1月17日，新希望乳业股份有限公司，简称“新乳业”（002946.SZ）发布了《首次公开发行A股网上申购情况及中签率公告》。

公告显示，新乳业首次公开发行不超过8537.1067万股人民币普通股（A股）的申请已经获得中国证监会核准。

本次发行采用网下向符合条件的投资者询价配售（下称“网下发行”）和网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（下称“网上发行”）相结合的方式进行。

作为发行人与保荐人（主承销商）的中国国际金融股份有限公司（下称“保荐人（主承销商）”）协商确定本次发行股份数量为8537.1067万股，本次发行价格为人民币5.45元/股。

回拨机制启动之前，网下初始发行数量为5976.0067万股，占本次发行总股数的70%；网上初始数量为2561.1万股，占本次发行总股数的30%。

保荐人根据深交所提供的数据，对本次网上发行的申购情况进行了统计，本次网上发行有效申购户数为1282.1742万户，有效申购股数约为1.27636661亿股。

由于网上申购户数过多、申购股数过大，网上初步有效申购倍数为4983.67倍，高于150倍，发行人和保荐人决定启动回拨机制，将本次发行股份的60%由网下回拨至网上。

回拨后，网下最终发行数量为853.7067万股，占本次发行总量的10%；网上最终发行数量为7683.4万股，占本次发行总量的90%。

《五谷财经》注意到，回拨之后，本次网上发行中签率约为0.06019744%，相当于万分之六的中签概率。

为何新乳业会遭遇疯抢呢？

“明阳智能（601615.SH）最终的中签率在千分之一（0.15%）左右，而宁波水表（603700.SH）和康龙化成（300759.SZ）的最终中签率各在万分之四和万分之五以上，所以从近期上市的公司来看，新乳业的中签率不是最低的，但也比较低；不过，申购新乳业的户数确实很高，明显超过同期的明阳智能、康龙化成和威尔药业（603351.SH）。”一位长期聚焦食品饮料行业的证券分析师告诉《五谷财经》，近年来，乳业发展迅速，尤其是细分领域不断崛起，所以受到资本市场的青睐；同时，新乳业借助低温奶初步实现了全国化布局，未来增长前景还可以，所以受到投资者的青睐，也可以理解。

新乳业在深交所上披露了首次公开发行A股股票招股意向书，预计2018年全年可实现营业收入为48亿元至51亿元，较较2017年度同比增长8.55%至15.34%；

预计归属于母公司所有者的净利润为2.23亿元至2.38亿元，较2017年度同比增长0.34%至7.09%；

预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为2.03亿元至2.1亿元，较2017年度同比增长0.20%至3.65%。

不过，新乳业方面也在意向书中特别强调，上述数据并未经过审计，且不构成对公司的盈利预测。

意向书显示，新乳业主要从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。

据统计，2015年-2018年上半年，新乳业低温奶产品销售额占销售总额比例整体呈现上升趋势，从2015年的47.31%提升至2018年上半年的57.76%，逐渐确立了其在新乳业各产品类别中的主导地位，符合行业的发展趋势。

同时，新乳业方面透露，未来公司将继续以鲜战略为品牌纲领，结合包括技术创新、营销创新和管理创新在内的多方位创新手段，致力于打造中国鲜奶第一品牌。

实际上，以新乳业、三元、光明等为代表的区域性领先乳制品企业，在重点经营的区域市场市场份额占据领先地位，和全国性乳企形成有效互补。

这些企业能够敏锐感知各地消费者的购买倾向、品质需要和个性化诉求，充分发挥区域性企业灵活经营和产品创新方面的优势，逐渐提升自身品牌影响力并扩展至全国。

比如新乳业以低温鲜奶、低温酸奶产品为主导，在重点经营城市周边布建牧场保证产品新鲜、以重点区域性市场为支点并向全国辐射，形成了其独有的竞争优势。

根据之前的规划，新乳业募资资金将主要投入安徽白帝乳业扩建（2.2亿元）、营销网络建设及品牌推广项目（预计投资2.1亿元，使用募资约1亿元），以及研发中心建设项目（0.9亿）和企业信息化建设项目（0.9亿）。

区别于传统区域乳企的全国化方式，新乳业延续了新希望集团所擅长的，风险较小的并购模式，从2002年开始，先后将四川阳平乳业、重庆天友乳业、安徽合肥白帝乳业、河北保定天香乳业、杭州双峰乳业、青岛琴牌乳业、云南蝶泉乳业、昆明雪兰、朝日乳业等15家历史悠久知名区域乳企收编，完成了地域上的全国化布局。

“并购是新乳业全国化发展的第一步。”新乳业董事长席刚表示，目前国内乳业两极化趋势明显，相对于伊利和蒙牛而言，区域乳企的体量差距较大，在全国化竞争中对抗两大巨头在品牌和资金上都不占优势。

但区域乳企经过多年发展，在当地有很强的地缘性优势，在区域市场上并不输给两大巨头。

而通过精耕细作，每一个区域乳企做到10-20亿元的体量并非不可能，通过整合依然有做大的可能性。

但是，中国食品产业分析师朱丹蓬等行业人士也告诉《五谷财经》，新乳业上市是因为席刚担任董事长后，提升了公司营销能力，新乳业近年来产品的发展势头也不错；不过，跨地域整合并购之后，也面临着如何形成全国化品牌的问题。

对此，席刚表示，新乳业虽然是多品牌运营，但实现了多个维度的协同，首先在战略上新乳业各品牌完成了品牌的定位，统一定位为城市型乳企，并通过优质乳工程、工厂精益化管理等措施等提升了体系的质量和效率，各区域品牌借助集团采购等在供应链方面大幅提升效率；

另一方面在研发和差异化上更具有优势，通过集团的统一研发、投入集中资源办大事，节约了成本提升了效率，同时在产品落地上还兼顾地方差距，更符合当地的消费习惯。

而此轮上市融资，也被认为是新乳业进一步整合发展的开始。

一方面借助上市，在背靠集团的基础上探索多元化的融资渠道，解决目前资本实力制约了公司未来快速发展的问题；

更重要的是为进一步整合发展提供平台，借助上市对众多区域品牌实现品牌聚合。

不过，如何让众多区域品牌顺利实现“1+1>2”的效果，也是新乳业未来必须正视的挑战。