文 | 华盛前哨

拼多多180天的锁定期将在2019年1月22日结束，届时公司股东及内部人士能够在二级市场上出售目前的限售股。

根据协议，目前只有14.5%的股份处于流通交易；待锁定期结束后，会有大量的流通股进入二级市场，任何重大交易都将可能导致短期公司股价的急剧下跌。

备受争议

拼多多在我国是一家充满争议的电商平台，其廉价的商品与拼单式社交电商，迅速积累广大用户，但假冒伪劣的问题也始终不绝于耳，甚至引发五环内与五环外两个世界的阶层探讨。

而公司的股价就如同公司在舆论媒体的风口浪尖一样，波澜起伏，在过去的半年里，波动强烈：IPO定价于19美元，首日收盘价就达到26.70美元，涨幅达40.5%；之后不断下跌至17.22美元，然后就一路上涨，创造目前历史最高价30.48美元，但随后再次下跌，达到历史最低价16.53美元；此后公司股票在22美元附近震荡。

其实，拼多多与其他电商平台相比，最为突出的就是进行将社交引入购物。原先起家做游戏出身的团队，深知利用运营手段，吸引用户、绑定用户、刺激用户，充分发挥依托腾讯的社交杠杆作用，通过拼单砍价，调动消费者，最终实现“货找人”的商业模式。

2017年公司拥有2.45亿活跃消费者，2018年上半年则迅速增长为3.44亿；快速提高的用户也吸引了超过170万的活跃商家来到平台。

公司财报

公司2018年第三季度总收入为33.72亿元，同比增长接近7倍，达697%；其中总收入成本为7.75亿元，同比增长315%；营业费用大38.67亿元，大大超过2017年同期的4.71亿元；营业亏损为12.70亿元，同样超过去年同期的2.34亿元。

做空逻辑

1月22日，考虑到公司股东能够首次出售限售股，其中包括多名董事，届时将有大量股份流通到二级市场。

联想最近小米的解禁，叠加解禁前夜，遭遇投行下调评级，公司股价连续跳水，投资者需要警惕，有些人则干脆建议投资者进行做空操作。

但是，有做空的声音，就有反对的声音。下图摘自Seeking Alpha有关拼多多做空文章的评论，在美国本土市场，有投资者就认为，公司的解禁不是问题；还有人认为，拼多多这只股票炒作气氛浓重，可能当你进行做空的时候，它会更加猛烈的上涨。

因此，面对市场不同的声音，投资者还是需要坚持公司的基本面，理解拼多多的商业逻辑，重点关注传统阿里、京东的动作，价值为锚，才能不因市场的波动而飘摇。

 

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