临流动性吃紧、资本耗尽的情况，小房企们将现有项目卖给大房企或者降价是大概率事件。

需要注意的是，房地产市场环境下行，即便融资环境有所放松，但融资成本上升尤其是海外融资成本上升也是客观事实。

以房企发行美元债票面利率来看，2018年年初的龙头房企境外融资利率大多在6%左右，此后这一成本在2018年第二季度开始飙升，10月份时票面利率纷纷突破10%，此后仍继续上升。克而瑞研究中心2018年11月的一份数据显示，2018年11月，房企平均境外债融资成本为11.47%，较前10月境外发债平均成本6.45%增长了5.02个百分点。

正荣在2018年6月28日发行的一笔2.5亿美元2年期优先票据，年息为10.5%，不过到2018年10月，另一笔债券的成本已上升到12.5%。

2019年房企的偿债压力也更大，开发商普遍会在融资方面更为渴求。Wind数据显示，2019年房企债券到期规模将进一步攀升至4026.52亿，比2018年的2069.71亿元几乎翻了一番。